Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

常州环能涡轮动力股份有限公司（以下简称“环能涡轮”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

环能涡轮本次公开发行股票数量不超过2200.00万股，拟募集资金为5.97亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市金杜律师事务所。

招股书显示，环能涡轮的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，环能涡轮已经触发13条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.88亿元、3.52亿元、4.26亿元，同比变动22.16%、21.10%；净利润分别为1.15亿元、9211.10万元、1.61亿元，同比变动-19.94%、74.92%；经营活动净现金流分别为1.05亿元、1.50亿元、1.34亿元，同比变动42.13%、-10.48%；毛利率分别为45.85%、45.14%、43.45%；净利率分别为39.91%、26.16%、37.78%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.9亿元、3.5亿元、4.3亿元，复合增长率为21.63%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.2亿元、0.9亿元、1.6亿元，复合增长率为18.34%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为74.92%，上一期增速为-19.94%，出现大幅上升。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长21.1%，经营活动净现金流同比下降10.48%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为45.85%、45.14%、43.45%，最近两期同比变动分别为-1.56%、-3.75%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.45%高于行业均值21.26%，存货周转率为2.08次低于行业均值4.59次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.48%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.83低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.07亿元、5.39亿元、8.11亿元，占总资产之比分别为88.04%、80.11%、86.41%；非流动资产分别为5533.40万元、1.34亿元、1.28亿元，占总资产之比分别为11.96%、19.89%、13.59%；总资产分别为4.63亿元、6.73亿元、9.39亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为40.74%、22.50%、21.25%；流动比率分别为2.17、3.59、4.13。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.84%、存货占总资产之比为15.01%，固定资产占总资产之比为6.91%，有息负债占总负债之比为0.73%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.08低于行业均值4.59。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.62，0.62，0.53，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.53低于行业均值0.65。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.2亿元、0.9亿元、1.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-19.94%、74.92%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为39.91%、26.16%、37.78%，最近两期同比变动分别为-34.47%、44.44%。

三、募集资金情况

环能涡轮本次公开发行股票数量不超过2200.00万股，拟募集资金为5.97亿元，其中38557.94万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-涡轮增压器及其核心零部件生产基地项目，11008.67万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-能源动力装备及其核心零部件产业化项目，10143.25万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-研发中心建设项目。

环能涡轮主营业务为：涡轮增压器核心零部件及整机的研发、生产与销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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