主要财务指标：本期利润亏损2960万元 已实现收益1.83亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），大成中证A50ETF主要财务指标呈现“已实现收益正增长、本期利润负增长”特征。具体来看，本期已实现收益183,472,126.97元（1.83亿元），本期利润-29,599,871.81元（-2960万元），加权平均基金份额本期利润-0.0142元。期末基金资产净值2,456,068,589.72元（24.56亿元），期末基金份额净值1.3391元。

基金净值表现：过去三月跑赢基准0.44% 成立以来超额收益7.22%

从净值增长表现看，报告期内基金份额净值增长率为-1.11%，同期业绩比较基准收益率为-1.55%，跑赢基准0.44个百分点。拉长时间维度，过去六个月净值增长率16.04%，跑赢基准1.32个百分点；过去一年净值增长率16.74%，跑赢基准2.71个百分点；自2024年3月6日成立以来，净值增长率33.91%，较基准（26.69%）实现超额收益7.22个百分点。

投资策略与运作：完全复制指数 保持高仓位运作

基金管理人表示，四季度A股市场整体震荡上行，主要指数分化，石油石化、国防军工和有色金属涨幅较高，房地产、医药和计算机表现不佳，价值风格相对占优。作为被动指数基金，本基金采用完全复制法，按照中证A50指数成份股基准权重构建组合，并根据指数调整进行相应操作。运作层面，报告期内基本保持满仓，各项操作符合基金合同要求。

资产组合：权益投资占比97.45% 现金类资产仅0.99%

报告期末，基金总资产24.99亿元，其中权益投资（全部为股票）24.35亿元，占基金总资产比例97.45%；银行存款和结算备付金合计2477.99万元，占比0.99%；其他资产3883.67万元，占比1.55%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0，体现指数基金高权益仓位特征。

行业配置：制造业占比超五成 金融业次之

从指数投资的行业分布看，制造业以1,263,222,632.56元的公允价值占基金资产净值比例51.43%，为第一大配置行业；金融业372,610,973.85元，占比15.17%；信息传输、软件和信息技术服务业71,392,807.45元，占比2.91%；电力、热力、燃气及水生产和供应业79,721,080.00元，占比3.25%。此外，建筑业、交通运输、仓储和邮政业等行业也有一定配置。

重仓股：宁德时代、贵州茅台、中国平安居前三 合计占比24.77%

期末指数投资前十重仓股中，宁德时代（300750）以22.72亿元公允价值占基金资产净值9.25%，位列第一；贵州茅台（600519）20.65亿元，占比8.41%；中国平安（601318）17.47亿元，占比7.11%。三者合计占比24.77%，集中度较高。中际旭创（300308）、紫金矿业（601899）、招商银行（600036）等紧随其后，前十重仓股合计占基金资产净值比例44.57%。

份额变动：净赎回4.6亿份 期末份额18.34亿份

报告期期初基金份额总额22.94亿份，报告期内总申购3.42亿份，总赎回8.02亿份，净赎回4.6亿份，期末份额降至18.34亿份。值得注意的是，报告期内曾出现单一投资者持有基金份额比例达到20%的情况（2025年10月9日），持有份额2.90亿份，占比15.81%，存在大额赎回引发流动性风险的潜在可能。

风险提示：大额赎回与重仓股监管风险需警惕

大额赎回或引发流动性风险

报告期内基金净赎回4.6亿份，份额缩水近20%。若未来单一持有人大额赎回，可能导致基金净值剧烈波动，甚至因无法及时变现资产影响其他投资者赎回，需关注持有人结构集中风险。

重仓股招商银行被监管处罚

前十重仓股中，招商银行（600036）因2025年9月数据安全管理不到位被国家金融监督管理总局处罚。作为指数成份股，基金无法主动剔除该股票，需警惕相关事件对股价及基金净值的潜在影响。

投资机会：指数长期配置价值凸显 短期关注市场风格切换

基金跟踪的中证A50指数覆盖各行业龙头企业，长期具备较好的市场代表性。管理人指出，四季度市场风格逐渐趋于平衡，科技和周期板块存在轮动机会。对于长期投资者，可逢市场调整布局指数基金，分享龙头企业成长红利；短期需注意岁末市场风格切换风险，关注高估值板块回调压力。

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