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（来源：第一财经资讯）

2026.01.03

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作者 |第一财经 宋婕

LABUBU已从“理财产品”回归为普通消费品。

1月3日，第一财经记者发现，泡泡玛特天猫旗舰店里，LABUBU多系列已不再缺货。前方高能、心底密码、慵懒瑜伽、怪味便利店等系列均可购买单盒或端盒（即一盒数个完整“端下”，保证常规款不重复）。在数月前，连预售订单都需要靠抢才能得到的同款产品，如今已是48小时内保证发货的现货状态。

“有心理预期，想着肯定有这么一天。但就我自身情况而言，还能接受，因为之前每次买的时候，都是原价购入的，没选择去找黄牛溢价买。当前没准备再转卖，也就不存在出手会亏的说法。”有同时购入了LABUBU好几个系列的消费者告诉第一财经记者，如果当时是加价购入，或者抱着靠倒手赚钱的心态去囤货，现在肯定会难以接受。

公开资料显示，LABUBU 3.0前方高能系列产品在刚推出时，线上线下均显示缺货状态，在闲鱼、得物等二手交易平台的交易价格一度冲高，随后持续走低。截至12月底，该系列的端盒的转售价已接近官方原价，个别非热门款的转售交易，价格几乎是原价甚至更低。1月3日，千岛App上的LABUBU3.0前方高能系列的端盒转售价已经低于官方价格。

比3.0更晚推出的LABUBU 4.0心底密码系列，似乎更早与“稀缺”无缘。早在该系列发售初期，便有消费者向第一财经记者表示，只要保持对门店补货动态的关注，即使是4.0系列端盒也并非难事。12月30日，第一财经记者走访泡泡玛特广州某门店时，就有店员表示，店内有LABUBU 4.0心底密码系列的现货，“现场买了就可以直接带走。”

在LABUBU转售价大跳水的同时，在两年时间里股价翻了十余倍的泡泡玛特，在8月触及高点339.8港元/股后，股价便进入了下行区间，截至目前累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元。

产业时评人张书乐认为，给LABUBU降温，让其价值回归厂商定价本身，是泡泡玛特成为真正全球IP研运公司的一种刚需。稀缺是人为创造的，刚需是消费自发的，这是短期牟利和长期运营的差别。此番连续打压LABUBU的二手价格，本身就体现出了泡泡玛特成为真正全球潮流巨头的野望。“短期的股价涨跌和LABUBU二手价格波动，无论变化多大，只要创始人不套现、厂商不炒股，不过是一个虚拟的估值而已。”

第一财经记者留意到，泡泡玛特旗下的星星人IP的热度走高。在品牌门店，星星人IP盲盒的陈列也摆在显眼位置。在天猫旗舰店等渠道，星星人IP的盲盒产品常处于缺货状态。

星星人会接替LABUBU，成为未来充当泡泡玛特营收主力的下一个IP吗？对此，张书乐认为，LABUBU的爆火是个意外，星星人目前没有这种可能，毕竟爆火有太多偶然，也有太多外力的综合影响。

微信编辑| 夏木