2026.03.13

作者 | 第一财经 黄琳 莫一格

上市近70年的本田汽车首次出现年度亏损，给业内敲了一记警钟。本田预测，公司2026财年（2025年4月～2026年3月）预计经营亏损2700亿~5700亿日元，此前预计收益5500亿日元；预计净亏损4200亿~6900亿日元，较此前预计的收益3000亿日元，大幅下调最多9900亿日元，首次出现年度利润由盈转亏。

本田年度亏损的原因，与该公司电动化转型失利息息相关。本田称，预计因重新评估电气化战略产生的总费用和损失最高达2.5万亿日元。从行业看，保时捷、BBA（奔驰、宝马、奥迪）等十余家外资车企已经撤回或放缓电动化计划。据第一财经不完全统计，2025年，上述跨国车企因电动化转型累计造成的亏损已约5000亿元。

咨询机构Benchmark Mineral  Intelligence 预测，2026年全球电动汽车销量预计为2390万辆，增速将放缓至15.7%。各区域前景呈现新分化：中国增速预计反弹至21%，而欧洲、北美等地区增速均预计放缓。其中，北美市场或因美国销量下滑29%，导致整体下降23%，成为主要拖累。

本田上市以来首次年度亏损

根据原本的规划，本田目标到2050年实现所有产品和企业活动碳中和，且该公司认为电动汽车将是实现碳中和的最佳解决方案，并实施了转向电动汽车的重大战略。

本田汽车超60%的销量来自于北美市场和中国市场，但由于前者的关税政策变化及后者的市场竞争加剧，该公司的传统优势被削弱。本田12日决定取消原计划在北美生产的三款电动汽车（EV）车型的研发和市场推广。这三款车型分别是Honda  0 SUV、Honda 0轿车和Acura  RSX。本田称，在当前电动汽车需求大幅下降的商业环境下，启动这三款车型的生产和销售很可能导致长期亏损。

根据上述决定，本田预计将计提两项重大损失，一是，原计划用于生产这三款电动汽车的有形和无形资产的注销和减值损失；二是，因取消这些车型的开发和销售而产生的额外费用相关的损失。

同时本田也表示，重新评估了在中国采用权益法核算的投资可收回性，现在预计将对采用权益法核算的投资产生减值损失。因此，在2025财年的合并财务报表中，本田预计将计提8200亿日元至1.12万亿日元的营业费用；以及按权益法核算的投资损失1100亿日元至1500亿日元。此外，本田预计将在同一财年的非合并财务报表中计提3400亿日元至5700亿日元的特殊损失。

本田方面称，在下一财年或之后，由于上述对汽车电气化战略的重新评估，可能会产生额外的支出或损失，加上本财年将要确认的损失，预计损失总额最高可达2.5万亿日元。

为了提振业绩，本田正在重组其战略框架。从2025年开始，本田已经有意识调整电动化战略，并进一步加强其混合动力车型的研发。该公司明确，2027年到2030年，公司将在全球范围内推出13款新一代混合动力车型，并且预计2030年全球纯电动车的销量占比将会低于此前设定的30%的预期目标。

本田表示，尽管未来一个财政年度或以后可能会出现额外的支出或亏损，但公司将通过增强产品阵容（包括下一代混合动力车型）来提高汽车业务的盈利能力，并利用其摩托车和金融服务业务的稳健盈利能力和营收能力。

跨国车企集体收缩电动车业务

据第一财经不完全统计，本田、福特、Stellantis、通用、BBA（奔驰、宝马、奥迪）、保时捷、大众、兰博基尼、法拉利、宾利等超过10家车企已经撤回或减缓电动化计划，合计亏损金额约5000亿元。

其中，2025年全球前10大车企中，有5家车企都因电动化战略出现了亏损，并调整了电动化战略。比如：福特电动车业务产能利用率不足、价格战与高额研发投入拖累了该公司2025年的业绩。福特于2025年12月宣布将大幅缩减电动汽车计划，并计提了约195亿美元的特殊项目费用，且大部分计入了2025年第4季度，其中约55亿美元为现金影响。

通用汽车2025年全年因缩减电动汽车业务累计计提约76亿美元损失。为了及时止损，通用汽车推迟了电动皮卡计划，并将部分电动汽车生产线改回生产燃油版SUV和皮卡。

Stellantis方面，因放缓电动化推进力度，该公司2025年计提222亿欧元的资产减值。Stellantis集团首席执行官安东尼奥．菲洛萨表示，这一调整是由于高估了消费者转向清洁能源驾驶的速度。

保时捷于2025年9月宣布终止电池自产计划、推迟纯电车型上市，转而延长燃油车生命周期，这一决定导致该公司产生18亿欧元计提费用，主要用于电动车平台调整、产品线重组和电池项目终止等一次性成本。2025年全年，保时捷有关产品战略调整、电池业务的支出预计达31亿欧元。而这也直接影响着大众集团当年的财务情况。

此外，马自达电动化转型也传来延迟消息，该公司首款基于自研可扩展纯电平台的车型，从原计划的2027年至少推迟至2028年亮相，部分市场预测实际落地或延至2029年，这是马自达电动化转型计划自2021年官宣以来的第二次重大延期。

从各地区政策来看，电动车与燃油车的博弈仍在继续，但电动车的销量仍是正增长。比如：欧盟已放弃2035年禁止销售新汽油和柴油汽车的激进计划，新方案为：到2035年，汽车制造商仅需确保其销售的90%新车为零排放车辆，剩余10%的销售配额可继续由传统汽油、柴油汽车及混合动力车型支配。欧洲汽车制造商协会（ACEA）表示，当前电动汽车的市场需求过低，若不调整规则，制造商将面临“数十亿欧元”的巨额罚款风险。

ACEA最新数据显示，2025年欧盟纯电动汽车新车注册量达188万辆，同比增长29.9%，纯电动汽车市场份额提升至17.4%。尤其在2025年12月，欧盟市场纯电动汽车注册量首次超过传统燃油车。

特朗普政府则终止了新能源汽车相关税收抵免，包括新车最高7500美元、二手车最高4000美元以及商用车最高4万美元的购置税收抵免，新能源汽车充电基础设施的税收优惠也被取消。同时，该国政府还新增了电动车附加费：对纯电动新车征收250美元注册费、插混车征收100美元注册费，燃油车贷款利息则有优惠。

根据Kelly Blue Book数据，2025年美国纯电动汽车全年总销量为127万辆，同比下降2%，是近10年来首次年度下滑。尽管如此，美国2025年纯电动汽车销量也仅略低于2024年的130万辆，依然是美国纯电动车市场史上第二高的年份。