中信保诚中证800医药指数LOF季报解读：C类份额净赎回13% A类净值跑赢基准0.83%
主要财务指标：A类季度亏损1919万元
报告期内，基金三类份额均出现亏损。其中A类份额本期利润为-19,188,689.98元，C类为-1,779,069.62元，E类为-124,827.14元。期末基金资产净值A类146,591,727.52元，C类13,490,996.25元，E类1,047,036.67元；份额净值分别为1.0066元、0.9895元、1.0063元。
| 指标 | A类 | C类 | E类 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,391,196.25 | 110,802.09 | 9,499.08 |
| 本期利润（元） | -19,188,689.98 | -1,779,069.62 | -124,827.14 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1284 | -0.1257 | -0.1203 |
| 期末基金资产净值（元） | 146,591,727.52 | 13,490,996.25 | 1,047,036.67 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0066 | 0.9895 | 1.0063 |
净值表现：A类跑赢基准0.83% 长期超额收益显著
过去三个月，A类份额净值增长率为-11.23%，同期业绩比较基准收益率为-12.06%，跑赢基准0.83个百分点；C类净值增长率-11.32%，跑赢基准0.74个百分点；E类-11.25%，跑赢0.81个百分点。长期来看，A类过去一年净值增长14.59%，跑赢基准3.73个百分点；过去三年累计跑赢基准8.20个百分点，自成立以来跑赢13.41个百分点，超额收益持续稳定。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -11.23% | -12.06% | 0.83% |
| 过去六个月 | 6.77% | 5.00% | 1.77% |
| 过去一年 | 14.59% | 10.86% | 3.73% |
| 过去三年 | -3.16% | -11.36% | 8.20% |
| 自成立以来 | -27.01% | -40.42% | 13.41% |
投资策略与运作：坚持指数化投资 打新增厚收益
报告期内，基金坚持既定指数化投资策略，按照中证800制药与生物科技指数成分股及权重构建组合，日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差不超过4%。面对四季度医药生物行业震荡调整，基金通过合理安排权益仓位、应对申赎需求，有效控制跟踪误差。同时，基金参与网下新股申购，力争获取收益增厚机会。
资产组合：权益投资占比93.45% 现金储备6.26%
报告期末，基金资产组合中权益投资占比93.45%，金额151,274,146.74元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计10,136,902.72元，占比6.26%；其他资产474,518.48元，占比0.29%。整体保持高仓位运作，符合指数基金被动投资特性。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 151,274,146.74 | 93.45 |
| 银行存款和结算备付金 | 10,136,902.72 | 6.26 |
| 其他资产 | 474,518.48 | 0.29 |
| 合计 | 161,885,567.94 | 100.00 |
行业配置：制造业占比72.55% 科研服务持仓18.10%
指数投资部分，制造业（主要为医药制造业）持仓116,892,465.23元，占基金资产净值72.55%；科学研究和技术服务业29,169,756.61元，占比18.10%；批发和零售业4,651,919.00元，占比2.89%。积极投资部分规模较小，合计560,005.90元，占比0.35%，主要投向采矿业、制造业等。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 116,892,465.23 | 72.55 |
| 科学研究和技术服务业 | 29,169,756.61 | 18.10 |
| 批发和零售业 | 4,651,919.00 | 2.89 |
重仓股：药明康德、恒瑞医药合计占比28.13%
指数投资前十大重仓股中，药明康德（603259）持仓23,083,651.36元，占净值14.33%；恒瑞医药（600276）持仓22,236,527.88元，占比13.80%，二者合计占比28.13%，集中度较高。片仔癀（600436）、云南白药（000538）分别以3.28%、3.26%位列第三、四位。积极投资前五名均为科创板股票，如摩尔线程（688795）、西安奕材（688783）等，均处于锁定期，单个标的占比不足0.05%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 23,083,651.36 | 14.33 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 22,236,527.88 | 13.80 |
| 3 | 600436 | 片仔癀 | 5,282,645.22 | 3.28 |
| 4 | 000538 | 云南白药 | 5,251,946.04 | 3.26 |
份额变动：C类净赎回13.04% 投资者情绪偏谨慎
报告期内，A类份额期初157,469,378.28份，申购10,846,226.80份，赎回22,689,792.56份，净赎回11,843,565.76份，净赎回比例7.52%；C类期初15,679,376.71份，净赎回2,044,746.49份，净赎回比例13.04%；E类净申购59,169.29份，申购比例6.03%。C类份额赎回压力较大，反映投资者对短期医药板块表现谨慎。
| 项目 | A类（份） | C类（份） | E类（份） |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 157,469,378.28 | 15,679,376.71 | 981,279.86 |
| 申购份额 | 10,846,226.80 | 6,072,068.43 | 1,032,852.90 |
| 赎回份额 | 22,689,792.56 | 8,116,814.92 | 973,683.61 |
| 期末份额 | 145,625,812.52 | 13,634,630.22 | 1,040,449.15 |
| 净赎回比例 | 7.52% | 13.04% | -6.03% |
风险提示与投资机会
风险提示：一是医药行业波动风险，四季度医药生物行业表现较弱，短期或受政策、流动性等因素影响持续震荡；二是重仓股集中度风险，前两大重仓股合计占比超28%，个股波动可能对基金净值产生较大影响；三是C类份额赎回压力，若赎回持续或加剧跟踪误差。
投资机会：长期来看，基金跟踪的中证800制药与生物科技指数覆盖医药核心资产，随着人口老龄化、创新药发展等长期逻辑支撑，行业具备配置价值；基金通过指数化投资分散非系统性风险，同时参与打新增厚收益，适合长期布局医药板块的投资者。
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