主要财务指标：A/C类份额本期利润均告负 期末净值合计超10亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），招商沪深300地产等权重指数基金A类、C类份额均录得负利润。其中A类本期利润为-40,362,701.15元，C类为-47,409,325.47元；加权平均基金份额本期利润A类为-0.0343元，C类为-0.0240元。期末基金资产净值方面，A类为323,834,655.90元，C类为715,558,467.59元，合计1,039,393,123.49元；期末份额净值A类0.3176元，C类0.3163元。

基金净值表现：过去三月A/C类净值跌近9.7% 跑赢基准约0.2个百分点

报告期内，沪深300地产等权指数下跌10.46%，本基金A类份额净值增长率为-9.72%，C类为-9.73%，同期业绩比较基准收益率为-9.92%，A类跑赢基准0.20个百分点，C类跑赢0.19个百分点。中长期来看，A类份额过去一年、三年、五年净值增长率分别为-11.04%、-51.91%、-63.02%，均小幅跑赢同期基准收益率（-11.22%、-52.18%、-66.32%）。

A类份额净值表现与基准对比

C类份额净值表现与基准对比

投资策略与运作分析：指数下跌10.46% 严格跟踪指数控制跟踪误差

基金管理人表示，2025年四季度沪深300地产等权指数下跌10.46%，同期沪深300指数仅下跌0.23%，地产行业表现显著弱于大盘。主要原因包括：宏观层面居民收入提升存在挑战，资金被市场热点吸走；行业数据方面，四季度商品房成交价格环比进一步下降，尽管成交量环比提升，但价格下跌对市场信心冲击更大；市场情绪在四季度降至全年低点，11月17日后的下行行情反映市场对地产行业信用风险的担忧。投资运作上，基金严格执行被动指数化投资策略，紧密跟踪标的指数，圆满实现降低跟踪误差的目标。

管理人宏观展望：政策聚焦居民收入提升 对行业保持偏乐观预期

管理人指出，政策层面国家已切实开展居民收入提升相关工作，这一举措有望改善居民消费能力和购房意愿，对地产行业未来发展可保持偏乐观预期。尽管当前行业面临信用风险和市场信心不足等问题，但长期来看，居民收入增长将为地产行业需求端提供支撑。

基金资产组合：股票占比91.99% 债券配置3.90%

报告期末，基金总资产1,056,741,713.99元，其中股票投资占比91.99%（956,148,856.19元），固定收益投资（全部为债券）占比3.90%（41,256,315.30元），银行存款和结算备付金合计占比1.52%（16,046,291.54元），其他资产占比3.90%（41,193,167.87元）。资产配置高度集中于股票，符合指数基金被动投资特性。

股票投资行业分布：91.99%资产集中于房地产业

基金股票投资中，91.99%的资产配置于房地产业，其余行业占比不足0.2%。其中，采矿业占比0.01%（103,284.72元），制造业0.04%（383,028.00元），电力、热力、燃气及水生产和供应业0.15%（1,525,798.56元），其他行业占比均为0或接近0。行业配置高度集中，与标的指数“沪深300地产等权重指数”的行业属性一致。

前十大股票持仓：海南机场、万科A等四股合计占比92%

报告期末，基金指数投资前四大重仓股分别为海南机场（600515）、万科A（000002）、招商蛇口（001979）、保利发展（600048），公允价值分别为263,291,675.79元、232,504,454.70元、230,310,129.60元、230,042,596.10元，占基金资产净值比例分别为25.33%、22.37%、22.16%、22.13%，四股合计占比92.00%，持仓集中度极高。

债券投资组合：全部配置国家债券 占资产净值3.97%

基金固定收益投资全部为国家债券，公允价值41,256,315.30元，占基金资产净值比例3.97%。前五大持仓债券为“25国债01”“25国债13”“25国债08”“国债2303”“24国债05”，公允价值分别为30,132,421.04元、5,030,150.69元、3,030,289.32元、2,045,934.25元、1,017,520.00元，占基金资产净值比例分别为2.90%、0.48%、0.29%、0.20%、0.10%。

开放式基金份额变动：A类净赎回2.15亿份 C类净申购2900万份

报告期内，A类份额总申购298,398,298.36份，总赎回513,631,092.08份，净赎回215,232,793.72份，期末份额总额1,019,476,269.31份；C类份额总申购3,088,870,335.57份，总赎回3,059,732,052.44份，净申购29,138,283.13份，期末份额总额2,261,961,166.36份。A类份额遭遇较大规模赎回，C类份额则呈现净申购，反映投资者对不同份额类型的偏好差异。

风险提示与投资机会：行业集中度高波动风险显著 政策利好或带来长期机会

风险提示：本基金股票投资91.99%集中于房地产业，前四大重仓股占比超92%，行业及个股集中度极高，若地产行业政策、销售数据、信用环境等出现不利变化，基金净值可能面临较大波动。A类份额报告期净赎回超2亿份，或反映市场对地产板块短期信心不足。

投资机会：管理人提到政策已聚焦居民收入提升，长期有望改善地产行业需求端。基金作为被动指数产品，若未来地产行业在政策支持下出现估值修复，或为长期投资者提供指数反弹机会。投资者需结合自身风险承受能力，谨慎评估行业周期及政策变化影响。

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