南微医学回应年报问询 境外收入增长40.84%境内承压明显
南微医学科技股份有限公司（以下简称“南微医学”）近日就上海证券交易所《关于南微医学科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0315号）相关问题作出回复，毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）对回复内容进行了核查并发表了无异议的核查意见。公司在回复中详细解释了2025年度主营业务收入构成、境外资产状况以及商誉减值等市场关注的问题。
2025年，南微医学实现营业收入31.62亿元，同比增长15.35%。其中，境外市场表现亮眼，销售收入达19.15亿元，同比大幅增长40.84%，占总营收比重提升至60.55%；而境内销售收入12.48亿元，同比下滑9.72%。公司表示，国内市场受集采政策及价格竞争影响，销售收入增长受阻，而海外市场依托全球化营销体系实现高速增长。
分产品境内外销售及毛利率情况
南微医学主要产品包括内镜耗材类、肿瘤介入类、可视化类及其他类。2025年各产品境内外销售及毛利率情况如下：
| 区域 | 产品 | 本期收入（万元） | 本期毛利率 | 收入较上期变动 | 毛利率较上期变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 内销 | 内镜耗材类 | 106,651.37 | 64.93% | -8.21% | 减少2.46个百分点 |
| 肿瘤介入类 | 15,177.91 | 66.64% | -20.37% | 减少12.36个百分点 | |
| 可视化类 | 2,679.97 | -14.07% | 35.38% | 减少51.11个百分点 | |
| 其他类 | 240.89 | 91.07% | -74.66% | 增加4.62个百分点 | |
| 合计 | 124,750.14 | 63.49% | -9.72% | 减少5.2个百分点 | |
| 外销 | 内镜耗材类 | 143,960.21 | 70.28% | 23.46% | 减少0.03个百分点 |
| 肿瘤介入类 | 4,095.30 | 60.24% | 48.20% | 增加0.23个百分点 | |
| 可视化类 | 1,289.50 | 72.59% | -18.06% | 增加4.95个百分点 | |
| 其他类 | 42,118.97 | 46.56% | 180.73% | 增加5.79个百分点 | |
| 合计 | 191,463.99 | 64.86% | 40.84% | 减少1.95个百分点 |
公司境内收入下滑主要受集采政策影响。内镜耗材类境内收入同比降低8.21%，毛利率减少2.46个百分点，主要因京津冀“3+N”、福建三明联盟、广东等省级/跨省联盟将消化内镜常用耗材纳入集采，行业内止血夹、圈套器等主力产品价格大幅下降。肿瘤介入类境内收入同比减少20.37%，毛利率下降12.36个百分点，主要受黑龙江牵头的23省联盟肿瘤消融电极集采政策影响，终端价格下降及经销商进货意愿减弱。
2026年一季度，内镜耗材类内销主营收入30,189.50万元，同比增长24.67%；肿瘤介入类内销收入1,943.85万元，同比下降53.05%。公司表示，当前国家第七批消化介入耗材集采已进入启动筹备阶段，内镜耗材类内销收入期后虽有所回升，但国内相关业务仍面临较大压力。
境外销售收入增长驱动因素
2025年公司外销收入191,463.99万元，同比增长40.84%。剔除并购CME带来的增量收入26,494.57万元后，公司外销内生收入为164,969.41万元，同比增长21.35%。
按销售区域分析
| 销售区域 | 2025年度金额（万元） | 占比 | 2024年度金额（万元） | 占比 | 变动金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 亚太地区 | 33,329.90 | 17.41% | 29,951.57 | 22.03% | 3,378.33 | 11.28% |
| 美洲地区 | 69,879.97 | 36.50% | 57,468.45 | 42.27% | 12,411.52 | 21.60% |
| 欧洲地区 | 88,254.12 | 46.09% | 48,524.74 | 35.69% | 39,729.38 | 81.87% |
| 合计 | 191,463.99 | 100.00% | 135,944.76 | 100.00% | 55,519.23 | 40.84% |
欧洲地区收入增长最为显著，同比增长81.87%，其中CME在该区域贡献25,247.94万元增量收入，剔除CME影响后，剩余欧洲区域增长率为29.84%。美洲地区收入同比增长21.60%，主要来源于美国市场及巴西、阿根廷等南美国家。亚太地区作为传统成熟市场，保持11.28%的持续增长，主要来自日本、印度及中国台湾地区。
按产品类型分析
| 产品类型 | 2025年度金额（万元） | 占比 | 2024年度金额（万元） | 占比 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 内镜耗材类 | 143,960.21 | 75.19% | 116,604.30 | 85.77% | 23.46% |
