大众汽车（美股代码 VWAGY）于周五下调全年营收预期，称整个汽车行业经营环境 “极具挑战”。

　　这家全球第二大车企目前预计，2026 年营收较去年持平或下滑 3%。此前大众预期营收持平至增长 3%。公司维持营业利润率目标区间 4%~5.5% 不变，经营性净现金流与流动性指引也未做调整。

　　大众二季度业绩喜忧参半：集团总营收同比上涨 2%，达到 824 亿欧元（折合 939 亿美元），营收增长主要依靠金融服务板块提价拉动；整车销量同比下滑 9.7%，至 204 万辆，产量下降 13.4%，仅 201 万辆。

　　大众营业利润（口径近似息税前利润 EBIT）同比下滑 9.5%，录得 34.7 亿欧元（折合 39.6 亿美元）；营业利润率由去年同期 4.7% 回落至 4.2%。

　　首席执行官奥利弗・布鲁姆在声明中表示：“我们严格管控成本，抵消了数百亿欧元规模持续存在的各类不利因素。但汽车行业大环境依旧极具挑战：地缘冲突、贸易摩擦、严苛监管、市场波动以及行业竞争全面加剧。”

　　本季度汽车业务经营性净现金流由去年同期净流出 5.23 亿欧元（折合 5.96 亿美元）转为净流入 11.7 亿欧元（折合 13.3 亿美元），现金流改善大多源于缩减资本投入、税费减少以及营运资金收付时间差。

　　中国市场走势持续承压。本季度大众全球整体交付量下滑 8.6%，其中中国销量暴跌 36.6%，仅 42.43 万辆；北美销量上涨 7.7%、南美上涨 9.4%、欧洲上涨 2.5%。

　　首席财务官阿诺・安特利茨表示，中国整体汽车大盘销量同比下跌 20%，并警示中国车企不断加大出口，欧洲市场竞争压力随之攀升。

　　此外，大众将美国关税壁垒、全球各地严苛监管列为挤压欧洲车企利润的外部因素。布鲁姆指出，上半年三大拖累业绩因素分别是美国关税、一次性损益项目以及中国市场疲软。

　　有意思的是，上半年关税带来的最终净影响反而小幅利好，增厚收益 1 亿欧元。这得益于奥迪与大众通过各类关税抵扣、退税对冲了大部分成本。

　　大众 2026 年业绩预判基于当前关税政策维持现状，且中东地缘局势不会进一步升级。

　　分品牌利润表现：保时捷营业利润由去年 1.54 亿欧元大涨至 6.92 亿欧元（折合 7.89 亿美元）；商用车子公司 Traton 利润增至 9.02 亿欧元（折合 10.3 亿美元）；大众、斯柯达、西雅特 Cupra 核心乘用车板块利润由 2.34 亿欧元回落至 2.07 亿欧元（折合 2.36 亿美元）。

　　经营压力倒逼大众重构产品矩阵，多款车型面临停产。

　　大众推出名为 “未来计划” 的改革方案，包含 12 项配套举措，锚定 2030 长期目标。方案规划：逐步精简最高 50% 的车型，资源集中投向最具备市场吸引力的细分赛道；同时大幅简化车型配置，各类内饰版本、选装套件种类最多削减 75%，降低研发与制造成本。

　　布鲁姆认为二季度数据证明改革初见成效，欧洲新车订单量上涨 12%，纯电动车型订单涨幅超 50%。但他同时警示，大众正遭遇前所未有的多重风险叠加。