海希通讯财报解读：经营现金流净流出3.13亿元、财务费用大增319.24%
营业收入
2026年上半年海希通讯（维权）实现营业收入4.92亿元，较上年同期同比增长62.89%，增长核心动力来自储能业务放量，当期储能板块营收占总营收比重超75%。传统工业无线遥控业务保持稳健增长，储能业务成为拉动营收的核心引擎，但营收高增长的同时公司整体毛利率从上年同期34.37%大幅下滑至23.54%，低毛利的储能业务占比快速提升直接拉低了公司整体盈利水平。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 49213.11 | 30212.08 | +62.89% |
| 其中：储能业务营收（万元） | 37168.98 | 19475.33 | +90.85% |
| 工业无线遥控业务营收（万元） | 9860.64 | 8537.88 | +15.49% |
净利润
报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润2533.69万元，较上年同期同比大幅下降38.89%，与营收62.89%的高增长形成明显背离。净利润下滑主要受三方面因素拖累：一是储能业务成本增速远超营收增速，营业成本同比大增89.75%；二是当期资产减值损失同比暴增7328.59%；三是财务费用同比激增3倍以上，大幅侵蚀利润空间。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 2533.69 | 4146.35 | -38.89% |
| 资产减值损失（万元） | 1897.93 | 25.55 | +7328.59% |
| 财务费用（万元） | 977.25 | 233.10 | +319.24% |
扣非净利润
2026年上半年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2475.95万元，较上年同期同比下降38.73%，扣非净利润下滑幅度与归母净利润基本持平，说明利润收缩主要来自主营业务自身盈利能力下降，非经常性损益对利润的影响占比极低，主业盈利疲软是利润下滑的核心原因。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益后的净利润（万元） | 2475.95 | 4041.02 | -38.73% |
| 非经常性损益净额（万元） | 57.75 | 105.33 | -45.17% |
基本每股收益
报告期内公司基本每股收益为0.18元/股，较上年同期同比下降40.00%，降幅超过净利润变动幅度，主要受股份变动影响，单位股份对应的盈利水平明显下滑。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.18 | 0.30 | -40.00% |
扣非每股收益
2026年上半年扣非每股收益为0.18元/股，上年同期为0.29元/股，同比下降37.93%，扣非后每股收益变动趋势与扣非净利润完全匹配，进一步验证公司主营业务的单位股份盈利能力出现明显滑坡。
应收账款
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值较上年年末同比小幅下降6.31%，整体规模保持相对稳定。但应收账款坏账准备余额大幅增长50.81%，其中新增对广东进盛科技有限公司单项全额计提坏账557.38万元，预计该笔款项无法收回。从客户集中度来看，前五大客户应收账款合计占比达58.51%，其中关联方客户苏州嘉润升物资贸易有限公司应收账款余额占比8.76%，应收账款关联方集中度较高，存在一定回款不确定性。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年12月末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 10438.71 | 11141.39 | -6.31% |
| 坏账准备余额（万元） | 1445.02 | 958.13 | +50.81% |
应收票据
截至2026年6月末，公司应收票据账面价值较上年年末同比增长39.86%，增长原因是报告期内公司收到客户支付的票据规模明显增加。其中银行承兑汇票占比超99%，商业承兑汇票仅余2万元，整体票据信用资质较好，仅对商业承兑汇票计提5%的小额坏账准备，票据整体减值风险较低。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年12月末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值（万元） | 1708.48 | 1221.58 | +39.86% |
加权平均净资产收益率
2026年上半年，依据归属于上市公司股东净利润计算的加权平均净资产收益率为2.99%，较上年同期明显下滑；扣非后加权平均净资产收益率为2.92%。ROE大幅下滑直接反映公司净资产的盈利效率显著降低，股东投入资本的回报能力较上年收缩近半。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率（%） | 2.99 | 5.20 | -2.21 |
| 扣非后加权平均净资产收益率（%） | 2.92 | 5.07 | -2.15 |
存货
截至2026年6月末，公司存货账面价值达47043.09万元，较上年年末同比大幅增长63.31%，存货规模大幅提升。存货增长核心原因是储能业务备货需求增加，公司新增大额电芯储备，原材料余额出现爆发式增长。存货高增长同时，存货跌价准备余额有所提升，叠加储能行业原材料价格波动较大，大额存货存在一定跌价减值风险，同时存货占用大量营运资金，进一步加剧公司现金流压力。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年12月末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 47043.09 | 28805.42 | +63.31% |
