博时主题行业混合季报解读：净值增长4.41%跑赢基准4.52个百分点 净赎回超21亿份
主要财务指标：本期利润2.24亿元 期末资产净值52.28亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），博时主题行业混合基金实现本期已实现收益3.74亿元，本期利润2.24亿元，加权平均基金份额本期利润0.0516元。截至报告期末，基金资产净值52.28亿元，基金份额净值1.232元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 373,831,588.49元 |
| 本期利润 | 224,171,646.00元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0516元 |
| 期末基金资产净值 | 5,228,330,793.84元 |
| 期末基金份额净值 | 1.232元 |
基金净值表现：近三月超额收益4.52% 长期业绩分化明显
报告期内，基金份额净值增长率为4.41%，同期业绩比较基准收益率为-0.11%，超额收益4.52个百分点。分阶段来看，近六个月净值增长23.82%，跑赢基准9.95个百分点；近一年增长22.71%，超额8.38个百分点。但长期表现承压，过去三年净值增长率7.60%，跑输基准11.49个百分点；过去五年净值增长率-19.89%，跑输基准15.81个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.41% | -0.11% | 4.52% |
| 过去六个月 | 23.82% | 13.87% | 9.95% |
| 过去一年 | 22.71% | 14.33% | 8.38% |
| 过去三年 | 7.60% | 19.09% | -11.49% |
| 过去五年 | -19.89% | -4.08% | -15.81% |
投资策略与运作：均衡配置成长与顺周期 聚焦AI应用等四大方向
基金在2025年四季度采取均衡配置策略，组合结构以成长（泛新能源、TMT、医药等）与顺周期（保险、有色、化工等）为主。同期市场呈现“价值+产业主题”双强特征，保险、石化等价值风格及泛AI、商业航天、服务性消费等主题表现突出。
展望2026年，管理人认为中美关系阶段性缓和，美国降息通道打开，人民币有望走强，外资或对中国核心资产进行系统性重估。重点看好四大方向：一是AI应用（智驾、游戏等），二是储能及锂电/固态电池，三是创新药及高端制造出海，四是保险、有色、化工等顺周期领域。
资产组合：权益投资占比87.78% 现金及等价物7.92%
报告期末，基金总资产54.09亿元，其中权益投资47.48亿元，占比87.78%；固定收益投资仅258.71万元，占比0.05%；银行存款和结算备付金合计4.29亿元，占比7.92%；买入返售金融资产6748.14万元，占比1.25%。高权益仓位配置反映管理人对权益市场的积极看法，但也意味着组合波动风险较高。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资 | 4,748,107,905.02 | 87.78% |
| 固定收益投资 | 2,587,112.19 | 0.05% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 428,608,952.99 | 7.92% |
| 买入返售金融资产 | 67,481,356.15 | 1.25% |
| 其他各项资产 | 162,013,416.64 | 3.00% |
行业配置：制造业占比56.28% 金融业15.60%
股票投资组合中，制造业以29.43亿元持仓占比56.28%，为第一大配置行业；金融业持仓8.16亿元，占比15.60%；信息传输、软件和信息技术服务业持仓2.05亿元，占比3.93%；水利、环境和公共设施管理业持仓1.15亿元，占比2.20%；文化、体育和娱乐业持仓1.05亿元，占比2.00%。制造业的高集中度与基金聚焦新能源、高端制造的策略一致，但需警惕行业政策及周期波动风险。
| 行业分类 | 金额（元） | 占股票投资比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,942,521,030.12 | 56.28% |
| 金融业 | 815,722,343.87 | 15.60% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 205,350,544.25 | 3.93% |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 115,019,152.00 | 2.20% |
| 文化、体育和娱乐业 | 104,781,621.64 | 2.00% |
前十大重仓股：宁德时代占净值8.23% 前十大合计持仓42.5%
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计22.22亿元，占基金资产净值比例42.5%。第一大重仓股宁德时代持仓4.30亿元，占净值8.23%；中国平安持仓3.56亿元，占比6.81%；璞泰来、阳光电源、中国太保、紫金矿业等持仓占比均超4%。前十大重仓股涵盖新能源、保险、有色等领域，与基金顺周期及成长配置策略匹配。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 430,322,581.86 | 8.23% |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 355,794,159.60 | 6.81% |
| 3 | 603659 | 璞泰来 | 262,655,462.02 | 5.02% |
| 4 | 300274 | 阳光电源 | 237,882,432.00 | 4.55% |
| 5 | 601601 | 中国太保 | 228,265,413.42 | 4.37% |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 225,718,522.20 | 4.32% |
| 7 | 002602 | 世纪华通 | 205,272,522.22 | 3.93% |
| 8 | 920225 | 利通科技 | 190,357,257.20 | 3.64% |
| 9 | 002497 | 雅化集团 | 150,732,054.00 | 2.88% |
| 10 | 688513 | 苑东生物 | 149,164,332.30 | 2.85% |
份额变动：净赎回21.81亿份 赎回率5.74%
报告期内，基金期初份额44.62亿份，期间总申购3.87亿份，总赎回25.68亿份，净赎回21.81亿份，期末份额降至42.44亿份，赎回率5.74%。大额净赎回可能反映部分投资者对短期业绩波动或策略调整的担忧，需关注后续申赎变化对基金运作的影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 4,461,657,981.83 |
| 期间总申购份额 | 38,726,356.32 |
| 期间总赎回份额 | 256,842,482.10 |
| 期末基金份额总额 | 4,243,541,856.05 |
风险与机会提示
风险提示：一是权益资产占比高达87.78%，市场波动可能导致净值显著波动；二是制造业持仓集中，若新能源、高端制造行业政策或需求不及预期，可能影响组合收益；三是前十大重仓股占比42.5%，个股集中度较高，单一股票波动风险较大；四是净赎回压力可能影响基金流动性管理。
机会提示：管理人看好的AI应用（智驾、游戏）、储能、锂电/固态电池、创新药及顺周期板块，若产业趋势兑现，相关持仓或贡献超额收益；美国降息周期及人民币走强背景下，外资回流或利好中国核心资产估值修复。
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