南方中证港股通50ETF季报解读：成立两月净赎回5000万份 净值跌2.9%跑输基准
主要财务指标：成立期内利润亏损492.61万元
南方中证港股通50ETF于2025年10月22日成立，截至12月31日报告期末，运作两个多月实现本期已实现收益80.98万元，但受公允价值变动影响，本期利润亏损492.61万元，期末基金资产净值2.01亿元，份额净值0.971元。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 809,835.49 |
| 本期利润 | -4,926,062.25 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0214 |
| 期末基金资产净值 | 200,627,368.42 |
| 期末基金份额净值 | 0.971 |
基金净值表现：净值跌2.9%跑输基准1.72个百分点
报告期内，基金份额净值增长率为-2.90%，同期业绩比较基准收益率为-1.18%，净值跑输基准1.72个百分点，日均跟踪偏离度绝对值及年跟踪误差数据因成立时间较短尚未披露。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值跑输基准 |
|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | -2.90% | -1.18% | -1.72% |
投资策略与运作：跟踪误差控制良好 看好港股流动性改善
基金管理人表示，报告期内通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具将跟踪误差控制在较好水平。展望2026年，全球“宽财政+宽货币”环境利好风险资产，港股有望受益于全球流动性宽松及南下资金加持，国内“双宽”政策加码或推动企业利润修复，整体看好港股市场表现。
资产组合：权益投资占比95.8% 现金仅0.3%
报告期末基金总资产2.08亿元，其中权益投资（全部为股票）占比95.80%，金额1.997亿元；银行存款和结算备付金合计62.89万元，占比0.30%；其他资产812.38万元，占比3.90%，资产配置高度集中于股票资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 199,703,191.17 | 95.80 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 628,882.21 | 0.30 |
| 其他资产 | 8,123,778.80 | 3.90 |
| 合计 | 208,455,852.18 | 100.00 |
港股通股票行业分布：金融占比44.44% 通讯、消费紧随其后
基金投资的港股通股票按彭博行业分类（BICS），金融行业占比最高，达44.44%，公允价值8.92亿元；通讯行业占18.47%（3.70亿元），非必需消费品占16.17%（3.24亿元），前三大行业合计占比79.08%，行业集中度较高。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 89,166,411.32 | 44.44 |
| 通讯 | 37,049,533.43 | 18.47 |
| 非必需消费品 | 32,434,887.62 | 16.17 |
| 科技 | 14,349,388.40 | 7.15 |
| 能源 | 6,981,312.54 | 3.48 |
| 工业 | 4,312,369.69 | 2.15 |
| 房地产 | 4,796,391.75 | 2.39 |
| 医疗保健 | 3,422,255.42 | 1.71 |
| 必需消费品 | 3,010,421.42 | 1.50 |
| 公用事业 | 2,571,991.21 | 1.28 |
| 材料 | 1,608,228.37 | 0.80 |
前十重仓股：汇丰控股、腾讯控股、阿里位列前三
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例60.29%，集中度较高。其中汇丰控股（11.15%）、腾讯控股（9.82%）、阿里巴巴-W（9.25%）为前三重仓股，金融股占据四席（汇丰控股、建设银行、友邦保险、工商银行）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00005 | 汇丰控股 | 22,376,155.51 | 11.15 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 19,693,447.59 | 9.82 |
| 3 | 09988 | 阿里巴巴-W | 18,560,195.52 | 9.25 |
| 4 | 00939 | 建设银行 | 11,661,934.06 | 5.81 |
| 5 | 01299 | 友邦保险 | 10,579,722.95 | 5.27 |
| 6 | 01810 | 小米集团-W | 9,037,420.61 | 4.50 |
| 7 | 03690 | 美团-W | 7,968,044.26 | 3.97 |
| 8 | 01398 | 工商银行 | 6,891,360.86 | 3.43 |
| 9 | 00388 | 香港交易所 | 6,479,483.51 | 3.23 |
| 10 | 00941 | 中国移动 | 6,346,204.36 | 3.16 |
份额变动：成立两月净赎回5000万份 规模缩水近两成
基金合同生效日（10月22日）初始份额2.57亿份，报告期内总申购1800万份，总赎回6800万份，净赎回5000万份，期末份额2.07亿份，较初始规模减少19.48%，赎回压力明显。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额 | 256,616,546.00 |
| 报告期内总申购份额 | 18,000,000.00 |
| 报告期内总赎回份额 | 68,000,000.00 |
| 报告期末基金份额总额 | 206,616,546.00 |
风险提示：高赎回或加剧流动性风险 净值跑输基准需警惕跟踪误差
- 流动性风险：基金成立初期即面临大额赎回，净赎回比例达19.48%，若后续赎回持续，可能导致基金被迫变现资产，加剧净值波动。
- 跟踪误差风险：报告期内净值跑输基准1.72个百分点，虽处于建仓期（成立后6个月内），但需关注后续跟踪误差是否控制在合同约定的日均偏离度绝对值不超过0.35%、年跟踪误差不超过4%的范围内。
- 行业集中风险：金融、通讯、非必需消费品三大行业合计占比近80%，若相关行业受宏观政策、市场情绪影响出现波动，基金净值或面临较大压力。
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