| 其中：原材料余额（万元） | 36114.38 | 11831.89 | +205.23% |
销售费用
2026年上半年公司销售费用发生额较上年同期同比下降8.60%，销售费用率从上年同期4.32%下降至2.42%。销售费用下滑主要系职工薪酬、业务招待费、办公费等项目同比缩减，公司在营收规模扩张的同时主动优化销售端费用投入，费用管控取得一定成效。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1191.67 | 1303.83 | -8.60% |
| 销售费用率（%） | 2.42 | 4.32 | -1.90 |
管理费用
报告期内公司管理费用发生额较上年同期同比小幅增长5.59%，管理费用率从上年同期8.57%下降至5.56%。管理费用增长主要来自职工薪酬、咨询费项目增加，其中咨询费同比增长近一倍，主要系公司为应对合规整改、内控完善新增相关中介服务支出，整体管理费用增速远低于营收增速，费用使用效率有所提升。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 2735.02 | 2590.18 | +5.59% |
| 管理费用率（%） | 5.56 | 8.57 | -3.01 |
财务费用
2026年上半年财务费用发生额同比暴增319.24%，是所有期间费用中涨幅最高的项目。财务费用大幅增长核心原因是公司为支撑储能业务扩张新增大量银行借款，当期利息支出和票据贴现利息合计达801.88万元，短期借款规模从上年年末1.26亿元激增至5.33亿元，债务规模快速膨胀直接推高利息负担，显著吞噬公司利润。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 977.25 | 233.10 | +319.24% |
| 其中：利息费用（万元） | 1128.07 | 306.18 | +268.43% |
研发费用
2026年上半年研发费用发生额较上年同期同比下降13.41%，研发费用率从上年同期4.91%下降至2.61%。研发投入缩减主要系职工薪酬、材料费、办公费等项目同比减少，在储能业务技术迭代加速的行业背景下，研发投入规模收缩可能对公司长期技术竞争力产生不利影响。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1285.26 | 1484.25 | -13.41% |
| 研发费用率（%） | 2.61 | 4.91 | -2.30 |
经营活动产生的现金流量净额
2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-31254.03万元，较上年同期同比大幅下降756.30%，经营活动现金大额净流出。核心原因是三方面：一是销售商品收到的现金同比减少4406.29万元，营收高增但回款未同步跟上；二是为备货购买原材料支付的现金同比增加1.60亿元；三是银行承兑保证金支出同比增加953.04万元。公司主业造血能力严重不足，现金流承压明显。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -31254.03 | -3649.88 | -756.30% |
投资活动产生的现金流量净额
报告期内投资活动产生的现金流量净额较上年同期同比增长68.75%，投资端现金流出规模大幅收窄。主要原因是当期公司理财资金投资规模减少1822.75万元，同时在建工程投资支出同比缩减6106.10万元，前期两大生产基地建设投入高峰期已过，投资端现金流压力有所缓解。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -3223.59 | -10315.42 | +68.75% |
筹资活动产生的现金流量净额
2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额较上年同期同比增长213.56%，筹资端大额现金净流入完全覆盖经营和投资端的现金缺口，成为公司当前维持资金链运转的核心支撑。净流入增长主要来自公司新增大量长短期银行借款、票据贴现融资，当期取得借款收到的现金达5.40亿元，公司现阶段完全依赖债务融资支撑业务扩张，财务杠杆持续攀升。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 32890.72 | 10489.38 | +213.56% |
风险提示
公司2026年8月收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规被立案，同时前期已存在关联方非经营性资金占用、财务报告虚假记载等多项违规记录，内控缺陷尚未完全整改完毕，后续存在监管处罚及相关合规风险。公司对储能业务关联方客户依赖度极高，前两大关联方客户合计贡献营收占比超74%，储能业务独立性不足，若关联方合作生变，业绩将面临大幅波动风险。公司合并资产负债率已从上年年末50.62%攀升至59.75%，短期借款同比暴增322.82%至5.33亿元，叠加经营活动大额现金净流出，短期偿债压力陡增，流动性风险持续累积。储能业务毛利率仅15.87%且持续下滑，行业价格竞争激烈，若后续原材料价格波动或订单不及预期，公司盈利水平存在进一步下滑的可能。投资者需充分关注上述多重风险，审慎评估公司当前经营与财务状况。
点击查看公告原文>>
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。