蓝鲸新闻8月20日讯，8月20日，南极电商(002127.SZ)发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入10.05亿元，较上年同期下降25.73%；实现归母净利润5,167.92万元，同比大幅增长279.42%。这一“营收降、利润增”的背离表现，主要得益于营业成本同比下降26.16%，降幅略高于营收降幅，以及费用端的极致管控。报告期内，扣非净利润为4,359.92万元，而上年同期为亏损1,173.02万元，成功实现扭亏为盈。这两项利润指标的显著改善，构成了本期业绩的核心变化特征，表明公司在营收规模收缩的背景下，通过结构性调整实现了盈利能力的修复。

严控销售费用驱动盈利修复，现金流状况显著改善

扣非净利润由负转正的关键驱动力在于费用端的严格控制，特别是销售费用同比大幅下降70.30%至4,109.94万元。财报显示，该费用的锐减主要源于本报告期内未发生大额推广服务费支出。这种降本增效措施直接对冲了营收下滑带来的负面影响。在利润构成中，非经常性损益总额为807.99万元，占净利润比例约15.64%，其中金额最高的项目为委托他人投资或管理资产的损益，主要来源于银行理财产品投资收益，诉讼案件预计负债冲回等因素也贡献了部分其他营业外收支净额。

经营活动产生的现金流量净额为-3.19亿元，虽然仍呈净流出状态，但较上年同期的-5.41亿元大幅收窄。现金流状况的改善主要得益于采购付款和大额推广服务费的减少。截至报告期末，公司资产负债率降至12.49%，且合并报表中无有息短期及长期借款，流动比率高达6.26，显示出财务结构的稳健性。尽管面临汇兑损失增加导致财务费用收益减少的挑战，公司依然保持了较低的杠杆水平。

从业务结构来看，移动互联网媒体投放平台业务作为核心收入来源，上半年实现营收7.77亿元，占总营收比重高达77.33%，但其毛利率仅为2.42%。相比之下，归属于现代服务业的自媒体流量变现业务呈现高毛利特征，毛利率达53.97%，虽营收占比仅为9.38%，但其盈利质量显著优于移动互联网业务，显示出业务结构向高附加值环节倾斜的趋势。受子公司时间互联收入下降及货品销售减少影响，公司整体营业收入同比下滑，但高毛利业务的支撑作用日益凸显。

在市场布局方面，公司仍高度依赖国内市场，内销收入占比超过九成，达到91.02%，金额为9.15亿元；外销业务收入为0.90亿元，占比不足一成。这种以国内为主的市场结构在报告期内未发生根本性逆转，但伴随整体营收规模的收缩，内外销业务均面临调整压力。研发投入方面，公司上半年研发费用为771.60万元，同比增长29.18%，占营业收入比例为0.77%，显示出在营收下滑背景下仍保持了一定的技术投入强度。

诉讼纠纷与股权变动并存，半年度拟不进行利润分配

资本层面，公司动作频繁。2026年3月，控股股东一致行动人上海丰南投资中心将占总股本1.79%的股份内部转让至张芸女士名下。同年7月公司启动股份回购计划，截至7月31日已累计回购330万股。此外，公司转让了控股子公司苏州新热爱文化创意有限公司股权并不再持有其股份，同时新设上海卡帝乐品牌管理有限公司，旨在进一步优化业务布局。第四期员工持股计划因部分业绩考核指标未达成，对份额进行了调整并退回相应出资及利息。

重大事项方面，公司涉及与上海新和兆企业发展有限公司约3.95亿元的合同纠纷诉讼，目前处于一审审理阶段，这一潜在风险值得关注。分红方面，公司决定2026年半年度不派发现金红利，不进行送红股，也不以公积金转增股本。募投项目方面，公司在报告期内无募集资金使用情况，未涉及募投项目的具体实施或变更事项。

综合来看，2026年上半年公司通过大幅削减营销支出和优化成本结构，在营收承压的情况下实现了利润的大幅反弹和现金流的改善。然而，核心业务营收规模的收缩、高额的未决诉讼以及对外销市场的低依赖性，仍是公司未来需要面对的主要挑战。随着股份回购的实施和业务架构的调整，公司正试图在存量市场中寻找新的增长平衡点。