易方达生物科技LOF季报解读：净值单季跌11.64% 净赎回超3.5亿份
主要财务指标：A/C类季度利润均告负 合计亏损超1.03亿元
2025年四季度，易方达中证万得生物科技指数（LOF）A类和C类份额均出现亏损。A类本期利润为-85,449,009.15元，C类为-17,470,765.13元，两类份额合计亏损102,919,774.28元。加权平均基金份额本期利润A类为-0.0748元，C类为-0.0734元。期末基金资产净值A类601,277,489.09元，C类118,455,956.08元，对应份额净值分别为0.5511元、0.5428元。
| 指标 | 易方达中证万得生物科技指数（LOF）A | 易方达中证万得生物科技指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -43,339,662.84 | -8,853,224.39 |
| 本期利润（元） | -85,449,009.15 | -17,470,765.13 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0748 | -0.0734 |
| 期末基金资产净值（元） | 601,277,489.09 | 118,455,956.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.5511 | 0.5428 |
基金净值表现：单季跑赢基准0.53% 长期超额收益显著
报告期内，A类份额净值增长率为-11.64%，同期业绩比较基准收益率为-12.17%，超额收益0.53%；C类份额净值增长率-11.71%，超额收益0.46%。长期来看，A类份额过去五年净值增长率-44.05%，跑赢基准（-49.67%）5.62个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率-38.22%，跑赢基准（-44.45%）6.23个百分点，长期跟踪效果良好。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类业绩基准收益率 | 超额收益（A类） | C类净值增长率 | C类业绩基准收益率 | 超额收益（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -11.64% | -12.17% | 0.53% | -11.71% | -12.17% | 0.46% |
| 过去一年 | 13.86% | 11.53% | 2.33% | 13.51% | 11.53% | 1.98% |
| 过去三年 | -20.86% | -25.52% | 4.66% | -21.57% | -25.52% | 3.95% |
| 过去五年 | -44.05% | -49.67% | 5.62% | -44.89% | -49.67% | 4.78% |
| 自基金合同生效起至今 | -38.22% | -44.45% | 6.23% | -40.94% | -46.10% | 5.16% |
投资策略与运作：严格复制指数 跟踪误差0.48%符合合同要求
本基金采用完全复制法跟踪中证万得生物科技指数，报告期内严格按照指数成份股组成及权重构建组合，并根据指数调整进行相应操作。2025年四季度中证万得生物科技指数下跌12.79%，基金通过指数复制和量化技术降低冲击成本，年化跟踪误差0.48%，控制在合同约定的日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%的目标范围内。
宏观与行业展望：经济稳中向好 生物科技长期受政策与需求驱动
管理人认为，2025年四季度中国经济延续稳中向好态势，工业生产平稳增长，装备制造业和高技术制造业表现突出。全球经济增长动能分化，贸易摩擦和地缘政治冲突加剧市场波动。长期来看，人口老龄化及高质量健康生活需求将驱动医疗保健市场增长，生物科技作为国家战略性新兴产业，在政策支持与需求增长双重驱动下，市场潜力与创新活力持续释放。
基金资产组合：权益投资占比94.03% 债券配置仅2.77%
报告期末基金总资产725,606,073.78元，其中权益投资（全部为股票）682,318,065.39元，占比94.03%；固定收益投资（全部为债券）20,120,602.74元，占比2.77%；银行存款和结算备付金合计19,097,819.93元，占比2.63%；其他资产4,069,585.72元，占比0.56%。资产配置高度集中于权益类资产，符合股票型指数基金定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 682,318,065.39 | 94.03 |
| 固定收益投资 | 20,120,602.74 | 2.77 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 19,097,819.93 | 2.63 |
| 其他资产 | 4,069,585.72 | 0.56 |
| 合计 | 725,606,073.78 | 100.00 |
行业配置：制造业占比70.68% 科研服务与卫生领域协同布局
股票投资组合中，制造业以508,723,499.98元的公允价值占基金资产净值70.68%，为第一大配置行业；科学研究和技术服务业持仓163,961,919.00元，占比22.78%；卫生和社会工作持仓6,772,197.84元，占比0.94%。前三大行业合计占比94.40%，行业集中度较高，与生物科技指数的行业分布特征一致。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 508,723,499.98 | 70.68 |
| 科学研究和技术服务业 | 163,961,919.00 | 22.78 |
| 卫生和社会工作 | 6,772,197.84 | 0.94 |
| 批发和零售业 | 2,724,168.23 | 0.38 |
| 采矿业 | 103,284.72 | 0.01 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 32,995.62 | 0.00 |
| 合计 | 682,318,065.39 | 94.80 |
前十大重仓股：药明康德占比9.62% 前十大持仓合计34.5%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值248,919,527.98元，占基金资产净值34.50%。第一大重仓股药明康德（603259）持仓69,247,509.76元，占比9.62%；百济神州（688235）、长春高新（000661）分别以3.69%、3.61%的占比位列第二、第三。前十大重仓股均为生物科技领域龙头企业，与指数权重高度匹配。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 69,247,509.76 | 9.62 |
| 2 | 688235 | 百济神州 | 26,555,139.00 | 3.69 |
| 3 | 000661 | 长春高新 | 25,952,130.60 | 3.61 |
| 4 | 300759 | 康龙化成 | 25,251,526.00 | 3.51 |
| 5 | 300347 | 泰格医药 | 25,163,800.20 | 3.50 |
| 6 | 688578 | 艾力斯 | 24,163,529.05 | 3.36 |
| 7 | 603087 | 甘李药业 | 20,965,560.00 | 2.91 |
| 8 | 300122 | 智飞生物 | 19,407,436.47 | 2.70 |
| 9 | 300832 | 新产业 | 18,991,462.50 | 2.64 |
| 10 | 300896 | 爱美客 | 18,426,434.40 | 2.56 |
份额变动：A/C类净赎回超3.5亿份 规模缩水明显
报告期内，A类份额总申购182,345,678.90份，总赎回387,618,079.15份，净赎回205,272,400.25份；C类份额总申购43,310,217.12份，总赎回191,931,346.56份，净赎回148,621,129.44份。两类份额合计净赎回353,893,529.69份，报告期末总份额1,309,321,687.08份，较期初明显缩水，或反映投资者对短期市场波动的谨慎态度。
| 项目 | 易方达中证万得生物科技指数（LOF）A | 易方达中证万得生物科技指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,214,030,864.31 | 323,528,456.44 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 182,345,678.90 | 43,310,217.12 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 387,618,079.15 | 191,931,346.56 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,091,104,142.96 | 218,217,544.12 |
风险与机会提示：短期波动加剧 长期关注行业政策与创新
风险提示：本基金作为股票型指数基金，净值波动与生物科技行业高度相关，四季度指数下跌12.79%导致净值显著回撤；同时大额净赎回可能加剧短期申赎冲击，需警惕流动性风险。机会提示：长期来看，生物科技行业受人口老龄化、消费升级及政策支持驱动，具备持续增长潜力，投资者可逢低关注行业龙头企业的长期配置价值，但需做好长期持有的心理预期。
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