美资机构Stifel下调微软目标价至400美元人工智能板块合理性再度引发市场审视_财经一览

美资机构Stifel下调微软目标价至400美元人工智能板块合理性再度引发市场审视

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2026-06-26 20:04:04

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斯蒂弗尔对微软的评级调整，标志着市场投资逻辑从此前为AI投入前景溢价，转向聚焦AI相关业务能否落地产生足额回报。今年微软市值已较高峰蒸发超1万亿美元，股价累计回撤近25%。

相关机构核心动作与关键数据：

斯蒂弗尔将微软目标价从415美元下调至400美元，维持持有评级
微软当期总营收同比增长13%，Azure业务增速达31%，超80%的财富世界500强企业已使用Azure AI服务
斯蒂弗尔预测2027财年微软毛利率将同比压缩约450个基点至63%，较市场一致预期低300个基点；市场对该财年约19.45美元的每股收益预期，或高估约1美元

市场当前核心分歧并非AI需求疲软，而是快速向高增长但利润率偏低的云业务倾斜的营收结构，尚未带动利润同步增长，叠加持续加码的AI相关投入，可能拖累公司整体利润率，导致估值承压。当前多空双方核心逻辑分别为：看多者认为微软可将现有AI需求与Copilot普及快速转化为营收，支撑前期投入；看空者担忧云业务拖累整体结构，高额AI投入仅会带来回报延迟。

后续市场核心观测点为Azure能否维持强劲增长、AI应用能否改善整体利润结构、高企的资本开支能否逐步显现清晰回报。当前微软股价走势考验的是投资者耐心，而非业务基本面崩坏，若AI营收转化符合预期股价可快速修复，若利润率压力持续则大概率维持持有评级。

译文内容由第三方软件翻译。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。

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