核心财务指标：净利润转亏，净资产大幅缩水

2025年，同泰恒利纯债债券型基金（以下简称“同泰恒利纯债”）遭遇业绩与规模双重压力。报告显示，基金全年实现净利润-462,276.65元，较2024年的158,433,590.58元由盈转亏，同比降幅达100.29%。期末净资产合计435,179,680.30元，较期初的3,503,797,569.41元减少3,068,617,889.11元，降幅高达87.58%。

基金净值表现：三类份额均跑赢基准，D类收益领先

尽管整体业绩承压，基金各份额净值仍实现正增长。其中，A类份额净值增长率0.54%，C类0.34%，D类0.59%，均显著跑赢同期业绩比较基准收益率-1.59%。长期来看，A类、C类自成立以来累计净值增长率分别达150.84%、151.74%，体现出长期配置价值。

投资策略与运作：利率震荡中调整久期，股市走强致债市承压

管理人在报告中指出，2025年国内利率市场呈现震荡弱调整特征：一季度收益率上行20bp，二季度下行16bp，三季度上行21bp，四季度区间震荡。基金通过调整组合久期、杠杆率及个券挖掘策略应对市场波动。但受股市“股债跷跷板”效应影响，债市全年面临压力，公允价值变动收益录得-73,567,341.80元，成为利润亏损主因。

费用分析：管理费随规模下降，交易费用大幅缩减

2025年基金当期应支付管理费9,100,909.26元，较2024年的9,990,797.75元下降8.91%；托管费3,033,636.51元，同比下降8.91%，费用降幅与资产规模缩水趋势一致。应付交易费用10,170.80元，较2024年的65,365元大幅下降84.44%，反映出基金交易活跃度随规模下降而降低。

债券投资：持仓集中于政策性金融债，可转债占比2.64%

期末基金固定收益投资占总资产76.18%，其中债券投资353,181,778.29元，占基金资产净值81.16%。持仓以国家债券（13.85%）和政策性金融债（64.67%）为主，前五大债券持仓中，“25农发21”“25附息国债16”公允价值占比均超13%。可转债投资11,488,681.54元，占净值2.64%，前三大转债为环旭转债（0.42%）、立昂转债（0.22%）、亿纬转债（0.17%）。

持有人结构：机构占比77.41%，单一机构持有D类45.82%

期末基金总持有人16,466户，机构投资者持有300,325,904.31份，占比77.41%；个人投资者持有87,656,130.82份，占比22.59%。值得注意的是，D类份额机构持有比例高达99.94%，且存在单一机构投资者在2025年8月27日至12月31日期间持有D类份额45.82%的情况，或面临大额赎回引发的流动性风险。

份额变动：全年净赎回23.19亿份，规模近乎“腰斩”

2025年基金总申购75.18亿份，总赎回98.37亿份，净赎回23.19亿份，导致期末份额较期初减少85.67%。其中，A类份额净赎回14.46亿份，C类净赎回2.52亿份，D类净赎回6.22亿份，反映出投资者对债市波动的谨慎态度。

风险提示与展望：警惕流动性风险，关注债市价值区域机会

管理人展望称，当前债市已处于较高盈亏比的价值区域，未来或逐步回暖，但仍以震荡为主；权益市场受AI革命、人民币国际化等因素支撑，有望延续牛市环境。不过，基金存在两大风险点：一是单一机构持有比例较高，若发生集中赎回可能导致资产变现困难；二是净值波动风险，2025年公允价值变动损失已拖累业绩，需警惕利率市场超预期波动。

投资者需密切关注基金规模变化及机构申赎动态，审慎评估自身风险承受能力。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。