多品类战略成效显著，全国化布局持续深化

2026年上半年，东鹏饮料实现营业收入124.43亿元，同比增长15.89%，在饮料行业竞争加剧的背景下，展现出强劲的增长韧性。公司持续深化“1+6”多品类战略，核心产品矩阵协同发力，已形成“能量饮料为基石、电解质饮料为第二增长引擎，茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料等多品类协同跟进”的增长格局。

核心品类表现亮眼，结构持续优化

能量饮料作为公司核心基石产品，上半年实现营业收入89.37亿元，同比增长6.89%，继续保持稳健增长。其中，经典大单品东鹏特饮龙头地位稳固，同时公司通过产品升级持续优化结构，推出的低糖型高端能量饮料“东方大鹏”，添加L-α-甘磷酸胆碱成分，精准覆盖长时间用脑人群，完善了全价格带布局。

电解质饮料“东鹏补水啦”延续高速增长态势，上半年实现营业收入16.72亿元，同比增长11.98%。报告期内，公司创新推出“椰子水电解质饮料”，首创天然椰子水与调配型电解质搭配，契合健康消费升级趋势，进一步拓宽了目标人群边界。

茶饮料业务成为新的增长亮点，上半年实现营业收入10.58亿元，同比大幅增长208.99%，营收占比提升至8.52%。低糖“果之茶”系列凭借高性价比快速下沉，无糖“上茶”、“焙好茶”系列则精准承接健康消费趋势，依托全国渠道网络实现快速放量。

即饮咖啡品牌“东鹏大咖”稳居中国即饮咖啡市场份额前三名，其中瓶装生椰拿铁细分赛道占比持续领先。植物蛋白饮料“海岛椰”、特色果蔬汁等品类也保持良好发展态势，多品类协同效应逐步显现。

全国区域市场全面开花，华北华中增速领先

公司全国化深度分销网络优势显著，各区域市场均实现稳健增长。其中，华北战区、华中战区收入增长尤为迅猛，分别达到24.90%和20.48%，超过集团平均水平。

销量方面，能量饮料销量占比58.09%，同比增长5.81%；电解质饮料销量占比20.23%，同比增长5.66%；茶饮料销量占比14.05%，同比大幅增长173.43%，成为拉动销量增长的重要力量。

毛利率持续提升，利润增速跑赢营收

上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润28.67亿元，同比增长20.72%，增速高于营收增速，盈利能力进一步增强。扣除非经常性损益的净利润25.98亿元，同比增长14.41%。

毛利率同比提升，成本控制成效显著

报告期内，公司营业成本64.25亿元，同比增长9.09%，增速低于营收增速。毛利率由去年同期的45.15%提升至本期的48.36%，主要得益于公司通过对PET等主要原材料锁价等方式对成本进行有效管控，彰显了强大的供应链成本优势。

费用管控精细化，研发投入持续加大

销售费用21.48亿元，同比增长27.75%，主要系公司加大广告宣传投入及冰柜投放所致，为市场拓展和品牌建设提供有力支撑。管理费用3.66亿元，同比增长41.54%，主要系管理人员薪酬、折旧与摊销等支出增加。研发费用0.46亿元，同比增长39.83%，公司持续加大研发力度，为产品创新和技术升级提供保障。

经营现金流大幅改善，盈利基础稳固

经营现金流净额增长43.22%，盈利质量优异

上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为24.93亿元，较去年同期增长43.22%，主要原因是本期销售商品收到的款项较去年同期增加22.37亿元，同时公司对主要原材料锁价导致采购价格下降，经营活动现金流出的增幅低于现金流入的增幅，盈利质量得到显著提升。

归母净利润稳步增长，股东回报持续提升

归属于上市公司股东的净资产194.75亿元，较上年末增长106.72%；总资产358.00亿元，较上年末增长33.98%。公司拟以未来实施2026年半年度利润分配方案的股权登记日时的总股份数减去公司回购专用证券账户中的股份数为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币30.00元（含税），预计本次中期现金分红金额为人民币21.81亿元，彰显了公司强劲的盈利能力和对股东的丰厚回报。

全国化产能网络完善，支撑业务扩张

公司坚持“贴近市场、就近供应”的原则，前瞻布局全国产能网络。截至报告期末，国内规划布局14个生产基地，12个基地已建成投产，有效覆盖国内核心消费市场。报告期内，中山基地正式投产，进一步强化粤港澳大湾区核心市场的产能支撑；昆明基地建设已全面完工并完成试生产调试，将深度覆盖云南及周边市场，并与海南基地协同打造面向东南亚市场的跨境供应链枢纽。

在资本开支方面，公司持续推进产能提升和基地建设工程，主要项目包括天津基地建设工程、昆明基地建设工程、中山基地建设工程等，合计计划投资64.16亿元，累计投入39.33亿元，为公司长期发展奠定坚实的产能基础。

创新驱动产品升级，技术优势明显

公司长期坚持创新驱动发展，围绕健康化、功能化、高品质方向开展配方研发、工艺优化与基础研究。报告期内推出东方大鹏高端能量饮料、椰子水电解质饮料等多款新品，同时对成熟产品持续进行品质优化与口感迭代。公司深化产学研协同，联合高校与科研机构开展功效验证、原料开发与前沿工艺探索，为产品创新提供科学支撑，构筑技术壁垒。

功能饮料赛道景气度高，公司龙头优势凸显

功能饮料行业作为饮料制造业中的高景气细分赛道，呈现出结构性增长态势。能量饮料赛道进入稳健增长期，头部集中趋势持续强化；电解质饮料赛道受益于消费者认知提升与使用场景丰富，展现出较强增长潜力。东鹏饮料作为行业龙头企业，凭借品牌心智、渠道网络、供应链能力的综合优势，持续把握行业增长与集中度提升带来的双重机遇。

H股上市募资助力，海外市场取得突破

2026年2月，公司成功在香港联交所主板上市，成为国内首家“A+H”上市的功能饮料企业，引入卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德等15家全球顶级基石投资者，为全球化战略提供了充足资金保障。截至报告期末，公司产品已远销36个国家和地区，东南亚市场组建本土运营团队，与印尼华商巨头三林集团达成合作，通过其旗下便利店连锁品牌Indomaret加快终端渗透。北美市场探索供应链出海新模式，盘活美国闲置饮料生产设备开展代工服务，为未来品牌落地积累经验。

点评分析

东鹏饮料2026年上半年业绩表现亮眼，在复杂的市场环境下实现营收和利润双增长，主要得益于以下几点：一是“1+6”多品类战略成效显著，能量饮料基本盘稳固，电解质饮料高速增长，茶饮料等新兴品类成为新的增长引擎，产品结构持续优化；二是全国化深度分销网络优势凸显，各区域市场均衡发展，华北、华中战区增速领先，终端覆盖广度与深度持续领跑行业；三是供应链成本控制能力强，毛利率同比提升，叠加经营现金流大幅改善，盈利质量优异；四是国际化战略取得突破性进展，H股上市募资为全球化布局提供支撑，海外市场拓展进入新阶段。

展望未来，随着功能饮料行业持续增长、公司多品类协同效应进一步释放以及全球化战略的深入推进，东鹏饮料有望继续保持稳健增长态势，从国内功能饮料龙头向综合性、国际化饮料集团迈进。

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