核心盈利数据全景解读

营业收入同比增长77.13%

2026年上半年华宏科技实现营业收入55.96亿元，上年同期为31.59亿元，同比增长77.13%。增长核心驱动来自国内稀土产品价格回升，叠加前期技改扩能项目产能释放，稀土资源综合利用业务产销两旺。分板块来看磁性材料板块营收同比增长99.47%，再生资源板块营收同比增长41.44%，电梯零部件板块营收同比增长25.21%，国内市场营收占比达96.70%，是营收增量的核心来源。

净利润同比增幅超3倍

报告期内公司整体净利润规模3.75亿元，同比增长365.32%；归属于上市公司股东的净利润3.43亿元，上年同期为0.80亿元，同比增幅达330.30%。利润大幅增长主要受益于稀土业务盈利水平提升，稀土资源综合利用板块毛利率同比提升6.96个百分点至13.74%，磁性材料板块毛利率同比提升3.67个百分点至11.23%，两大核心板块共同拉动盈利规模大幅攀升。

扣非净利润同比大增473.03%

报告期内公司扣除非经常性损益的净利润达3.41亿元，上年同期仅为0.60亿元，同比大幅增长473.03%，增速远超净利润整体增速。非经常性损益合计仅为151.29万元，占净利润比重不足0.5%，说明公司非经常性损益对利润的拖累效应收窄，核心主业造血能力大幅增强，盈利质量显著提升。

基本每股收益同比近3倍增长

报告期内公司基本每股收益为0.4550元/股，上年同期调整后为0.1154元/股，同比增长294.28%。尽管报告期内公司实施每10股转增2股的资本公积转增方案，总股本从6.28亿股扩张至7.53亿股，但净利润增速远超股本扩张速度，每股收益仍实现大幅增长，股东单位盈利回报显著提升。

扣非每股收益同步高增

对应扣非后盈利水平，报告期内扣非基本每股收益为0.4530元/股，同样实现大幅增长，反映公司剔除偶发性损益后的单位股东回报同步提升，盈利增长具备扎实的主业支撑。

资产质量核心指标解读

应收账款规模持续攀升

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达12.52亿元，期初为11.09亿元，同比增长12.91%，占总资产比例达16.90%。按账龄结构来看，1年以内应收账款余额达12.78亿元，占比超93%，但3年以上应收账款余额达3961.13万元，其中5年以上长期挂账金额达2721.93万元，已计提坏账准备1.10亿元。前五大欠款方合计占应收账款总额比例为19.67%，集中度相对分散，但稀土业务下游客户回款周期随行业景气度提升有所拉长，后续需警惕下游需求波动引发的坏账风险。

应收票据规模小幅下降

截至报告期末，公司应收票据账面价值为2191.78万元，期初为2463.94万元，同比小幅下降10.99%。其中银行承兑票据占比超93%，已质押用于开立承兑汇票的应收票据金额达2057.01万元，商业承兑票据仅为134.76万元，整体应收票据结构以低风险的银行承兑汇票为主，票据坏账计提比例仅为0.78%，票据资产质量整体稳健。

加权平均净资产收益率大幅提升

报告期内公司加权平均净资产收益率为8.12%，上年同期仅为2.36%，同比提升5.76个百分点，盈利能力大幅增强。扣非后加权平均净资产收益率为8.09%，与整体ROE几乎持平，进一步验证公司净资产收益全部来自主业经营，资产运用效率较上年实现质的飞跃。

存货规模维持高位存减值风险

截至2026年6月末，公司存货账面价值达25.26亿元，占总资产比例高达34.09%，期初为25.06亿元，规模基本持平。本期计提存货跌价准备3645.37万元，期末存货跌价准备余额达9131.35万元，较期初增加1877.77万元。其中原材料跌价准备5141.60万元，库存商品跌价准备2974.67万元，稀土相关存货占比极高，若后续稀土产品价格出现大幅回调，公司将面临大额存货减值风险，对当期利润形成冲击。

期间费用变动分析

销售费用小幅增长

报告期内公司销售费用为2692.25万元，上年同期为2515.04万元，同比仅增长7.05%，增速远低于营收77.13%的增幅，显示公司规模效应逐步显现，销售端的投入产出效率大幅提升，销售费用率从上年的0.80%降至本期的0.48%，管控成效显著。

管理费用同比增24.70%

报告期内公司管理费用达1.21亿元，上年同期为0.97亿元，同比增长24.70%。增长主要来自本期新增1813.34万元员工持股计划股份支付费用，剔除该非现金支出后，管理费用实际同比增速仅为2.8%，管理端的刚性支出管控同样保持稳健。

财务费用同比大降43.55%

报告期内公司财务费用为1776.83万元，上年同期为3147.35万元，同比大幅下降43.55%。变动核心原因是上期存在可转债利息支付，本期可转债已提前赎回完成，不再产生相关利息支出，公司整体利息支出规模大幅收窄，财务负担明显减轻。

研发费用同比增88.71%

报告期内公司研发投入达1.89亿元，上年同期为1.00亿元，同比大幅增长88.71%。增长主要来自物料消耗投入从上年的6261.76万元增至1.49亿元，公司在稀土资源综合利用、高端稀土磁材等领域的研发力度显著加大，为后续技术壁垒巩固和产品升级储备动能。

现金流核心指标解读

经营活动现金流转正高增

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达4.84亿元，上年同期为-3.17亿元，同比增长252.93%，实现由负转正。核心驱动因素为公司销售收入大幅增长，下游客户回款情况显著改善，销售商品提供劳务收到的现金达56.62亿元，覆盖同期营业成本的比例超117%，主业现金流造血能力实现根本性反转。

投资活动现金流净流出翻倍

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-2.07亿元，上年同期为-1.08亿元，同比下滑92.36%，净流出规模几乎翻倍。主要原因是包头华宏厂区建设项目购建资产投入大幅增加，包头华宏在建工程余额从期初9796.80万元增至期末1.45亿元，公司在稀土产业链上游的产能布局持续加码，资本开支持续扩张。

筹资活动现金流转净流出

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-0.86亿元，上年同期为1.96亿元，同比下滑144.08%，由净流入转为净流出。变动原因是公司本期偿还银行借款规模大幅增加，同时支付现金股利规模同步提升，公司主动降低杠杆水平，筹资端的现金回笼大幅收缩，资金面从外部输血转向自我造血。

经营风险集中提示

华宏科技本次业绩高增高度绑定稀土行业景气度上行，稀土产品价格波动将直接决定后续盈利可持续性。同时公司存货占总资产比例超34%，叠加大额对外担保余额达14.23亿元，占净资产比例32.80%，若下游稀土需求不及预期，子公司偿债压力上升，公司将面临或有负债风险。此外公司并购形成的商誉规模达7.09亿元，未来若标的公司业绩不及预期，大额商誉减值将对利润形成显著冲击，投资者需警惕相关行业周期波动和经营不确定性风险。

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