21世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静   证券公司投行业务评价体系迎来又一次关键性调整。

12月30日，中国证券业协会修订发布《证券公司投行业务质量评价办法》（以下简称《评价办法》），并自发布之日起施行。这也是该办法自2022年首次发布、2023年修订以来的第二次系统性调整。

从整体框架看，修订后的评价体系整体架构和评价结果分类与修订前保持一致，评价指标体系基础分仍为100分，由内部控制评价（基础分25分）及执业质量评价（基础分75分），以及评价调整（最高15分）三个部分组成。

在框架稳定的基础上，本轮修订对具体评价指标进行了更为深入的完善与细化，相关调整贯穿执业质量评价、内部控制评价及评价调整三大部分。

其中，在“执业质量评价”中分值占比最高的股票保荐业务成为修订重点。此次修订明确了股票保荐业务评价的项目范围，跨年度项目与顺延项目的处理规则也同步厘清。

评价标准层面，修订方案整体收紧、导向更严。对触及合规底线的重大负面事项，实施接近“清零式”的扣分处理，并对终止审核、监管处罚、自律处分等情形进一步加大扣分力度，同时拉开不同违规层级之间的扣分梯度。与此同时，对一般执业质量问题的扣分上限则有所下调，增强了评价结果的区分度和合理性。

“内部控制评价”部分，本次修订通过细化项目收费约束、引入负面舆情扣分机制等，进一步提升内控规则的刚性约束力。

在严考核的另一端，评价体系也更加注重正向激励。在“评价调整”中，本次修订通过优化服务国家战略指标、新增并购重组支持、新股定价与投资价值研究等加分项，引导券商在提升专业能力和服务实体经济方面形成良性竞争。

整体来看，此轮修订不仅是技术层面的指标调整，更是投行业务评价逻辑由“项目数量”向“执业质量”和“专业能力”的进一步转向。 

扣分规则“刀刃向内”：重大违规触发“清零”机制，处罚梯度全面拉大

股票保荐业务执业质量的修订，是本次《评价办法》调整的一大重点。该业务包含在执业质量评价中，且基础分值达35分，在执业质量评价的四项核心业务中占比最高；其余三项投行业务分别为债券承销业务（20分）、并购重组财务顾问业务（10分）、全国股转公司（北交所）相关投行业务（10分）。

此次修订首要明确了股票保荐业务评价的项目范围，将评价期内所有进入审核注册环节的沪深交易所IPO、存托凭证、上市公司再融资（新股或可转债）等保荐项目纳入评价。对于跨年度项目，规则明确往年已审结但本年度出现新增评价内容的项目（已扣至0分的除外）需重新纳入，而评价期最后一个月新受理未审结项目则顺延至下一年度计入，解决了此前评价范围界定模糊的问题。

核心修订内容则聚焦三大维度，整体呈现“指标细化、导向趋严”的特征：

其一，明确重大负面事项扣分标准，两类情形直指合规底线。规则明确，若保荐项目涉及发行人或保荐机构及相关人员因该项目被司法机关刑事处罚、中国证监会及其派出机构行政处罚，或存在严重损害投资者利益、社会公共利益情形，将直接扣100分；若上述主体因该项目被司法立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会及其派出机构立案调查，扣80分。

根据修订规则，股票保荐项目评价仍采用扣分制，首次参与评价的项目基础分值统一设定为100分，依据负面评价事项及对应标准扣分，最低可至0分。这意味着一旦触及重大负面事项，本项目基础分基本归零。

修订版还延续了此前对评价分类的约束性规定，此类情形下券商投行业务评价分类不得确定为A类。

其二，完善终止审核情形扣分标准，处罚力度显著升级。此次新增一项扣分指标，因未按时回复审核问询、未及时提交更新财务资料等原因终止审核的，扣60分；同时细化两项原有指标，将“审核环节发现影响发行条件问题撤回”明确为“审核注册环节发现不符合发行上市条件、信息披露要求等终止审核”，并维持100分扣分标准不变；“被确定为现场督导/检查对象后撤回”进一步细化为“被确定为现场督导或现场检查对象且检查完成前撤回申报或撤销保荐，或者被督导组或检查组认定为不配合工作”情形，扣分从60分提至100分。

此外，除行业政策、市场环境变化等合理原因外，其他终止审核情形的扣分从20分上调至40分。

其三，调整行政及自律监管措施扣分标准，处罚梯度更清晰。行政监管方面，保荐机构相关人员因项目被采取监管谈话、责令改正、出具警示函等措施的，扣分分别从35分、25分、15分提至40分、30分、25分；

自律监管与纪律处分相关扣分规则进一步优化。针对保荐机构因项目问题被交易所实施纪律处分的情形，公开谴责、通报批评对应的扣分标准由原60分、30分分别上调至70分、50分；同时，将原“被采取自律监管措施统一扣20分”的单一标准细化分类，其中监管谈话扣40分、监管警示扣30分、口头警示扣15分。

值得注意的是，相较于上述指标，修订版下调了属于一般质量问题的“负面行为记录”的扣分标准。

保荐项目的负面行为主要包括两类：一是申报文件存在一般质量问题，二是保荐机构执业过程中存在一般质量问题。修订前，上述两类问题单项最高扣分均为20分，合计扣分上限为40分；修订后，两类问题的合计扣分不超过10分。 

内控与激励“双轮驱动”：项目收费、负面舆情纳入考核，服务战略与专业能力可获加分

为进一步压实证券公司投行业务内控责任、引导行业聚焦高质量发展，本次对证券公司投行业务内部控制评价指标体系同步进行了修订优化。

据悉，券商投行业务内控评价核心涵盖两大板块：一是公司内部控制制度的整体建设运行，主要包括投行内控管理、人员配置、激励问责、廉洁从业、处罚处分等，基础分值15分；二是投行项目内部控制的制度执行，主要包括利益冲突审查、项目立项、质量控制、内核等，基础分值10分。

本次修订的一大重点的是强化制度执行刚性约束。在利益冲突审查环节，新增“内部控制人员不得参与存在利益冲突等可能影响其公正履行职责的项目审核、表决工作”的要求，若未严格执行或执行不到位，将扣减1分。

同时，为落实国务院相关监管要求，修订方案新增“项目收费”明细指标。

国务院此前发布的《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称《规定》）明确，中介机构应当遵循市场化原则，根据工作量、所需资源投入等因素合理确定收费标准，并与发行人在合同中约定收费安排。

此次修订将《规定》要求落到实处，证券公司应当在综合评估项目执行成本基础上合理确定项目报价，并在合同中约定收费安排。未执行或执行不到位的，扣1分。

此外，还新增投行业务负面舆情扣分情形，每发生一次负面舆情扣0.1分，累计扣分上限为0.5分。

除评价指标体系外，此次修订还对评价调整（最高15分）进行了新增与升级，重点强化对券商服务国家战略、提升专业能力的正向激励。

在服务国家战略层面，监管层优化了“服务高水平科技自立自强”评价指标，新增两项核心判定标准：一是作为新质生产力的典型代表，在新产业新业态新技术领域突破了关键核心技术；二是拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对于国家战略具有重大意义。该指标分值维持10分不变。

为引导证券公司加大对财务顾问业务投入，积极促进并购重组交易，此次新增“支持上市公司并购重组”典型案例专项评价，最高可获4分加分。

此外，在提升行业专业能力方面，新增新股发行定价能力与投资价值研究报告质量两项专项评价指标，每项最高可获2分加分。