（来源：浪哥财经）

天齐锂业，走出“至暗时刻”！

2025年前三季度，天齐锂业实现营收73.97亿元，净利润1.8亿元，净利润同比大增103.16%，从2024年79亿元的巨亏中爬了出来。

同期，天齐锂业毛利率为38.98%，不仅领先于赣锋锂业、永杉锂业等锂业公司，在小金属行业更是排行第一。

通常情况下，毛利率是公司抵御风险的第一道屏障，高盈利能力是其在行业中立足的重要保证。

同样身处锂业赛道，为何天齐锂业的毛利率能一骑绝尘？这背后又藏着怎样的经营密码？

战略并购：

掌握顶级锂资源

天齐锂业高毛利率的背后，是它对全球顶级锂资源的掌控。

碳酸锂行业的竞争，本质是上游锂矿资源的争夺。目前，天齐锂业较为重要的锂资源分布地有4处，澳大利亚格林布什矿和智利阿塔卡马盐湖的战略地位尤为重要。

而这两座矿产，都是公司通过战略并购拿下的。

2008年，天齐锂业的前身射洪锂业还只是一家年产能不足5000吨的锂盐加工厂，深陷上游资源受限、下游市场狭窄的双重困境。

当时为其供应锂精矿的泰利森，手握全球储量最大、品质最优的格林布什锂辉石矿。该矿曾供应全球65%的锂矿石产量，占据35%的全球锂资源市场份额。

截至2024年底，格林布什矿总矿产资源量为4.4亿吨，碳酸锂当量达1600万吨。

2012年，北美巨头洛克伍德计划收购泰利森，若交易达成，天齐锂业将失去稳定原料来源，面临被行业巨头压制的绝境。

彼时总资产不足16亿元、年净利润不到5000万元的天齐锂业，做出了第一次“豪赌”。在中投公司助力下，2013年天齐集团成功收购泰利森母公司100%股权。

收购完成后，天齐锂业与泰利森签订长期包销协议：泰利森优先向天齐供应锂精矿；天齐锂业承诺采购量，以此保障泰利森的现金流。

这场豪赌让天齐收获颇丰：格林布什矿平均品位达1.9%，锂精矿成本仅357澳元/吨，远低于行业平均水平。

成功收购泰利森后，天齐锂业又瞄准了智利化工矿业公司SQM。

2018年，天齐锂业再度出手，联合中资财团斥资40.66亿美元收购SQM23.77%股权，成为其第二大股东。

SQM是全球最大的卤水提锂生产商，拥有全球最大、品位最高的阿塔卡马盐湖卤水资源，业务覆盖20多个国家，产品销往110多个国家和地区。

此次收购，让天齐锂业形成“澳洲锂辉石+南美盐湖”的全球顶级资源布局，正式跻身全球锂业第一梯队。

如今，天齐锂业已掌控澳大利亚格林布什矿、四川措拉矿、智利阿塔卡马盐湖、西藏扎布耶盐湖四大核心资源，实现锂资源100%自给自足。

2024年，其碳酸锂生产成本仅5.09万元/吨，远低于行业平均10万元/吨的水平。

两次豪赌，让天齐锂业手握全球顶级锂资源，构筑起坚实的成本壁垒。但这并不意味着，公司可以高枕无忧了。

资源背后的隐忧：

周期依赖

手握优质锂资源，天齐锂业也未能逃脱周期的影响。

2020到2022年，随着新能源汽车需求爆发，锂资源一度供不应求，价格显著增长。

在旺盛的需求下，公司业绩也实现了迅猛增长。2022年，天齐锂业实现营收404.49亿元，同比大增427.82%；净利润241.25亿元，同比飙升1060.47%。

而2022年之后，随着碳酸锂产能疯狂扩张，叠加下游新能源车增速放缓，碳酸锂价格开始下降。它从2022年60万元/吨的峰值一路下探，2024年底已降至7.5万元/吨，降幅近90%。

在这一趋势下，2024年天齐锂业营收大幅缩水至130.63亿元，利润端亏损79.05亿元，陷入年度亏损的困境。

好的是，伴随碳酸锂去库存进入尾声，碳酸锂价格从2024年底的7.5万元/吨回升至2025年三季度末的8万元/吨。

借着锂价回暖的东风，2025年前三季度，天齐锂业实现营收73.97亿元，净利润1.8亿元，净利润增速达103.16%。

其中，2025年第三季度，公司净利润为0.95亿元，环比增长580%，业绩表现尤为亮眼。

可见，即便是坐拥优质锂资源的龙头企业，也难逃行业周期的潮起潮落。为了打破周期束缚，天齐锂业又将开启怎样的新征程？

技术破局：

押注固态电池的未来之战

依赖资源红利并非长久之计，天齐锂业早已将目光投向固态电池领域，开启从“资源红利”向“技术红利”的转型。

早在2018年，天齐锂业就布局了硫化锂、金属锂负极等固态电池关键材料。2025年6月，公司完成硫化锂工艺开发，且跟十余家下游客户进行了打样测试。

2025年9月，天齐锂业年产50吨硫化锂中试项目动工，独创“浆态还原法”实现中低温合成。

硫化锂作为硫化物固态电解质的核心原料，直接决定固态电池的室温离子电导率与安全性能。

其制备对原料纯度和反应控制要求较高，而天齐锂业凭借自有资源与多年冶炼工艺积累，能有效控制成本、保障供应稳定。

此外，天齐锂业还通过投资持有卫蓝新能源3%股权，深度绑定技术资源。

卫蓝新能源，拥有40多年固态电池研究经验，多次实现技术突破，是国内固态电池产业化的核心平台。

这一布局，精准踩中了行业增长的节奏。

预计2024到2030年，国内固态电池市场规模将从20亿元飙升到1200亿元，年复合增长率高达98%。

一旦天齐锂业的硫化锂中试线成功落地，不仅能供应未来固态电池试点项目，更能在与下游电池企业的合作中掌握更多话语权，逐步摆脱对锂资源的周期依赖。

从提前布局固态电池关键材料，到推进中试项目、绑定核心技术平台，天齐锂业从“资源依赖”向“技术驱动”的转型路径已清晰显现。

从一家小型锂盐加工厂，到凭借两次并购掌控全球顶级锂资源，天齐锂业的成长史充满传奇色彩。

如今，当行业仍聚焦锂价波动时，天齐锂业已率先布局固态电池，试图突破传统重资产的周期束缚。

在这场关乎未来能源格局的争夺战中，天齐锂业能否凭借技术创新建立新的竞争壁垒，实现从“资源龙头”到“技术先锋”的跨越？我们拭目以待！