本周，A股市场调整，主要宽基指数的周度表现均收跌，其中，小盘股、微盘股方向跌幅较大。北证50指数、微盘股指数、国证2000指数的周跌幅均在6%以上；相对抗跌的上证50指数周跌幅为2.72%，在主要宽基指数中跌幅最小。

经过周五的大幅调整，是否意味着中期调整已经展开？后市机会又在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，又到我们周末聊行情的时间。周五的大幅调整让人非常担忧，很多人周末还在讨论下周的走势。对于未来的行情，你是如何看待的？

道达：本周市场大幅杀跌，并不意外。

在上周日的手记文章中，我提到了要重点关注科创50指数的表现，如果其破位，那么大盘震荡幅度会加大，需要控制仓位。

在周四的文章中，也重点提到了要观察上证指数30分钟底背离能否出现。但很遗憾的是，底背离并没有出现，市场也就没有止跌反弹。

指数层面，上证指数以跳空阴线的方式跌破了9月以来的上升趋势线，科创50指数跌破了9月下旬以来的箱体底部，因此，毫无疑问地说，市场进入到了牛市的震荡回调阶段。

从周五没有资金大规模抄底的情况来看，下周一大概率还会有下挫动能。

为什么说是牛市的震荡回调阶段呢？

之前达哥提过，本轮牛市的三大宏观基础：全球流动性宽松、财政扩张、人工智能科技革命，此外，还有国内政策层面的努力提振资本市场。只要牛市的根基没有动摇，那么就要坚持牛市信仰。

那么，牛市的震荡回调会持续多长时间？回调幅度又有多少？我们不妨从历史中寻找案例来参考。

2005-2007年的牛市，共有3轮震荡回调。

2006年5月16日-8月7日，大盘震荡回调阶段共60个交易日，跌幅为7.01%。

2007年1月25日-3月5日，大盘震荡回调阶段共23个交易日，跌幅为6.38%。

2007年5月30日-7月5日，大盘震荡回调阶段共27个交易日，跌幅为16.59%。 

2013-2015年的牛市，共有3轮震荡回调。

2014年10月10日-10月27日，大盘震荡回调阶段共12个交易日，跌幅为4.14%。

2015年1月8日-2月6日，大盘震荡回调阶段共22个交易日，跌幅为8.83%。

2015年4月28日-5月7日，大盘震荡回调阶段共7个交易日，跌幅为9.17%。

2019-2021年的结构性牛市，共有4轮回调。

2019年4月22日-8月6日，大盘震荡回调了73个交易日，跌幅为15.08%。

2020年1月14日-2月3日、3月6日-3月23日的两轮回调，大盘第一轮震荡回调了10个交易日，跌幅刚好超过10%；大盘第二轮震荡回调了12个交易日，跌幅为13.4%。

2020年7月13日-11月2日，大盘区间震荡了74个交易日，跌幅为6.34%。

周五，上证指数以跳空大幅调整的方式跌破了9月以来的上升趋势线，科创50指数跌破了9月下旬以来的箱体底部。

这两个指数，一个是A股的司令部，一个是行情先锋。他们的破位，意味着后续震荡回调或区间震荡的时间会比较长，我认为可能要做好2-3个月的准备。

从调整初期的杀跌力度来看，当前有点类似于2019年5月。

目前正处于牛市第一阶段向第二阶段转换的震荡回调期，从牛市静悄悄的氛围来看，当前的行情阶段有点类似于2006年5-8月。

可能有不少人会反驳我：以前的牛市是“雨露均沾”，本轮牛市我都没怎么赚钱，这还是牛市吗？

答案是肯定的，肯定是牛市！

当大家在担忧的时候，达哥不妨给大家回顾历史观点。

2024年10月上半月，当市场在担忧还有没有牛市时，达哥当时明确说大盘至少会震荡两三个月。2024年10月16日的文章《重磅！大盘会调整到哪里？主力底线或已明确》明确给大家提到，大盘2024年9月27日的缺口附近，大概率就是市场主力的最后底线。 

2025年4月6日，市场对关税消息比较担忧，我在4月6日的文章《下周A股会如何？两段历史走势可供参考》中指出，这种消息面的冲击，很容易在短期形成波段低点，尤其是1-3个交易日。

2025年4月7日，市场大幅下跌，又有人在担心。我在4月7日的文章《中央汇金出手了！前两次公告买入ETF，大盘均见到波段底部》中明确指出，中央汇金公司2023年10月-2024年2月两次发布增持ETF公告时，大盘都见到了波段底部。

实际走势呢？2024年9月27日大盘的缺口上沿是3017点，今年4月最低3040点；大盘今年4月7日见底，科创板、创业板4月9日见底。无论是指数点位，还是上述几个指数的见底时间，都在预期之内。

达哥提前给你做好了规划，而到该抄底之时，当时你抄底了吗？

达哥还想提醒大家的是，不要让市场的喧嚣与杂音影响你的思维，影响你的判断。

牛博士：感谢达哥的分享，很多时候确实需要独立思考，不能让市场的喧嚣与杂音影响我们。那么，在你看来，下周的机会有哪些呢？

道达：我认为有三个方向值得观察。

一是AI应用。

自10月30日以来，AI应用方向频繁异动。虽然有市场高切低的因素，也不乏伯克希尔买入谷歌的因素，但从产业炒作规律来讲，AI的行情不仅仅是硬件的行情，也会有软件的行情。

只不过，当前可能还没有到大规模炒作的阶段，所以要多研究行业公司，公司选好之后，再择机低吸。

二是商业航天。

党的二十届四中全会公报新增了航天强国和农业强国这两大目标，也是中央文件中首次将“航天强国”与其他“强国”并列表述。

中信建投指出，预计2026年起，我国将正式进入卫星互联网高频组网阶段，伴随国内卫星互联网建设需求逐步推进，行业整体规模增速有望在未来几年快速提升。华泰证券表示，商业航天板块迎来政策面、业绩面和技术面的三重拐点。

在本周的市场调整中，商业航天的一些高辨识度个股明显抗跌。

三是种子板块。

逻辑方面，刚才提到了农业强国。从周五的走势来看，种子股明显异动。

最后，达哥作一个总结：周五大盘以跳空的方式跌破上升趋势线，科创50指数明显破位，这意味着市场的震荡回调预计会持续2-3个月。短期走势方面，可以参考2019年5月的走势，主跌阶段即将过去，初步预计下周一或下周三之后市场会迎来区间震荡阶段。

市场的震荡回调，又会为我们提供一次上车的机会。不要让市场的喧嚣与杂音，成为你每一次财富晋阶的干扰与阻拦。板块方面，可以先观察AI应用、商业航天、种子板块的走势（商业航天、AI应用是重点），待信号明确之后再行动不迟。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号“道达号”。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