力合科创2025年报解读：扣非净利润大降187.11% 经营现金流扭亏为盈增205.28%
核心盈利指标解读
营业收入：微增1.70%，结构分化明显
2025年公司实现营业收入23.60亿元，同比增长1.70%，增速较上年进一步收窄。分业务看，新材料产业收入16.61亿元，同比增长14.31%，成为营收增长的核心动力；而创新基地平台服务收入4.67亿元，同比大幅下滑26.74%，拖累整体营收表现。境内外收入呈现“内冷外热”格局，国内销售收入18.47亿元，同比下降6.05%；出口销售收入5.13亿元，同比大增44.59%，海外市场拓展成效显著。
| 项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 23.60 | 23.21 | 1.70% |
| 新材料产业收入 | 16.61 | 14.53 | 14.31% |
| 创新基地平台服务收入 | 4.67 | 6.37 | -26.74% |
| 国内销售收入 | 18.47 | 19.66 | -6.05% |
| 出口销售收入 | 5.13 | 3.55 | 44.59% |
净利润：同比下滑27.95%，非经常性损益支撑业绩
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比下降27.95%。扣除非经常性损益后，净利润为-9416.37万元，同比大幅下滑187.11%，主营业务盈利承压。非经常性损益成为支撑净利润的关键，全年非经常性损益达2.71亿元，主要来自非流动性资产处置收益2.92亿元，若剔除该部分影响，公司主业亏损进一步扩大。
| 项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 17684.54 | 24546.18 | -27.95% |
| 扣除非经常性损益的净利润 | -9416.37 | 10809.83 | -187.11% |
| 非经常性损益总额 | 27100.91 | 13736.35 | 97.30% |
每股收益：随净利润同步下滑
2025年基本每股收益为0.1461元/股，同比下降27.96%；扣非每股收益为-0.0778元/股，同比由盈转亏。每股收益的下滑与净利润变动趋势一致，反映出公司盈利水平的整体回落。
| 项目 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.1461 | 0.2028 | -27.96% |
| 扣非每股收益 | -0.0778 | 0.0901 | -187.46% |
期间费用分析
整体费用：微增0.28%，财务费用增幅显著
2025年公司期间费用合计6.24亿元，同比增长0.28%，费用整体保持稳定。其中，财务费用增幅最大，销售、管理、研发费用基本持平。
| 项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 8777.35 | 8843.88 | -0.75% |
| 管理费用 | 26088.74 | 26033.01 | 0.21% |
| 财务费用 | 14710.51 | 12675.20 | 16.06% |
| 研发费用 | 12837.78 | 12817.96 | 0.15% |
| 期间费用合计 | 62414.38 | 62369.05 | 0.07% |
销售费用：微降0.75%，结构优化
销售费用同比下降0.75%至8777.35万元。职工薪酬、广告宣传推广费等项目有所减少，而差旅费、业务招待费小幅增加，整体费用结构进一步优化，费用管控效果显现。
管理费用：基本持平，股权激励费用增加
管理费用同比增长0.21%至26088.74万元，与上年基本持平。其中，职工薪酬、中介及咨询服务费等项目略有波动，主要因股权激励费用计提增加，整体管理效率保持稳定。
财务费用：大增16.06%，利息支出上升
财务费用同比大增16.06%至14710.51万元，主要系园区竣工资本化利息转费用化导致利息支出增加。全年利息支出1.49亿元，同比增长5.85%，而利息收入927.37万元，同比减少31.60%，进一步推高财务费用。
研发费用：微增0.15%，持续投入硬科技
研发费用同比增长0.15%至12837.78万元，公司持续在新材料、高端制造等硬科技领域投入。研发项目涵盖可回收包装材料、高性能复合材料、智能装备等，部分项目已形成自主知识产权并实现产业化，为公司长期发展奠定技术基础。
研发人员情况解读
2025年公司研发人员数量为218人，占员工总数的5.26%，较上年略有减少，但研发人员学历结构进一步优化，硕士及以上学历人员占比提升至18.35%。公司通过完善研发激励机制、引入高端人才等方式，持续提升研发团队实力，保障技术创新能力。
现金流情况分析
整体现金流：净额由正转负，筹资活动大幅流出
2025年公司现金及现金等价物净增加额为-2256.99万元，同比由盈转亏，主要因筹资活动现金流出大幅增加。
| 项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 9950.40 | -9451.00 | 205.28% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 586.77 | -9255.63 | 106.34% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -12561.55 | 5461.49 | -223.00% |
| 现金及现金等价物净增加额 | -2256.99 | 3611.25 | -106.25% |
经营活动现金流：扭亏为盈，质量提升
经营活动产生的现金流量净额为9950.40万元，同比由负转正，增幅达205.28%。主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金同比增长4.07%至26.91亿元，同时购买商品、接受劳务支付的现金同比下降17.00%至15.00亿元，经营活动现金流质量显著提升。
投资活动现金流：大幅改善，处置资产回笼资金
投资活动产生的现金流量净额为586.77万元，同比大幅改善。公司通过处置长期股权投资、子公司股权等方式回笼资金1.13亿元，同时减少对外投资规模，投资活动现金流出同比下降17.55%至3.80亿元。
筹资活动现金流：由盈转亏，偿还债务支出大增
筹资活动产生的现金流量净额为-12561.55万元，同比由盈转亏。主要因偿还债务支付的现金同比大增84.51%至25.85亿元，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金2.42亿元，导致筹资活动现金流出大幅增加。
风险因素解读
市场竞争加剧风险
新材料行业竞争激烈，公司面临国内同行及国际巨头的双重竞争压力。若不能持续提升技术壁垒和产品竞争力，市场份额可能被挤压，盈利水平受到影响。
原材料价格波动风险
公司生产所需的石油化工产品等原材料价格受国际油价、供需关系等因素影响较大。原材料价格上涨将直接增加生产成本，若无法及时向下游传导成本压力，将对公司毛利率产生不利影响。
海外市场拓展风险
公司海外销售收入占比提升，但面临国际贸易摩擦、汇率波动、当地政策法规等风险。若海外市场环境发生不利变化，将对公司出口业务造成冲击。
研发失败风险
公司持续投入研发，但技术创新具有不确定性，若研发项目失败或未达预期，将造成研发投入损失，影响公司技术领先地位。
董监高薪酬解读
2025年公司董监高薪酬总额为2258.64万元，同比增长10.23%。其中，董事长刘仁辰报告期内从公司获得的税前报酬总额为137.75万元；总经理徐安毕税前报酬总额为112.50万元；副总经理姚正禹、于喆、杨姝、屈东税前报酬总额分别为195.64万元、145.13万元、146.18万元、145.85万元；财务总监任伟税前报酬总额为128.45万元。薪酬水平与公司业绩及行业水平基本匹配，同时公司推行股权激励计划，进一步绑定核心员工利益。
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