核心盈利指标双降，盈利承压明显

速达股份2025年核心盈利指标出现不同程度下滑，盈利压力凸显：

营业收入：整体下滑，结构分化

2025年公司营业收入10.62亿元，同比下降9.01%，主要受煤炭价格下行影响，煤企降本增效推迟非紧急维修需求。分业务看： - 维修与再制造业务收入3.43亿元，同比小幅下滑4.89%，虽新增山西朔州及长治维修中心扩大覆盖，但仍难抵行业需求收缩； - 备品配件供应管理业务收入2.46亿元，同比大降36.38%，是营收下滑的核心拖累项； - 专业化总包服务收入6,248.94万元，同比下滑17.38%； - 二手设备租售业务收入1.90亿元，同比增长18.34%，煤企盈利收窄催生二手设备需求，成套化租赁项目成为新支撑； - 流体连接件业务收入2.14亿元，同比增长19.02%，跨行业布局成效显现，成为营收重要增长点。

净利润与扣非净利润：降幅超营收，盈利效率下滑

归母净利润同比大降38.31%，扣非净利润降幅更高达45.85%，远超营收下滑幅度，主要因毛利率较高的备品配件和专业化总包业务收入占比下降，拉低整体毛利水平。同时母公司因应收子公司拆借款计提坏账准备6,369.97万元，进一步影响盈利表现。

每股收益：随净利润同步大幅下滑

基本每股收益与扣非每股收益均从2024年的2.22元/股降至1.14元/股，同比降幅48.65%，直接反映普通股股东每股所能享有的盈利大幅缩水。

费用管控见成效，研发投入持续加码

2025年公司费用端呈现结构化变化，部分费用管控效果显著：

销售费用：随营收收缩同步压降

销售费用同比下降15.64%，主要系营收规模缩减，市场推广及相关配套支出随之减少，与营收下滑节奏匹配。

管理费用：管控成效显现

管理费用同比下降12.28%，公司通过降本增效举措优化管理流程，压缩非必要管理开支，管控效果显著。

财务费用：负向规模收窄

财务费用为-1,028.03万元，同比增长15.19%，主要系利息收入减少，公司资金收益有所下滑，但仍维持净收益状态。

研发费用与人员：持续加码技术布局

研发费用同比增长11.49%，公司拥有60余人的专业研发团队，截至2025年末累计拥有101项专利（其中发明专利16项），并获得软件著作权。研发方向聚焦液压支架再制造技术、设备全寿命数字化管理平台等，为业务升级与新领域拓展提供技术支撑。

现金流承压，三类现金流均现收缩

2025年公司现金流整体承压，三类活动现金流净额均同比下滑：

经营活动现金流：降幅显著，回款压力增大

经营活动现金流净额同比大降40.81%，主要系煤企资金紧张，公司应收账款回款周期拉长，经营性现金流入减少，同时业务规模收缩也影响现金流入规模。

投资活动现金流：扩产与布局持续投入

投资活动现金流净额为净流出1.30亿元，同比扩大24.69%，主要系公司推进长治维修中心建设、海外子公司注册等投资项目，持续布局业务网络。

筹资活动现金流：净流出规模扩大

筹资活动现金流净额为净流出1,499.22万元，同比扩大36.15%，主要系公司偿还部分债务及分红支出，筹资性现金流出增加。

董监高薪酬情况

2025年公司核心管理人员税前报酬如下： - 董事长李锡元报告期内税前报酬总额为126.21万元； - 总经理李郑州报告期内税前报酬总额为108.16万元； - 副总经理谢立智报告期内税前报酬总额为78.23万元； - 财务总监罗小苗报告期内税前报酬总额为65.18万元。

薪酬水平与公司经营规模及行业水平基本匹配，同时与公司年度业绩下滑呈现一定关联。

风险提示：多重因素影响未来经营

行业需求波动风险

公司业务高度依赖煤炭行业，若未来煤炭价格持续低迷、煤炭产量增长放缓，煤企降本增效措施将继续压缩后市场服务需求，对公司维修、备品配件等核心业务产生不利影响。

市场竞争加剧风险

机械设备后市场行业集中度正在提升，龙头企业通过并购整合扩大份额，公司需持续强化技术与服务优势，应对行业竞争加剧带来的市场份额及盈利压力。

新业务拓展风险

公司布局的非煤行业（如农机、盾构机）及海外市场，面临技术适配、客户拓展、市场环境差异等挑战，新业务能否持续贡献业绩存在不确定性。

应收账款回收风险

煤企资金紧张导致公司应收账款回款周期拉长，若后续煤企经营状况恶化，可能出现坏账风险，影响公司现金流及盈利质量。

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