江苏常青树新材料科技股份有限公司（股票简称：常青科技，股票代码：603125）近日发布公告，就上交所关于公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函进行回复，详细披露了本次8亿元募投项目的必要性、产能规划、资金需求及效益测算等关键信息。

募投项目分阶段实施 聚焦高分子新材料主业

根据回复公告，本次发行可转债拟募集资金不超过8亿元，全部投向"泰州高分子新材料生产基地(一期)项目"，用于固定资产投资。该项目规划分两阶段建设，建成后将新增年产偏苯三酸酐8万吨、均苯三甲酸1万吨、苯二酚系列产品12万吨产能。项目总投资28.55亿元，固定资产投资15.79亿元，其中一阶段投资10.45亿元，二阶段投资5.34亿元，募集资金将优先用于一阶段建设，结余部分再投入二阶段。

项目达产后预计综合毛利率21.37%，销售净利率12.01%。其中一阶段满产后毛利率23.55%、净利率12.70%，二阶段毛利率18.38%、净利率11.07%。公司表示，分阶段实施可加快建设进度、降低一次性投入风险，符合行业惯例和公司发展战略。

产能规划与市场需求匹配 技术工艺优势显著

公告显示，一期项目一阶段将形成偏苯三酸酐6万吨、苯二酚系列7万吨产能，二阶段再新增偏苯三酸酐2万吨、均苯三甲酸1万吨及苯二酚系列5万吨。产品主要应用于PVC塑料、工程塑料、绝缘材料等领域，与公司现有特种单体和专用助剂业务形成产业链延伸。

公司强调，本次募投产品采用自主研发的核心技术，其中苯二酚系列产品突破日本企业长期技术垄断，采用国际先进的中间体氧化法工艺，可生产高品质间苯二酚和对苯二酚。目前产品送样检测指标均超过行业标准，已获得3.4万吨偏苯三酸酐和3.55-5.55万吨苯二酚系列产品的意向订单，占一期产能的42.5%和35.5%-55.5%。

低负债率下仍有资金缺口 融资方案合理审慎

截至2025年6月末，公司资产负债率仅为6.74%，处于行业较低水平。但经测算，未来三年公司整体资金缺口约20.41亿元，主要用于泰州项目建设。本次发行可转债8亿元后，剩余资金缺口将通过自有资金和银行贷款解决，已与多家银行初步沟通获得约10亿元银团贷款意向额度，期限5年，利率约2.54%。

公司表示，选择可转债融资可降低财务成本、优化资本结构，相比全额银行贷款能减少利息支出约2000万元/年。项目建设期2年，预计投产后第4年达满产，将显著提升公司盈利能力和行业竞争力。

风险因素提示

公告特别提示，项目实施存在建设进度不及预期、产品价格波动、产能消化等风险。公司已在募集说明书中补充披露，将通过加强项目管理、拓展客户渠道、优化成本控制等措施应对相关风险。本次募投项目不涉及二期、三期远期规划，后续项目将根据市场情况审慎推进。

保荐机构光大证券认为，本次募投项目符合公司发展战略，产能规划合理，技术工艺成熟，融资方案具备必要性和可行性，符合《证券期货法律适用意见第18号》等相关规定。

泰州高分子新材料生产基地（一期）项目产能规划表

项目各阶段投资及效益情况表

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