（来源：中化新网）

　　四季度以来，国内丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物(ABS)价格持续下跌。以华东市场主流牌号0215A为例，价格已从9月末的9500元(吨价，下同)下探至年内低点的8000元左右。综合来看，由于产能扩张带来的结构性矛盾短期内难以调和，预计ABS市场价格还将下探。

　供应压力增加

　　2025年ABS行业再度迎来集中扩能周期，二季度裕龙石化、大庆石化新装置率先投放，推动行业上半年产能突破千万吨级;而下半年扩能节奏进一步加快，7月亿科化学本体法ABS一期22.5万吨/年装置开车，11月吉林石化40万吨/年乳液法新装置投产、20万吨/年本体法新装置进入投料阶段。

　　金联创分析师褚彩萍介绍，全年ABS产量预计接近700万吨，比上年增长约27%。在低价货源冲击下，厂家出货阻力增加。同时，因销售不畅导致ABS厂家库存多高于去年同期水平。值得注意的是，ABS装置多为一体化配置，行业开工率维持在70%左右的相对高位，进一步加剧了供应端的宽松格局。

　　后市来看，新增产能的持续输出将使供应压力有增无减。临近年末，部分厂家为达成降库目标或加大出货力度，预计将对市场价格形成进一步压制。

　成本支撑不足

　　ABS三大核心原料——苯乙烯、丙烯腈、丁二烯均面临“供强需弱”困境，价格处于全年低位，削弱了对ABS的成本支撑。

　　卓创资讯分析师张晓翠表示，苯乙烯今年产能预计同比增长11.46%，但终端消费疲软导致产业链库存累积。11月，苯乙烯以6300元的价格创出近五年新低。此后，苯乙烯市场触底反弹，但受供需矛盾影响再度小幅回落，目前维持在6450～6550元。

　　丙烯腈市场则在年初触及近三年高点后开启震荡下跌态势，核心原因是产能比去年同期增长超20%，而下游需求增速仅11.1%，供过于求格局凸显。

　　丁二烯走势同样疲软，全年价格低于过去十年平均水平，四季度新产能释放叠加进口货源集中到港，供应宽松格局加剧，价格创下年内低点。

　　业内人士表示，原料价格的集体下滑虽一定程度降低了ABS生产成本，但在供需矛盾主导的市场环境下，成本线下移并未构筑有效底部，反而为价格进一步探底提供了空间。ABS行业盈利空间从10月的微利状态迅速滑落，目前生产亏损已扩大至300元左右。鉴于上游原料市场短期内难现强劲利好，且ABS自身供需矛盾突出，行业亏损局面或将持续。

　　需求增长乏力

　　ABS下游需求呈现分化，但整体支撑力度不足。作为重要下游的家电行业，1至11月，空调产量同比增长1.6%、冰箱产量同比增长1.2%、洗衣机产量同比增长6.3%，彩电产量则同比下降2.7%。尽管国家各类政策持续加码推动家电行业产销量增长，但增速远落后于上游原料的产能扩张，供需错配矛盾难以理顺。

　　业内人士认为，家电行业作为我国经济晴雨表，受宏观环境影响近年表现不及预期，叠加房地产红利消退，增长压力显著增大。1至11月全国房地产开发投资、商品房销售面积等关键指标同比大幅下降，制约了家电市场的增长空间。即使在“国补”及大型促销节点刺激下，大家电消费领域依然表现低迷，印证了终端需求的疲软态势。

　　吉林石化销售人员何峻松表示，ABS市场存在一定积极因素，进口量同比显著下降而出口量保持高速增长。海关数据显示，今年前11个月，我国ABS累计出口量同比增长71.58%，进口量同比下降16.33%，为国内市场起到了一定泄压作用。然而，相对于千万吨级别的国内总产能，同比增加十几万吨级别的出口量难以扭转全局性的供需错配局面。

　　市场人士普遍认为，需求端的温和增长与供应端的巨量扩张形成鲜明反差，这一核心的结构性矛盾决定了ABS市场短期内难以获得强有力的向上支撑，调整态势或仍将延续。