陕国投A财报解读：投资活动现金流增1239% 经营活动现金流大降85.95%
营业收入微增2.85%
报告期内陕国投A实现营业收入14.06亿元，较上年同期的13.67亿元小幅增长2.85%，全部收入均来自金融信托业务。区域收入结构分化明显，西北区域作为核心收入来源贡献11.79亿元，占总营收比重达83.90%，同比增长4.64%；西南区域营收同比大增90.64%，华东区域营收同比下滑41.39%，华北区域小幅下滑2.98%，华南区域营收同比降至0，区域收入的不均衡变动也反映出公司不同区域业务拓展的分化态势。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 14.06 | 13.67 | 2.85% |
净利润同比微增0.32%
报告期内陕国投A归属于上市公司股东的净利润为7.28亿元，上年同期为7.26亿元，同比仅增长0.32%，盈利增速几乎陷入停滞，利润增长动能明显不足，反映出公司当期主业之外的收益支撑力度大幅弱化。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 7.28 | 7.26 | 0.32% |
扣非净利润小幅增长0.72%
报告期内陕国投A归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.29亿元，上年同期为7.23亿元，同比增长0.72%；当期非经常性损益合计为-75.27万元，未对利润形成正向贡献，公司盈利质量整体保持平稳但增长乏力，核心主业的利润创造能力没有明显突破。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 7.29 | 7.23 | 0.72% |
基本每股收益微幅提升
报告期内陕国投A基本每股收益为0.1423元/股，上年同期为0.1419元/股，同比仅增长0.28%，变动幅度与净利润增速完全匹配。由于报告期内公司总股本未发生变动，每股收益几乎没有明显提升，对应股东单位的盈利贡献长期处于停滞状态。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.1423 | 0.1419 | 0.28% |
扣非每股收益小幅变动
报告期内陕国投A扣非基本每股收益为0.1425元/股，与扣非净利润的小幅增长态势完全对应，同样呈现微幅提升的特征，直观反映出公司核心信托主业带来的每股收益没有明显改善，股东从主业盈利中获取的单位收益几乎没有增长。
应收账款规模小幅增长
截至2026年6月末，陕国投A应收账款账面价值为1.71亿元，2025年末为1.39亿元，同比增长23.22%，占总资产比例从0.47%提升至0.67%。目前公司所有应收款项账龄均在1年以内，坏账计提比例仅为0.07%，整体坏账风险处于较低水平，但应收账款规模的持续上升仍需投资者关注后续回款进度，警惕后续坏账计提比例调整带来的潜在利润影响。
| 项目 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（亿元） | 1.71 | 1.39 | 23.22% |
加权平均净资产收益率小幅下滑
报告期内陕国投A加权平均净资产收益率为3.85%，上年同期为3.99%，同比下降0.14个百分点。在公司净资产规模基本持平的背景下，盈利效率出现小幅回落，直接导致股东资本回报水平略有降低，长期来看若该指标持续下行，将直接影响股东的长期收益水平。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 3.85% | 3.99% | 下降0.14个百分点 |
管理相关费用小幅微增
报告期内陕国投A业务及管理费为4.34亿元，上年同期为4.30亿元，同比仅增长1.00%，费用管控整体保持平稳，没有出现费用端大幅扩张侵蚀利润的情况，公司当前的费用端压力整体可控。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 业务及管理费（亿元） | 4.34 | 4.30 | 1.00% |
经营活动现金流大降85.95%
报告期内陕国投A经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元，上年同期为9.81亿元，同比大幅下降85.95%。变动核心原因是本期投资交易目的金融资产支付的现金净额较上年同期大幅增加，直接导致经营端现金回笼能力出现断崖式下滑，公司日常经营的流动性压力明显上升，该指标的异常大幅下滑需要投资者高度警惕。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | 1.38 | 9.81 | -85.95% |
投资活动现金流暴增1239.10%
报告期内陕国投A投资活动产生的现金流量净额为27.49亿元，上年同期为-2.41亿元，同比暴增1239.10%，直接从上年同期的净流出转为大额净流入。核心驱动因素是当期投资金融产品支付的现金较上年同期大幅减少，投资端现金回流显著，在一定程度上对冲了经营现金流大幅下滑带来的流动性缺口。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | 27.49 | -2.41 | 1239.10% |
筹资活动现金流净流出大幅扩大
报告期内陕国投A筹资活动产生的现金流量净额为-36.23亿元，上年同期为-8.18亿元，同比下降342.77%，净流出规模大幅扩张。主要原因是当期支付其他委托人资金较上年同期大幅增加，公司筹资端现金消耗明显加大，当期整体现金净减少7.36亿元，资金面整体呈现收缩态势。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | -36.23 | -8.18 | -342.77% |
投资收益大幅下滑拖累利润
报告期内陕国投A投资收益为1.88亿元，上年同期为3.09亿元，同比大幅下降39.01%，主要是当期投资的金融产品收入减少，直接拖累了公司整体利润的弹性增长，是当期盈利增速低迷的核心影响因素，也反映出公司投资端的收益稳定性出现明显波动。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资收益（亿元） | 1.88 | 3.09 | -39.01% |
风险提示
整体来看，陕国投A本期盈利增长几乎陷入停滞，经营活动现金流出现断崖式下滑，同时筹资端现金消耗大幅扩张，虽然投资端现金回流暂时对冲了部分流动性压力，但在信托行业深度转型的大背景下，公司后续盈利增长的可持续性、流动性管理能力仍存在较大不确定性，提请投资者充分关注相关潜在风险，理性评估公司长期投资价值。
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