广东莱尔新材料科技股份有限公司（以下简称“莱尔科技”）近日就上海证券交易所关于其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公司详细阐述了收入增长、成本结构、投资活动、子公司管理、应收款项及存货等多方面问题，保荐机构世纪证券同步出具了核查意见。

新能源业务成增长引擎 客户结构优化

问询函重点关注了莱尔科技收入增长与业务结构问题。2025年，公司新能源电池集流体产品表现亮眼，实现营收5.58亿元，同比大幅增长508%，毛利率12%，同比提升6个百分点。功能胶膜类材料营收2亿元，同比减少7.08%，毛利率32%，同比增长5个百分点；功能胶膜类应用产品营收1.77亿元，同比减少12%，毛利率21%，同比减少6个百分点。公司整体销售毛利率19%，同比减少5个百分点。

分产品前五大客户情况显示，新能源电池集流体前五大客户2025年销售金额合计4.86亿元，占同类产品收入比例高达87.09%，较2024年的75.87%提升11.22个百分点。其中，客户一、客户二、客户三贡献了主要收入，销售金额分别为1.62亿元、1.51亿元和0.81亿元，占比29.02%、27.11%和14.59%。值得注意的是，客户二为2025年新增客户，当年即贡献1.51亿元销售额，客户三则从2024年的第十大客户跃升至第三。

公司表示，新能源电池集流体营收显著增长主要得益于新能源市场景气度高、客户认可度提升以及产能释放。预计到2030年，中国磷酸铁锂电池对涂碳铝箔的总产能需求将达76.54万吨，市场空间广阔。公司已与欣旺达、正力新能、吉利集团等知名锂电客户建立稳定合作关系，涂碳箔产能从2023年的3210吨增加至2025年的13950吨，产能利用率达89.74%。

对于该业务毛利率较低的问题，公司解释称，新能源电池集流体业务包含新能源涂碳箔（毛利率13.26%）和精切光箔（毛利率5.33%），后者拉低了整体毛利率。与鼎胜新材、万顺新材等同行业可比公司相比，公司11.73%的综合毛利率略高于行业平均的7.14%，主要因涂碳箔业务具有较高附加值。

功能胶膜类材料及应用产品营收下滑，主要受公司主动优化产品结构及下游LED照明行业需求不振影响。两类产品毛利率变动趋势不一致，则是由于功能胶膜类材料高毛利新兴领域收入占比提升，而应用产品受内外销结构变化及原材料价格上涨拖累。

近三年第四季度收入占比逐年升高，从2023年的25.55%升至2025年的32.83%，主要系新能源集流体业务规模快速增长所致。公司同时说明，年末收入确认准确，期后退换货比例极低，2023-2025年12月销售次年1月退换货占比分别为0.30%、0.57%和0.55%。

采购集中度显著提升 关联交易引关注

成本与供应商方面，2025年公司前五大供应商采购额达4.61亿元，同比增长229%，占年度采购比重71%，同比提高25个百分点。应付账款余额2.57亿元，同比增长143%。第一大供应商为神火新材料科技有限公司（以下简称“神火新材”），采购占比60.27%，同时神火新材也是公司控股子公司河南莱尔的持股20%股东。

公司披露，近三年各类产品成本构成中直接材料占比均较高，新能源电池集流体业务直接材料占比更是达到87.95%。采购金额及集中度大幅增长，主要因新能源电池集流体业务爆发式增长，对铝箔等原材料需求激增。2025年公司向神火新材采购铝箔金额达3.90亿元，占原材料采购总额60.29%。

公司与神火新材的合作具有战略背景，双方共同投资设立河南莱尔生产新能源涂碳箔。采购定价采用“铝锭基准价+加工费”模式，与其他供应商一致，定价公允。尽管存在客户与供应商重合的情形，如向神火新材采购铝箔同时销售涂碳铝箔，但公司强调相关交易为独立购销，会计处理符合会计准则。

对于采购集中度较高的风险，公司表示短期内将持续，但已采取应对措施，包括搭建多级供应商梯队、完善备用供应商管理体系及优化采购份额分配结构，并已在年报中补充相关风险提示。

投资活动聚焦主业 产能消化存挑战

投资活动现金流方面，近三年公司投资活动产生的现金流量净额分别为-2.1亿元、-2.86亿元及-0.72亿元，主要用于购建固定资产及对外股权投资。2025年公司以0.53亿元收购施莱特60%股权，并与神火新材按原持股比例对河南莱尔合计增资0.5亿元。

收购施莱特旨在打通上游关键原材料，强化产业链整合。施莱特评估价值9255.20万元，增值率18.09%，交易价格5553万元。增资河南莱尔则是为满足其产能扩张需求，拟新增新能源电池集流体产能7200吨，项目总投资7612万元。河南莱尔2025年产能利用率达95.70%，产销率96.87%，截至2026年3月末在手订单可覆盖1.5个月产能。

公司提示，随着产能扩张，若未来下游市场需求增长不及预期或出现重大技术替代，可能面临产能消化风险。

子公司整合遇阻 应收账款增长较快

关于控股子公司广东意达，公司与少数股东周志敏之间存在股权激励纠纷，周志敏已提起诉讼索赔约557万元，部分银行账户因此被冻结。公司表示，前期信息披露真实准确完整，相关预计负债计提充分。由于与少数股东在经营方向上存在分歧，公司决定对外转让所持广东意达51.01%股权，但目前股权被法院冻结，转让事宜存在不确定性。

应收款项方面，2025年末应收账款净额4.50亿元，占营业收入比例46.07%，同比增长79.70%。前五大欠款方合计占比47.09%，第一大欠款方占比达26.86%。公司解释，应收账款增长主要因新能源电池集流体业务收入快速增长且账期相对较长，部分客户信用政策微调。期后回款情况良好，前五名客户截至2026年5月31日回款比例达97.22%。

经营活动现金流净额连续三年下滑，2025年为2752.10万元，同比下滑31.46%，主要系应收账款增幅大于应付账款及存货变动之和。

存货规模增长 跌价准备计提充分

2025年末存货余额9116.29万元，同比增长12.83%，计提存货减值损失445.69万元。2026年一季度存货较期初增长29%。公司分产品列示了存货构成和库龄结构，新能源涂碳箔库存量724.20吨，同比增长239.12%，主要因业务扩张备货增加。

公司采用库龄与可变现净值相结合的方式计提存货跌价准备，1年以上原材料及半年以上其他存货全额计提跌价。保荐机构认为，公司存货跌价准备计提准确充分，存货结存规模与产销匹配，成本结转准确。

世纪证券作为保荐机构，经核查后认为，莱尔科技对问询函的回复真实、准确、完整，相关财务数据及业务情况符合公司实际经营状况。

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