主要财务指标：期末资产净值合计6.29亿元 E类占比超七成

报告期末，金信民达纯债三类份额合计资产净值62,917,855.22元，其中E类份额以44,987,973.68元占比71.5%，为基金主要规模来源。A类和C类份额资产净值分别为8,766,320.60元和9,163,560.94元，占比13.9%和14.6%。份额净值方面，E类以1.2690元最高，A类1.1231元次之，C类1.0272元最低。

基金净值表现：各份额连续三月负增长 C类跑输基准幅度最大

2026年二季度，三类份额净值均出现负增长，且大幅跑输业绩比较基准。其中C类份额表现最差，净值增长率-0.25%，较基准收益率1.03%偏离-1.28个百分点；E类和A类分别偏离-1.24和-1.23个百分点。拉长周期看，过去六个月C类净值增长率-0.24%，跑输基准2.01个百分点，为近一年来最大偏离幅度。

投资策略与运作：纯债增配利率债 转债采取稳健增强策略

报告期内，基金管理人在纯债部分采取稳健票息策略，增加利率债配置以提升组合流动性和信用质地。对于可转债市场，因中小市值正股表现不佳、中大盘转债受时间价值损耗影响，基金坚持稳健转债增强策略，重点配置估值相对合理的科技类次新转债。债券组合管理上，综合运用久期调整、信用利差管理等手段应对债市波动。

业绩表现：三类份额均未达标 季度收益率-0.20%至-0.25%

截至6月30日，A类份额净值1.1231元，季度增长率-0.20%；C类净值1.0272元，增长率-0.25%；E类净值1.2690元，增长率-0.21%。同期业绩比较基准收益率1.03%，三类份额均未能实现正收益，且跑输基准超过1.2个百分点，为近三年来季度最差表现。

宏观与市场展望：债市绝对收益低位运行 权益市场板块分化

管理人认为，当前我国债券绝对收益率处于历史相对低位，基本面偏弱与资金面宽松推动中长期信用利差压缩，但1年期高等级信用债利差已无继续压缩空间。权益市场受美伊冲突、国内外货币政策预期影响波动加大，科技风格总体占优，板块分化传导至可转债市场，次新转债和科技类高价转债估值保持坚挺。

资产组合配置：固定收益占比65.52% 企业债持仓超五成

报告期末，基金总资产96,299,146.17元，其中固定收益投资63,098,798.21元，占比65.52%；银行存款和结算备付金21,985,992.94元，占比22.83%；其他资产仅14,355.02元，占比0.01%。资产配置高度集中于固定收益领域，现金类资产占比适中，流动性储备充足。

债券投资明细：国家债券占比46.09% 前三大国债持仓超24%

债券投资中，国家债券持仓29,001,354.35元，占基金资产净值46.09%；企业债券33,080,492.35元，占比52.58%；可转债1,016,951.51元，占比1.62%。前三大持仓均为国债，分别为“25国债19”“26国债05”“26国债08”，合计公允价值15,671,654.90元，占净值24.91%，利率债配置集中。

份额变动分析：A类遭巨额赎回 E类申购逾1188万份逆势增长

报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初60,980,886.81份，赎回54,252,110.29份，期末仅剩7,805,690.15份，份额变动率-87.45%；C类份额赎回6,384,775.93份，期末较期初减少35.26%。与之形成对比的是E类份额，申购11,887,779.36份，期末份额35,450,463.95份，较期初增长50.45%，显示特定投资者对E类份额的偏好。

风险提示与投资机会

风险提示：A类份额赎回比例超87%，可能引发流动性风险，若剩余份额持续缩水或面临清盘风险；基金连续三个季度跑输基准，固定收益投资策略有效性需持续观察；企业债持仓占比超52%，需警惕信用风险事件对组合的冲击。

投资机会：E类份额逆势增长或反映机构资金对其费率结构的认可；可转债持仓占比1.62%，科技类次新转债估值坚挺或为组合提供增强收益；利率债占比46.09%，在资金面宽松环境下仍具票息优势。

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