| 肿瘤介入类 | 4,095.30 | 2.14% | 2,763.32 | 2.03% | 48.20% |
| 可视化类 | 1,289.50 | 0.67% | 1,573.68 | 1.16% | -18.06% |
| 其他类 | 42,118.97 | 22.00% | 15,003.46 | 11.04% | 180.73% |
| 合计 | 191,463.99 | 100.00% | 135,944.76 | 100.00% | 40.84% |
内镜耗材类作为外销收入核心，同比增长23.46%，主要得益于海外本土化营销服务体系落地及创新产品商业化。肿瘤介入类产品收入增长48.20%，增量来源于亚太海外及欧洲市场。其他类产品收入大增180.73%，主要为并购CME带来的增量。
按母子公司分析
境外各主要子公司均实现不同程度增长，其中法国子公司收入同比增长97.81%，英国子公司增长58.51%，瑞士子公司增长47.87%，显示出良好的业务成长性。新并购的西班牙Creo Medical SL贡献收入26,494.57万元。
境内外销售模式对比
2025年，公司境内外不同销售模式下的收入情况如下：
| 区域 | 模式 | 2025年主营收入（万元） | 2024年主营收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 内销 | 经销 | 124,743.81 | 138,109.33 | -9.68% |
| 直销 | 6.33 | 74.51 | -91.51% | |
| 合计 | 124,750.14 | 138,183.84 | -9.72% | |
| 外销 | 经销 | 70,783.01 | 57,359.68 | 23.40% |
| 直销 | 107,965.25 | 67,106.02 | 60.89% | |
| OEM | 12,715.73 | 11,479.06 | 10.77% | |
| 合计 | 191,463.99 | 135,944.76 | 40.84% |
境内经销收入受集采及价格竞争影响同比下降9.68%，直销收入大幅下降91.51%。境外经销收入增长23.40%，主要为欧美市场内生增长及CME并表贡献；境外直销收入增长60.89%，核心来自CME并购带来的外延增量及欧美直销布局的持续拓展。
境外资产及经营情况
截至2025年末，南微医学境外资产规模达18.17亿元，占总资产比例33.25%，主要分布于美国、欧洲、泰国及其他地区。
主要境外资产构成
| 资产明细 | 美国区域子公司（万元） | 欧洲区域各销售子公司（万元） | 泰国子公司（万元） | 其他境外公司（万元） | 合计（万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 货币资金 | 1,865.76 | 28,658.97 | 2,938.58 | 6,160.05 | 39,623.36 |
| 交易性金融资产 | 17,110.02 | - | - | - | 17,110.02 |
| 应收账款 | 8,756.10 | 19,141.73 | - | - | 27,897.83 |
| 存货 | 7,913.87 | 15,749.12 | - | - | 23,662.99 |
| 固定资产 | 783.85 | 2,348.20 | 9,996.36 | 5.09 | 13,133.50 |
| 在建工程 | - | - | 8,665.81 | - | 8,665.81 |
| 使用权资产 | 1,658.80 | 2,354.58 | - | - | 4,013.38 |
| 无形资产 | - | 16,987.53 | - | - | 16,987.53 |
| 商誉 | - | - | - | 27,713.87 | 27,713.87 |
| 其他 | 774.65 | 1,443.17 | 640.55 | 22.91 | 2,881.28 |
| 资产合计 | 38,863.05 | 86,683.30 | 22,241.30 | 33,901.92 | 181,689.57 |
境外子公司2025年实现营业收入146,431.65万元，占公司合并营业收入的45.99%；实现净利润15,029.63万元，占公司合并净利润的25.80%。公司对境外子公司建立了包括法人治理、财务管控、人事管理、信息报送及业务合规在内的一体化管理体系，确保对境外资产的有效管控。境外经营形成的资金净额主要用于日常流动资金、海外收购及偿还境外债务，回流境内的外汇可根据需求及时办理结汇。
商誉减值情况
截至2025年末，南微医学商誉账面价值3.50亿元，其中账面原值3.63亿元，已计提减值0.13亿元。商誉主要来源于2025年2月完成对CME（Creo Medical S.L.U）51%股权的收购。公司对各资产组进行了减值测试，其中南微纽诺医学科技（南京）有限公司资产组计提减值803.53万元，ADVENT MEDICAL,INC.资产组全额计提减值34.37万元，累计计提减值1,309.82万元。
年审会计师认为，南微医学2025年商誉减值的计提政策符合企业会计准则的规定，商誉减值准备计提充分。
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