调研基本情况

活动基本信息

参与机构情况

本次调研吸引了上海高毅资产、博时基金、富国基金、花旗集团、睿远基金、汇添富基金等83家国内外知名机构参与，涵盖公募基金、私募基金、券商、保险资管及外资机构等多个类型。

公司经营情况解读

2025年核心业绩数据

根据公司初步核算，2025年实现营业总收入925.18亿元，同比微增0.02%；归属于上市公司股东的净利润141.88亿元，同比增长18.46%。净利润增速显著快于收入增速，呈现“收入稳、利润增”的高质量发展态势。

财务表现三大特点

1. 盈利质量持续优化：经营活动现金流远好于净利润，应收账款与票据总额逐季度下降，显示公司回款能力增强，运营效率提升。
2. 利润增速逐季加速：过去四个季度归母净利润同比增速分别为6.41%、14.94%、20.31%、25.83%，呈现明显的季度环比改善趋势。
3. 资本开支进入回落期：固定资产建设高峰期已过，2025年资本开支较2024年高峰有所回落，资源更多向研发与业务拓展倾斜。

经营策略与成果

公司持续聚焦智能物联主航道，坚定投入AI技术研发，已推出数百款大模型产品，实现对云、域、边的全面覆盖。创新业务（如机器人、汽车电子、微影、睿影等）收入快速增长，盈利能力显著提升，成为公司增长的重要引擎。此外，公司“数智质量”管理模式获中国质量奖，智能工厂入选全国首批“领航级智能工厂”培育名单，运营能力得到权威认可。

核心问答要点

利润增长驱动因素

问：公司利润在四季度及全年表现亮眼，哪些板块带动利润显著回升？
答：收入端整体同比持平，其中创新业务和国际主业保持增长，国内主业有所下滑。利润增长主要来自毛利率提升，叠加欧元升值带来的汇兑收益及信用减值损失冲回，部分抵消了所得税率小幅上扬的影响。

AI技术应用与进展

问：2025年AI成果及2026年应用新进展如何？
答：智能感知+AI应用前景广阔，2025年在城市治理、工业与能源等行业AI应用持续推进，机器人、汽车电子等创新业务实现较快增长。不同AI产品处于S曲线不同阶段，预计2026年起更多产品将从导入期进入成长期。

2026年增长预期与国内业务展望

问：2026年目标及KPI设定，如何平衡收入与利润增长，国内业务是否进入上行通道？
答：目前无法提供具体指引，但对新一轮成长周期有信心，将继续聚焦主业，推进AI大模型与场景数字化深度应用。

硬件存储价格波动应对

问：硬盘涨价对公司影响如何？
答：硬盘涨价对公司净影响为小幅正贡献，主要得益于历史存货及采购规模优势。需求端用户可自购硬盘择时，供应端通过观澜编码技术降本及大订单采购对冲影响。

海外市场布局

问：海外市场如何提升韧性？
答：海外市场分为发展中国家（占70%，增速高于发达国家）、发达国家（占20%）及美加印等波动市场。公司将加强非视频产品出口，拓展工业、能源等行业应用，依托管理能力提质增效。

机器人业务上市进展

问：机器人上市进展如何？
答：机器人上市进展以公告为准，目前在深交所创业板等待。

毛利率提升逻辑

问：毛利率提升除业务结构优化外，AI和场景数字化产品贡献如何？
答：毛利率改善不仅来自业务结构优化，更得益于运营能力提升，中国质量奖及领航级智能工厂均是运营能力的体现。

未来展望

公司表示，2026年将继续聚焦智能物联主业，坚定投入AI大模型与场景数字化，推进全球化布局，深化数字化转型，以“改善”为日常工作核心，推动高质量发展。创新业务有望持续贡献增长动能，成为公司穿越周期的重要支撑。

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