Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

皇裕精密技术(苏州)股份有限公司（以下简称“皇裕精密”）披露招股书。皇裕精密计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家专注于从事研发、生产和销售精密电子零组件的高新技术企业,公司致力于成为下游相关应用领域的专业电子零组件配套服务商。公司主要产品涵盖Busbar及部件、连接器及部件、控制器部件、传感器及部件、电机部件、散热零部件等精密电子零组件,被广泛应用于汽车电子、消费电子、工业电子等多个行业领域。

从收入结构看，Busbar及部件业务收入占比为20.93%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，皇裕精密的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，皇裕精密已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.00亿元、8.20亿元、8.71亿元，同比变动17.00%、6.26%；净利润分别为4301.99万元、5221.78万元、6733.61万元，同比变动21.38%、28.95%；经营活动净现金流分别为1801.98万元、7771.42万元、6446.82万元，同比变动331.27%、-17.04%；毛利率分别为22.18%、21.45%、24.65%；净利率分别为6.14%、6.37%、7.73%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7亿元、8.2亿元、8.7亿元，复合增长率为11.5%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为6.26%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.7亿元，复合增长率为25.11%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动6.26%，销售费用同比变动-2.68%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长6.26%，经营活动净现金流同比下降17.04%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.18%、21.45%、24.65%，而行业均值分别为22.24%、22.48%、21.68%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.18%、21.45%、24.65%，最近两期同比变动分别为-3.29%、14.94%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为33.23%、28.74%、26.9%，呈现逐年下降态势。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为24.65%同比变动14.94%，存货周转率为3.88次同比变动-2.45%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.65%高于行业均值21.68%，存货周转率为3.88次低于行业均值5.87次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为24.65%同比变动14.94%，应收账款周转率为3.48次同比变动-0.56%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.65%高于行业均值21.68%，应收账款周转率为3.48次低于行业均值8.4次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.99%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.96低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.64亿元、4.85亿元、5.12亿元，占总资产之比分别为74.56%、72.99%、72.54%；非流动资产分别为1.58亿元、1.79亿元、1.94亿元，占总资产之比分别为25.44%、27.01%、27.46%；总资产分别为6.23亿元、6.64亿元、7.05亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为68.12%、67.40%、51.24%；流动比率分别为1.10、1.11、1.51。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为37.94%、存货占总资产之比为24.95%，固定资产占总资产之比为18.01%，有息负债占总负债之比为41.74%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.48低于行业均值8.4。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.88低于行业均值5.87。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为51.24%，高于行业均值43.48%。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为0.5亿元，短期债务为1.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.38。

四、募集资金情况

皇裕精密本次公开发行股票数量不超过3350.58万股，拟募集资金为2.98亿元，其中8845.34万元用于精密电子零组件智能化生产项目，14966.60万元用于精密电子零组件数字化生产基地项目，6000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。