绿联科技财报解读：经营现金流同比大降964% 研发投入同比翻倍
营收规模大幅增长
2026年上半年绿联科技实现营业收入58.21亿元，较上年同期的38.57亿元同比增长50.92%，营收增长主要来自产品结构优化与全球市场布局深化。分业务来看，四大核心产品线均实现稳健增长：充电创意产品营收26.67亿元，同比增长50.02%；智能办公产品营收15.00亿元，同比增长45.35%；智能影音产品营收8.77亿元，同比增长39.20%；智能存储产品作为第二增长曲线表现亮眼，营收7.70亿元，同比增幅达85.53%。 分渠道数据显示，线上渠道实现营收41.47亿元，同比增长45.69%，其中亚马逊平台收入同比大增71.78%；线下渠道营收16.67亿元，同比增长65.31%，海外头部零售渠道入驻成效显著。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 58.21 | 38.57 | 50.92% |
净利润同比增长超五成
报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，较上年同期的2.75亿元同比增长56.90%，盈利增速高于营收增速，体现出规模效应下的经营效率提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 4.31 | 2.75 | 56.90% |
扣非净利润增速更高
扣除非经常性损益后，公司实现归属于上市公司股东的净利润4.20亿元，较上年同期的2.59亿元同比增长62.59%，增速高于归母净利润，核心主营业务的盈利质量进一步夯实。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 4.20 | 2.59 | 62.59% |
基本每股收益同步提升
2026年上半年公司基本每股收益为1.0387元，上年同期为0.6620元，同比增长56.90%，与归母净利润增幅完全匹配，盈利增长直接转化为股东回报提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 1.0387 | 0.6620 | 56.90% |
扣非每股收益同步走高
报告期内扣非每股收益为1.0134元，上年同期为0.6237元，同比增长62.59%，反映出主营业务盈利水平的同步提升。
应收账款规模大幅扩张
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达4.83亿元，较上年末的3.46亿元同比增长39.67%，占总资产比例从7.02%提升至9.45%。应收账款增长主要来自营收规模扩张，前五大客户应收账款占比达58.75%，集中度较高，需警惕下游客户回款不及预期带来的坏账风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 4.83 | 3.46 | 39.67% |
应收票据规模大幅收缩
截至报告期末，公司应收票据余额仅为29.42万元，期初为99.16万元，同比大降70.33%，应收票据以银行承兑汇票为主，整体风险敞口极低。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 29.42 | 99.16 | -70.33% |
加权平均净资产收益率稳步提升
2026年上半年公司加权平均净资产收益率为12.12%，较上年同期的9.15%提升2.97个百分点，资产盈利效率持续优化。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 12.12% | 9.15% | +2.97个百分点 |
存货规模快速攀升
截至2026年6月末，公司存货账面价值达24.58亿元，较上年末的20.01亿元同比增长22.84%，占总资产比例从40.59%提升至48.07%，存货规模大幅增加主要系业务扩张备货需求上升。报告期内计提存货跌价准备4881.40万元，同比增长35.10%，存货高企带来的减值风险值得投资者重点关注。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 24.58 | 20.01 | 22.84% |
销售费用同步增长
报告期内公司销售费用达11.52亿元，较上年同期的7.91亿元同比增长45.64%，主要系销售额增长带动平台服务费、推广费、职工薪酬同步增加，销售费用率为19.79%，较上年同期的20.50%小幅下降，投放效率有所优化。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 11.52 | 7.91 | 45.64% |
管理费用同比增长
2026年上半年公司管理费用为2.03亿元，较上年同期的1.42亿元同比增长43.37%，主要系业务规模扩大、人员增长带来的职工薪酬、办公差旅招待费用增加，管理费用率为3.49%，较上年同期的3.67%小幅下降。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 2.03 | 1.42 | 43.37% |
财务费用由负转正大幅增长
报告期内公司财务费用达5026.51万元，上年同期为-1398.29万元，同比增长459.48%，变动核心原因是汇率波动导致汇兑收益大幅减少，财务费用端的波动会对后续海外业务占比超50%的公司盈利稳定性产生直接影响。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 5026.51 | -1398.29 | 459.48% |
研发投入同比翻倍
2026年上半年公司研发费用达3.49亿元，较上年同期的1.74亿元同比增长101.21%，研发投入几乎翻倍，主要系研发团队规模扩张、员工薪酬大幅增加，研发费用率为6.00%，较上年同期的4.50%提升1.5个百分点，技术投入力度显著加大。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 3.49 | 1.74 | 101.21% |
经营活动现金流大额转负
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-7001.00万元，上年同期为810.28万元，同比大降964.02%，由正转负，主要原因是经营采购、职工薪酬、税费缴纳的现金支出较同期大幅增加，营收高增的同时现金流回笼效率明显下降，需警惕后续经营性现金流持续承压的风险。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -7001.00 | 810.28 | -964.02% |
投资活动现金流小幅下滑
2026年上半年公司投资活动产生的现金流量净额为1.85亿元，上年同期为2.21亿元，同比下降16.42%，变动主要系理财投资、长期资产购置的现金支出有所调整，整体仍保持正向流入。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | 1.85 | 2.21 | -16.42% |
筹资活动现金流小幅流出
报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.92亿元，上年同期为-2.69亿元，同比小幅下降8.23%，流出主要来自2025年度现金红利派发，分红规模合计2.49亿元，占2025年归母净利润的35.33%。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -2.92 | -2.69 | -8.23% |
风险提示
绿联科技当前营收与利润端保持高增，但经营现金流大额转负、存货占比接近总资产半数、海外业务占比超50%面临汇率与贸易政策双重波动风险，投资者需重点关注后续回款效率、存货周转效率及汇率对冲措施落地情况，警惕相关因素对业绩稳定性的冲击。
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