主营业务稳健扩张 新兴赛道突破亮眼

报告期内百甲科技营收规模实现两位数稳健增长，核心主营业务增速跑赢整体营收，业务结构持续向高附加值方向优化，海内外市场同步取得亮眼突破，订单储备充足为后续业绩筑牢支撑。

高附加值的钢结构一体化解决方案成为增长核心引擎，报告期内该业务实现营收4.47亿元，同比大幅增长34.12%，毛利率达15.27%，较上年同期提升8.30个百分点。其中宁夏中卫2亿元国家级算力节点大数据中心标杆项目报告期内确认1.3亿元收入，标志着公司正式切入算力基建全新高增量赛道，打破传统工业钢结构的增长天花板。海外市场依托“一带一路”二十余国成熟布局实现爆发式增长，收入同比提升41.59%，先后落地菲律宾MPGC汽机房项目、阿曼项目，同时预中标菲律宾能源部应急电站项目，光储一体化海外布局持续落地。报告期内公司合同负债达4094.86万元，较上年年末大幅增长83.02%，下游客户预付订单款项充足，为后续业绩释放提供充足储备。

研发投入加码 技术品牌壁垒加固

作为国家级专精特新“小巨人”企业，百甲科技持续强化技术研发投入，构建差异化竞争优势，技术成果与品牌资质收获多重突破，核心壁垒持续抬升。

报告期内公司研发费用同比增长19.32%，占营业收入比重提升至4.52%，其中直接投入研发支出同比大增32.32%，重点投向大跨度钢结构施工、绿色低碳钢结构等核心技术领域。期内新增2项发明专利、7项实用新型专利，两项核心发明专利针对性解决大跨度钢结构施工行业痛点，同时全系列钢网架、钢结构产品获得中国船级社产品碳足迹标识认证，斩获钢结构行业最高AAA信用等级，成为国内少数同时拥有钢结构制造特级、轻型钢结构工程设计甲级资质的企业，技术与品牌护城河进一步拓宽。

产能布局完善 资本开支稳步推进

报告期内公司产能升级相关资本开支大幅增长，匹配高景气订单需求提前布局，同时资产负债结构持续优化，为长期稳健经营提供充足保障。报告期内在建工程余额达112.28万元，较上年年末大幅增长662.79%，对应子公司汉泰工业化新增钢结构组装生产线项目，预计2026年第三季度即可完成调试验收，投产后将显著提升装配式钢结构部件生产效率，精准匹配后续一体化项目的交付需求。为应对在手订单快速增长，公司提前开展原材料备货，报告期末存货规模达1.47亿元，较上年年末增长72.86%，充分保障跨区域项目的交付节奏。财务结构层面，期末合并资产负债率为63.65%，较上年年末微降0.12个百分点，流动比率提升至1.34，短期偿债能力进一步改善，同时长期借款余额达2200万元，较上年年末增长205.56%，通过替换高成本短期负债优化债务结构，降低整体融资成本，为长期产能布局提供稳定低成本资金支持。

赛道景气上行 成长确定性凸显

当前国内钢结构行业正处于绿色转型上升周期，政策端持续推动钢结构在公共建筑、新能源基建等领域的广泛应用，行业整体从规模扩张转向高质量发展。百甲科技作为国内钢结构行业五十强企业，手握BIPV光伏建筑一体化国际先进技术，同时成功切入算力数据中心、移动光储电站等高景气新兴赛道，传统主业与新业务形成强劲协同效应。本期阶段性亏损全部来自偶发性非经营性扰动，产业基金仲裁利息计提、美元汇率变动汇兑损失合计影响利润超1400万元，完全不影响核心经营基本面。随着后续新兴赛道订单持续落地，高毛利钢结构一体化业务占比进一步提升，公司业绩有望迎来修复性增长，长期成长价值具备较高确定性，值得投资者重点关注。

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