平安研究驱动混合季报解读：净值暴涨43.51%背后 36亿份额遭赎回
主要财务指标：A/C类利润合计2.81亿元 期末净值7.31亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），平安研究驱动混合A、C两类份额均实现显著盈利。其中，A类本期利润5342.97万元，C类本期利润2.27亿元，两类合计利润达2.81亿元。期末基金资产净值方面，A类为1.38亿元，C类为5.93亿元，合计7.31亿元。
| 主要财务指标 | 平安研究驱动混合A | 平安研究驱动混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 15,050,501.38 | 64,134,711.01 |
| 本期利润（元） | 53,429,742.59 | 227,499,243.40 |
| 期末基金资产净值（元） | 137,980,792.09 | 592,618,059.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4901 | 1.4834 |
基金净值表现：A类收益率43.51% 超额基准37.23个百分点
过去三个月，平安研究驱动混合A份额净值增长率达43.51%，远超同期业绩比较基准收益率6.28%，超额收益37.23个百分点；C类份额净值增长率43.30%，超额收益37.02个百分点。从成立以来（2025年9月30日至2026年6月30日），A类累计净值增长率49.01%，C类48.34%，均大幅跑赢基准的2.75%。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（A类-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 43.51% | 6.28% | 37.23% |
| 过去六个月 | 46.16% | 3.63% | 42.53% |
| 自合同生效起至今 | 49.01% | 2.75% | 46.26% |
投资策略与运作：从“科技+周期”全面转向AI硬件 核心加仓四大方向
基金经理张晓泉在报告中表示，二季度市场呈现“科技成长加速领跑、传统板块持续分化”格局，AI主线贯穿始终。组合运作上，持仓从“科技+周期”向“AI硬件”主线切换，对新能源、资源品、化工、创新药等板块减仓，重点加仓光通信/光纤、半导体设备及材料、被动元器件、PCB及上游材料等方向，因“强产业趋势+中报强兑现能力”标的集中配置，取得显著收益。
业绩表现：两类份额均跑赢基准 净值创成立以来新高
截至报告期末，A类份额净值1.4901元，C类1.4834元，均较成立时的1元面值上涨近50%。报告期内，A类净值增长率43.51%，C类43.30%，同期业绩比较基准仅上涨6.28%，显示基金在AI主线行情中精准把握了投资机会。
宏观与市场展望：AI仍是主线但警惕TMT拥挤 关注传统制造业价值
管理人认为，下半年AI产业维持蓬勃发展趋势，海外云厂商资本开支上调、存储端进入涨价周期、AI硬件龙头订单饱满支撑业绩高增，AI通胀环节标的进入涨价主升浪。但需警惕TMT成交额占比攀升至45%的历史级拥挤风险，后续股价波动率或加大。同时，传统制造业优质公司因景气低迷和流动性虹吸下跌，已进入价值投资区间，基本面回暖后有望修复。
基金资产组合：权益投资占比90.68% 现金类资产仅8.11%
报告期末，基金总资产7.51亿元，其中权益投资（全部为股票）6.81亿元，占比90.68%；固定收益投资仅26.80万元，占比0.04%；银行存款和结算备付金合计6088.70万元，占比8.11%；其他资产882.39万元，占比1.18%。资产配置高度集中于股票市场，债券配置近乎为零。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 680,693,749.48 | 90.68 |
| 固定收益投资（债券） | 268,004.70 | 0.04 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 60,887,024.16 | 8.11 |
| 其他资产 | 8,823,928.79 | 1.18 |
| 合计 | 750,672,707.13 | 100.00 |
股票投资行业分布：信息科技占比4% 电信服务1.01%
境内股票投资中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值1440.91万元，占基金资产净值比例1.97%；科学研究和技术服务业仅2443.98元，占比0.00%。港股通投资中，信息科技板块2923.66万元，占比4.00%；电信服务735.76万元，占比1.01%。整体看，科技类资产合计占比约7%（境内+港股），与基金“AI硬件”配置方向一致。
| 行业类别（港股通） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息科技 | 29,236,630.68 | 4.00 |
| 电信服务 | 7,357,573.91 | 1.01 |
| 合计 | 36,594,204.59 | 5.01 |
前十大重仓股：江海股份占比7.56% 剑桥科技、建滔积层板跻身前十
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值约3.1亿元，占基金资产净值比例约42%。第一大重仓股江海股份（002484）持仓52.61万股，公允价值5524.05万元，占比7.56%；第七大重仓股剑桥科技（603083）、第八大重仓股建滔积层板（01888）分别占比4.07%、4.00%，均为AI硬件相关标的。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002484 | 江海股份 | 55,240,500.00 | 7.56 |
| 7 | 603083 | 剑桥科技 | 29,732,879.33 | 4.07 |
| 8 | 01888 | 建滔积层板 | 29,236,630.68 | 4.00 |
| 9 | 300502 | 新易盛 | 28,899,270.00 | 3.96 |
| 10 | 301526 | 国际复材 | 27,049,932.00 | 3.70 |
开放式基金份额变动：A/C类合计赎回36.02亿份 赎回比例超50%
报告期内，基金遭遇大规模赎回。A类份额期初1.58亿份，期末9259.54万份，赎回8521.93万份，赎回比例54.00%；C类份额期初6.79亿份，期末3.99亿份，赎回3.60亿份，赎回比例52.99%。两类份额合计赎回4.45亿份（约4.45亿份），按期末净值计算对应赎回金额约6.60亿元，占期初总份额的53.27%。
| 项目 | 平安研究驱动混合A（份） | 平安研究驱动混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 157,805,001.17 | 678,605,357.27 |
| 报告期总赎回份额 | 85,219,304.99 | 359,621,662.94 |
| 报告期期末份额总额 | 92,595,408.07 | 399,498,480.09 |
| 赎回比例 | 54.00% | 52.99% |
风险提示：高仓位+高集中度+高赎回三重风险需警惕
尽管基金二季度业绩亮眼，但仍存在三大风险点：一是权益投资占比90.68%，近乎满仓运作，市场波动下净值回调风险较高；二是持仓高度集中于AI硬件板块，TMT成交额占比达45%的拥挤交易或引发流动性踩踏；三是大规模赎回可能导致基金规模骤降，影响组合流动性及策略执行，投资者需理性看待短期收益，警惕追高风险。
投资机会：AI硬件业绩兑现期+传统制造业价值修复值得关注
管理人提示，AI硬件龙头订单饱满、业绩高增确定性强，仍具备择优选股机会；同时，传统制造业优质公司股价已进入价值区间，若基本面回暖有望迎来修复行情，投资者可关注相关板块的结构性机会。
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