主要财务指标：期末净值11.88亿元 份额净值1.0235元

报告期内，中邮纯债汇利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“中邮纯债汇利”）主要财务指标如下：加权平均基金份额本期利润为0.0094元，期末基金资产净值1,187,778,949.73元（约11.88亿元），期末基金份额净值1.0235元。

基金净值表现：近三月跑输基准0.18% 成立以来累计跑输7.50%

各阶段净值增长与基准对比

中邮纯债汇利在多个时间维度跑输业绩比较基准。过去三个月，基金份额净值增长率0.93%，同期业绩比较基准收益率1.11%，跑输0.18个百分点；过去三年净值增长率8.87%，基准收益率11.96%，跑输3.09个百分点；自基金合同生效以来（2018年9月21日至2026年6月30日），累计净值增长率28.93%，基准收益率36.43%，跑输7.50个百分点。

投资策略与运作分析：二季度维持积极杠杆 三季度聚焦票息策略

报告期内，基金二季度以杠杆票息策略为主，整体维持“较为积极的杠杆、中性偏积极的久期策略”。展望三季度，管理人认为政策加码预期相对较小（若出口数据超预期下行可能出现维稳政策），资金价格预期继续保持平稳，票息策略仍为核心。但当前收益率位置下行空间较小，波动可能放大，计划“择机降低弱流动性资产比例，保持灵活仓位应对”。

报告期业绩表现：净值增长0.93% 跑输基准0.18个百分点

截至2026年6月30日，本基金份额净值1.0235元，累计净值1.2592元。报告期内（2026年4月1日至6月30日），基金份额净值增长率0.93%，业绩比较基准收益率1.11%，跑输基准0.18个百分点。

宏观经济与市场展望：收益率下行空间小 波动或放大

管理人对宏观经济及证券市场的展望显示，当前资金价格预期平稳，但收益率位置下行空间有限，未来波动可能放大。在此背景下，票息策略仍是核心，但需关注弱流动性资产的调整，以应对潜在波动。

基金资产组合：100%配置固定收益 银行存款占比仅0.00%

报告期末，基金总资产1,646,847,904.37元，其中固定收益投资占比100%，金额1,646,836,009.10元；银行存款和结算备付金合计11,895.27元，占基金总资产比例0.00%，显示基金几乎将全部资产配置于债券，流动性储备极低。

股票投资组合：未持有任何股票资产

报告期末，基金未投资任何股票，权益投资金额及占比均为0。

债券投资组合：金融债占净值137.81% 政策性金融债为主力

债券品种配置情况

基金债券投资中，金融债占绝对主导地位，公允价值1,636,846,735.88元，占基金资产净值比例137.81%（其中政策性金融债822,434,008.22元，占净值69.24%）；国家债券9,989,273.22元，占净值0.84%；企业债、短期融资券等其他品种均未配置。债券投资合计占基金资产净值138.65%，显示基金通过杠杆放大了债券投资规模。

前五名债券持仓：国开债占净值44.77%

基金前五大债券持仓均为国家开发银行发行的政策性金融债，合计公允价值521,726,427.39元，占基金资产净值比例44.77%，持仓高度集中。其中“24国开03”持仓113,413,164.38元，占净值9.55%，为第一大重仓债。

基金份额变动：报告期申购赎回均为0 份额总额保持不变

报告期内，基金份额总额无变化。期初份额1,160,521,283.09份，报告期内总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0，期末份额仍为1,160,521,283.09份。

持有人结构：单一机构持有100%份额 流动性风险高企

报告期内，单一机构投资者持有基金份额1,160,521,063.73份，占比100%（实际比例约99.999981%，四舍五入后为100%）。基金管理人提示，此类持有人结构可能导致“资金大进大出”，在市场突变时赎回行为高度一致，给基金资产变现及赎回管理带来压力，存在潜在流动性风险。

风险提示：高杠杆、高集中度与流动性风险需警惕

综合来看，中邮纯债汇利当前存在三大风险点：一是高杠杆运作，债券投资占净值比例达138.65%，若市场利率上行或债券价格下跌，可能放大亏损；二是持仓高度集中，前五大债券占净值44.77%，且均为政策性金融债，单一券种波动影响显著；三是持有人结构极端集中，单一机构100%持有，流动性管理压力巨大，叠加银行存款储备几乎为0，极端情况下可能引发兑付风险。投资者需谨慎评估上述风险后再做决策。

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