融通云计算LOF季报解读：C类份额净赎回40.68% 本期亏损159.42万元
主要财务指标：A类微盈C类亏损 净值差距扩大
报告期内，融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）A类（161628）和C类（014130）呈现分化表现。A类实现本期利润108.96万元，C类则亏损159.42万元，两类份额期末净值分别为1.8093元和1.7802元，价差较上期有所扩大。
| 主要财务指标 | 融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）A | 融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 167,466,015.66 | 175,513,401.81 |
| 本期利润（元） | 1,089,605.32 | -1,594,175.10 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0029 | -0.0038 |
| 期末基金资产净值（元） | 581,877,053.69 | 575,943,727.05 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8093 | 1.7802 |
数据显示，A类和C类的本期已实现收益均超过1.67亿元，但公允价值变动收益差异导致最终利润分化。A类加权平均基金份额本期利润0.0029元，C类为-0.0038元，反映出C类份额持有人短期持有成本对收益的侵蚀更为明显。
基金净值表现：短期跑赢基准 长期超额收益显著
过去三个月，A类份额净值增长率0.90%，跑赢业绩比较基准（0.41%）0.49个百分点；C类净值增长率0.80%，跑赢基准0.39个百分点。中长期来看，两类份额均实现显著超额收益，A类过去一年净值增长49.88%，较基准（49.25%）超额0.63个百分点；过去三年增长105.39%，超额5.51个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类-基准收益率 | C类净值增长率 | C类-基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.90% | 0.49% | 0.80% | 0.39% |
| 过去六个月 | 38.59% | 0.19% | 38.31% | -0.09% |
| 过去一年 | 49.88% | 0.63% | 49.27% | 0.02% |
| 过去三年 | 105.39% | 5.51% | 102.94% | 3.06% |
值得注意的是，C类份额过去六个月净值增长率38.31%，略低于基准（38.40%）0.09个百分点，主要受短期申赎波动影响。整体来看，基金日均跟踪偏离0.02%，年化跟踪误差0.61%，符合合同约定的日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内、年跟踪误差控制在4%以内的目标。
投资策略与运作：严控跟踪误差 应对板块分化
报告期内，基金采用完全复制法跟踪中证云计算与大数据主题指数，通过算法交易系统、跟踪误差分析系统及自研日报表系统控制偏离。四季度TMT板块呈现震荡格局，上游AI算力、半导体设备等硬科技龙头因业绩确定性强表现稳健，下游应用端受商业化进程缓慢影响出现回调。
基金通过三方面措施控制跟踪误差：一是应对申赎行为带来的仓位和现金偏离；二是积极参与新股投资，剔除或低配风险较大成分股；三是通过日报表系统及时再平衡组合。报告期内指数成分股定期调整时，基金通过模型算法优化组合，最大限度减小组合偏离。
资产组合配置：高仓位聚焦科技主线 现金储备6.50%
截至报告期末，基金总资产11.92亿元，其中权益投资占比91.90%，达10.95亿元，银行存款和结算备付金合计7743.36万元，占比6.50%，其他资产1917.15万元，占比1.61%，符合指数基金高权益配置特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,095,407,640.43 | 91.90 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 77,433,626.54 | 6.50 |
| 其他资产 | 19,171,519.26 | 1.61 |
| 合计 | 1,192,012,786.23 | 100.00 |
行业配置：信息技术占比66.30% 制造业27.83%
基金股票投资高度集中于云计算与大数据主题相关行业。信息传输、软件和信息技术服务业公允价值7.68亿元，占基金资产净值比例66.30%；制造业3.22亿元，占比27.83%，两者合计占比94.13%，与指数行业分布高度一致。积极投资部分占比0.48%，主要配置采矿业（0.01%）、制造业（0.47%）等少量行业。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 767,624,302.89 | 66.30 |
| 制造业 | 322,172,554.15 | 27.83 |
| 合计 | 1,089,796,857.04 | 94.12 |
重仓股明细：科大讯飞占比8.77% 前五大集中度29.23%
指数投资前五大重仓股均为云计算与大数据核心标的。科大讯飞（002230）以1.02亿元公允价值居首，占基金资产净值8.77%；金山办公（688111）6333.07万元，占比5.47%；中际旭创（300308）5823.24万元，占比5.03%；新易盛（300502）5793.66万元，占比5.00%；浪潮信息（000977）5742.09万元，占比4.96%。前五大重仓股合计占比29.23%，集中度较高。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 002230 | 科大讯飞 | 101,553,815.56 | 8.77 |
| 688111 | 金山办公 | 63,330,730.94 | 5.47 |
| 300308 | 中际旭创 | 58,232,430.00 | 5.03 |
| 300502 | 新易盛 | 57,936,555.68 | 5.00 |
| 000977 | 浪潮信息 | 57,420,855.00 | 4.96 |
份额变动：C类净赎回2.21亿份 赎回率40.68%
报告期内，基金份额出现显著净赎回。A类期初份额4.22亿份，期末3.22亿份，净赎回1.00亿份，赎回率23.71%；C类期初5.45亿份，期末3.24亿份，净赎回2.21亿份，赎回率40.68%。C类份额赎回压力明显大于A类，反映短期投资者对板块波动的谨慎态度。
| 项目 | 融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）A | 融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 421,770,115.82 | 545,356,756.47 |
| 总申购份额（份） | 81,548,132.50 | 285,895,959.29 |
| 总赎回份额（份） | 181,722,632.44 | 507,722,784.46 |
| 期末份额（份） | 321,595,615.88 | 323,529,931.30 |
| 净赎回份额（份） | 100,174,499.94 | 221,826,825.17 |
| 赎回率 | 23.71% | 40.68% |
风险与机会提示
风险提示：一是C类份额大额赎回可能加剧短期净值波动，投资者需警惕流动性风险；二是TMT板块内部分化持续，下游应用端商业化进程不及预期或导致相关标的估值调整；三是指数基金被动跟踪特性，若标的指数成分股出现黑天鹅事件，基金净值将同步承压。
投资机会：基金长期跟踪误差控制良好，过去三年超额收益显著，适合长期布局云计算与大数据赛道的投资者。板块上游算力基础设施（如光模块、服务器）业绩确定性较强，可关注成分股中具备技术壁垒的龙头企业。
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