来源：环球网

【环球网综合报道】12月24日，香港联合交易所一纸通告为“水果第一股”洪九果品的资本市场之旅画上句号。通告明确，自12月30日上午9时起，正式取消洪九果品的H股上市地位。这场始于2024年3月的停牌危机，历经一年半的拉扯的最终走向终局，而距离其2022年9月登陆港股仅过去不足40个月，市值从巅峰670亿港元跌至停牌时的27.95亿港元，跌幅超95%的断崖式下坠，成为鲜果行业乃至资本市场的警示案例。

退市命运的敲定，源于一场无法挽回的复牌失效。早在2025年10月3日，因洪九果品未能在9月19日的最后期限前完成复牌，港交所上市委员会已作出取消其上市地位的决定。尽管公司于10月13日申请复核，但上市复核委员会最终维持原判，彻底关上了其重返资本市场的大门。截至退市公告发布，洪九果品的停牌时长已超19个月，期间公司深陷财务造假疑云、管理层集体涉案、债务危机等多重漩涡，早已失去正常经营与信息披露能力。

2024年3月20日下午1点28分，洪九果品因无法按时刊发2023年年报宣布停牌，彼时负责审计的毕马威会计师事务所抛出的质疑，揭开了公司财务乱象的冰山一角。毕马威指出，截至2023年末，洪九果品预付款余额约44.7亿元，其中2023年第四季度向若干新增供应商支付的款项高达34.2亿元，占比超七成。这些供应商多无历史交易记录，部分注册资本低于预付款金额，甚至有供应商社保参保人数为0，身份真实性与交易合理性存疑。毕马威曾建议成立独立调查委员会核查，但相关调查尚未推进，其便于2024年4月正式辞任审计师职务，此后洪九果品始终未能披露2023年年报及后续定期报告，信息披露断层成为悬顶之剑。

财务疑云尚未消散，管理层的崩塌让危机雪上加霜。2025年4月16日，洪九果品突发公告披露，创始人、董事长邓洪九，董事彭何、江宗英、杨俊文、谭波及监事会主席余利霞等核心高管，因涉嫌骗取贷款、虚开增值税专用发票被重庆市两江新区公安分局立案侦查，并被采取不同刑事强制措施。更为严峻的是，公司总部大楼自2025年1月起已被限制人员出入，IT基础设施使用受限，正常办公陷入停滞，业务运营被迫由分公司、附属公司及地区人员分散维持。

一个月后，洪九果品披露调查背后的隐情，此次立案源于部分银行债权人提交的报告，直指公司逾期未偿还的银行贷款问题。彼时部分高管的限制性措施虽逐步解除，董事兼总经理江宗英恢复办公，公司也试图将分散运营业务重新整合，但创始人邓洪九及彭何等核心成员仍处于被逮捕状态，核心决策层的缺位让经营复苏举步维艰。资金链的持续断裂成为压垮企业的又一根稻草，2025年5月，洪九果品正式向法院申请债务重整及预重整，同时考虑引进战略投资者支持其重整计划。

2025年5月30日，洪九果品3名独立非执行董事集体辞职，理由为“专注其他工作”，这直接导致公司丧失全部独立非执行董事，审核委员会彻底瘫痪。作为典型的家族企业，洪九果品的治理隐患早已埋下——邓洪九与妻子江宗英夫妇及亲属掌控董事长、总经理、财务总监等核心岗位，董事会7席中4席为家族成员，内部权力缺乏有效制衡，合规流程流于形式，为财务操控、利益输送等风险提供了滋生空间。危机爆发前，邓洪九夫妇还存在违背不减持承诺、套现约1亿元的行为。

洪九果品曾是鲜果行业的传奇。这家2002年在重庆创立的企业，凭借“端到端”全产业链模式，深耕榴莲、山竹等高端进口水果领域，2022年以销售收入计成为国内最大水果分销商，榴莲销量占全国近10%，一度有“中国人每吃10个榴莲，就有1个来自洪九”的说法。2022年9月上市时，其市值一度飙升至670亿港元，背后集结了阿里巴巴、中国农垦、深创投等知名投资方，2022年营收达150.8亿元，归母净利润同比大增397.95%至14.52亿元。

成也榴莲，败也榴莲。2023年，洪九果品逆势加杠杆囤货榴莲，一季度榴莲销售额同比增幅达163%，但全年榴莲均价自3月起持续下跌，高价预订的货源被迫低价出货，仅4亿至5亿元预付款完成交割，年底一次性计提存货与预付款减值约18亿元。叠加行业“高周转、重资产、现金流占用大”的特性，洪九果品经营性现金流多年持续为负，2019至2022年净流出额累计超40亿元，2023年上半年贸易应收款高达101.51亿元，账面现金仅5.57亿元，银行贷款却增至27.76亿元，激进扩张与资金错配的矛盾彻底爆发。

行业分析认为，洪九果品的陨落，是激进扩张、治理失序与合规缺失共同作用的结果。水果行业重资产属性对现金流管理要求极高，企业需平衡扩张速度与稳健经营节奏，而其暴露的财务造假、高管涉案等问题，更凸显了道德底线与责任担当的缺失。洪九果品的案例为行业敲响警钟——供应链优势的根基，终究要建立在合规经营与完善治理之上。