Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

先临三维科技股份有限公司（以下简称“先临三维”）披露招股书。先临三维计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：3D数字化与3D打印设备及相关智能软件的研发、生产、销售。

从收入结构看，3D扫描仪业务收入占比为86.21%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，先临三维的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，先临三维已经触发15条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.68亿元、10.18亿元、12.02亿元，同比变动32.56%、18.07%；净利润分别为2141.03万元、1.43亿元、2.13亿元，同比变动568.72%、49.04%；经营活动净现金流分别为1.88亿元、3.59亿元、2.64亿元，同比变动90.96%、-26.49%；毛利率分别为65.11%、66.86%、69.10%；净利率分别为2.79%、13.27%、17.75%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.7亿元、10.2亿元、12亿元，复合增长率为25.11%。

在收入质量上，需要关注：

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为4.16%、5.06%、7.43%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长18.07%，经营活动净现金流同比下降26.49%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为65.11%、66.86%、69.1%，而行业均值分别为31.1%、31.32%、29.45%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为69.1%高于行业均值29.45%，存货周转率为1.85次低于行业均值2.77次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为2.4亿元、2.7亿元、3.1亿元，研发费用/营业收入分别为30.64%、26.81%、25.48%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为25.48%，销售费用/营业收入为25.91%。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为25.38%。

递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负，净利润>0。近一期完整会计年度内，公司递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长66.13%，所得税费用为-0.1亿元。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8.39亿元、10.62亿元、12.23亿元，占总资产之比分别为65.63%、63.15%、58.47%；非流动资产分别为4.39亿元、6.20亿元、8.69亿元，占总资产之比分别为34.37%、36.85%、41.53%；总资产分别为12.78亿元、16.82亿元、20.92亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为18.16%、21.06%、21.95%；流动比率分别为3.78、3.10、2.82。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为4.27%、存货占总资产之比为10.70%，固定资产占总资产之比为29.65%，有息负债占总负债之比为5.68%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.85低于行业均值2.77。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.77，0.69，0.64，持续下降。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长22.39%，营业成本同比增长10.1%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为3.78，3.1，2.82。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为49.05%，上一期增速为568.72%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

先临三维本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为5.50亿元，其中24000.00万元用于工业3D视觉测量检测技术研发项目，15000.00万元用于高精度三维视觉关键算法、核心模组、系统设计与精度控制技术研发项目，16000.00万元用于齿科高精度数字化种植技术研发项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.3亿元，营运资本为7.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为8.2亿元，警惕存在过度融资之嫌。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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