1月12日晚间，*ST岩石（600696.SH）发布业绩预亏公告称，经财务部门初步测算，公司2025年度营业收入预计低于3亿元，且利润总额、净利润或扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值，已触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的财务类退市情形，公司股票面临终止上市风险。这一公告不仅揭示了当前经营的绝境，更将2024年以来席卷公司的系列危机推向了顶点。

　　回溯*ST岩石的资本市场历程，其本身就是一部频繁转型与更名的动荡史。公司前身为福建豪盛，1993年登陆上交所，早期涉足建筑陶瓷、房地产等领域。2017年海银系入主后，逐步剥离原有业务， 2018年收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%股权，切入白酒行业。

　　此后，公司通过对章贡酒业、长江实业股权的收购及注入高酱酒业资产，逐步聚焦酱香型白酒赛道，形成了以上海贵酒、君道贵酿、高酱等为核心的品牌矩阵。

　　转型白酒初期，公司曾迎来短暂的业绩高光。2021年实现营收6.03亿元，归母净利润6192.82万元；2022年营收突破10亿元；2023年营收超16亿元，归母净利润达8700万元。

　　然而， 2024年公司业绩骤然变脸，全年营业收入仅2.85亿元，归母净利润亏损2.17亿元，经营活动产生的现金流量净额为-7546.18万元。核心的酱香型酒营收同比减少84.57%，浓香型酒营收同比减少64.85%。

　　业绩的断崖式下跌，源于2024年集中爆发的系列危机。当年，公司董事长韩啸被采取刑事强制措施，这一事件成为危机的导火索，债务危机与品牌危机接踵而至，多家供应商将其告上法庭。管理层随后陷入真空，副董事长陈琪于2025年5月辞职，进一步加剧了经营管理的混乱。渠道体系的崩溃则成为业绩下滑的直接推手，因返利无法兑现、市场费用拖欠等问题，公司经销商数量大减。

　　雪上加霜的是，公司还遭遇了致命的品牌危机。2025年10月，*ST岩石发布诉讼进展公告显示，上海贵酒与贵州贵酒关于“贵酒”商标纠纷的终审判决出炉，公司作为被告方败诉，不仅需赔偿贵州贵酒集团有限公司经济损失及合理维权费用共计418.847万元，还被禁止使用“贵酒”这一企业名称。这一判决意味着“上海贵酒”的企业名称在法律上不被允许，对于本就深陷经营困境的公司而言，无疑是失去了核心品牌支撑。

　　当前，公司还面临着股权冻结与审计风险的双重压力。截至公告发布，控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人合计持有的64.8%的股份已全部被司法冻结。

　　上海贵酒的兴衰轨迹，成为资本市场企业转型失败的典型案例。从跨界白酒的短暂繁荣，到因治理失序、债务纠纷、品牌丧失等多重问题陷入退市绝境，其历程警示着企业转型不仅需要战略布局，更需要健全的治理体系与风险管控能力。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）