核心财务指标：净利润与净资产双降，规模缩水显著

2025年兴业聚兴混合型证券投资基金（以下简称“兴业聚兴混合”）年度报告显示，基金全年实现净利润2,245,247.65元，较2024年的5,439,230.04元大幅下降58.72%；期末净资产合计49,860,461.13元，较2024年末的81,044,346.66元减少38.48%。基金规模显著缩水，报告期末总份额45,781,400.46份，较期初的77,024,453.95份减少40.56%，其中A类份额赎回比例达45.33%，C类份额赎回39.63%。

净值表现：跑赢基准但收益收窄，A/C类分化微增

2025年，兴业聚兴混合A类份额净值增长率3.66%，C类3.35%，均显著跑赢业绩比较基准（中债综合全价指数90%+沪深300指数10%）的0.30%。但与2024年相比，收益水平有所下滑，A类净值增长率较2024年的4.66%下降1.00个百分点，C类从4.34%降至3.35%，下降0.99个百分点。

投资策略与运作：股债市场分化下的组合调整

管理人在年报中指出，2025年经济运行“上半年优于下半年”，资本市场呈现“股票强、债券弱”特征：科技产业创新支撑股市全年走强，尤其下半年风险偏好快速回升；债券市场则因降息预期修正（全年7天逆回购利率仅降息10BP，低于市场预期的30BP），下半年收益率显著上行，10年期国债收益率波动区间1.6%-1.9%。

针对市场变化，基金动态调整组合久期及债券品种配置，股票投资聚焦制造业（占基金资产净值5.58%），前三大重仓股为金山办公（0.96%）、海尔智家（0.89%）、晶晨股份（0.81%）。全年股票投资收益实现扭亏为盈，买卖股票差价收入699,967.64元，较2024年的-1,728,892.32元大幅改善。

费用分析：管理费、托管费随规模缩水同步下降

受基金规模缩水影响，2025年基金管理费及托管费均显著下降。当期应支付管理费392,989.17元，较2024年的807,482.60元减少51.30%；托管费130,996.39元，较2024年的269,160.86元减少51.33%。费用率方面，A类管理费年费率0.60%、托管费0.20%，C类额外计提0.30%销售服务费，费率结构与往年一致。

股票投资明细：制造业占比超五成，前十大重仓集中度不足6%

截至2025年末，基金股票投资公允价值4,759,066.17元，占资产净值9.54%。行业配置高度集中于制造业（2,784,452.87元，占比5.58%），其次为批发和零售业（382,665.00元，0.77%）。前十大重仓股合计公允价值2,965,736.96元，占股票投资总额62.32%，但占基金资产净值比例仅5.95%，持仓分散度较高。

持有人结构：个人投资者100%持有，机构投资者缺席

报告期末，基金总持有人户数696户，户均持有份额65,777.87份。持有人结构中，个人投资者持有全部份额，机构投资者持有比例为0。基金管理人从业人员仅持有9,101.85份（均为A类），占总份额0.0199%，持股比例较低。

管理人展望：2026年利率下行空间收窄，债券市场压力缓解

管理人认为，2026年宏观经济“内稳外弱”特征将延续，通胀预期温和回升，货币政策进一步宽松空间有限，利率下行空间收窄。权益市场风险偏好急剧提升阶段或已过去，对债券市场的压制力度减弱。基金将“根据基本面和市场环境变化，主动调整组合久期和结构”，重点关注利率债和高等级信用债的配置机会，同时通过精选个股把握权益市场结构性机会。

风险提示与投资机会

风险提示：基金规模持续缩水（2025年份额减少40.56%）可能影响组合流动性管理；债券市场若出现超预期加息，可能导致持有债券价格下跌；股票持仓分散度较高，或难以充分捕捉单一行业或个股上涨红利。

投资机会：制造业升级及科技产业创新仍是政策支持重点，基金持仓的金山办公、晶晨股份等科技股或受益；债券市场在权益压制减弱后，利率债和高等级信用债或存在估值修复机会。

投资者需密切关注基金规模变化及管理人对市场趋势的判断，审慎评估自身风险承受能力后做出投资决策。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。