界面新闻记者 | 孙艺真

企业融资需求旺盛，年内A股再融资市场继续保持活跃，融资项目数量及规模均较去年显著增加。

界面新闻根据东财Choice数据统计，截至11月21日，A股共有205家上市公司通过多种方式进行再融资，募集的资金总额达10180.72亿元。与去年前11个月相比（189家，2172.19亿元）同比增长幅度约为368%。

从受理端来看，今年以来，A股新增受理企业再融资单数达到224单，其中，10月单月新增受理65单，创下年内单月受理数量新高。具体来看，1月为11单，2月为14单，3月为12单，4月有35单，5月有7单，6月有12单，7月有22单，8月有33单，9月有11单，10月有65单。

11月，莱尔科技（688683.SH）及神开股份（002278.SZ）两家企业的定增分别获得上交所和深交所受理。

从年内再融资新增受理板块分布来看，沪深主板合计占比达51%。根据界面新闻统计，沪市主板共有69单，深市主板45单，创业板68单，科创板36单，北交所6单。

“整体来看，是政策优化与产业升级需求共同推动了再融资市场的活跃。”有券商人士向界面新闻谈到。

“主板维持主导地位，与IPO形成错位分布，结构与IPO呈现明显‘剪刀差’。”华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康向界面新闻指出，“沪深主板占据半壁江山，表明传统行业及大市值公司的融资需求依然旺盛，且政策通道相对畅通；创业板保持一定活跃度；北交所再融资体量目前较小，与其市场发展阶段有关。主板业务机会主要集中在存量上市公司的再融资及并购重组领域。”

华福证券投行业务相关负责人在接受界面新闻采访时分析称，当前，不同板块的融资需求与产业属性差异显著。进行再融资的企业主要来自传统行业和新兴行业的龙头企业，它们融资的目的，通常是扩大生产规模、开拓市场、升级产业链或投入技术研发。这些龙头企业为了保持和加强自己的市场地位，往往需要将资金投向这些投入巨大的领域，因此对资金需求比较大。

“主板企业多为行业龙头或细分领域骨干，平均融资规模超15亿元，融资用途集中在产能扩张、产业链整合与技术升级等‘硬投入’；创业板企业多集中于生物医药、新能源、数字经济等战略性新兴行业；科创板企业80%以上集中于集成电路、高端装备、生物医药等领域；北交所企业为智能制造、新材料和信息技术领域，募集资金用于技改升级、区域市场拓展与补充流动资金。”上述人士进一步指出。

随着再融资市场迎来爆发，从投行端来看，企业再融资的逐步回暖也是带动券商投行业绩增长的重要原因之一。

一名华东地区投行人士向界面新闻记者表示，今年以来，再融资业务量较往年有显著增加，节奏明显提速。

业绩数据方面，今年前三季度，42家可比券商投行业务净收入合计达251.51亿元，同比增长23.46%；27家券商实现投行业务正增长，占比64.29%，行业复苏态势明确。

细分到再融资业务收入，证券行业“马太效应”加剧。年内，头部机构中信证券、华泰联合证券、国泰海通、中金公司、中信建投5家公司的再融资业务承销收入几乎占据全行业的70%。

当前，哪些再融资更受市场青睐？投行端，更注重再融资项目的哪些核心指标?

中国企业联合会资委会委员、高级经济师董鹏在受访时向界面新闻指出，今年以来，A股再融资市场呈现出显著的结构性亮点，整体表现为“提质增效”和““战略导向”的双重特征：“再融资的‘堰塞湖’现象得到明显缓解，受理和审核速度的提升，有效回应了市场对资金的迫切需求。另一方面，再融资结构正朝着更加优化和聚焦的方向演进。过去那种‘广撒网’式的融资行为有所减少，取而代之的是更具战略眼光的投资，举例来说，用于重大资产重组、产业升级、技术研发以及境外并购等。”

董鹏谈到，合格的再融资项目呈现出三大新特征，一是盈利质量与现金流的稳定性成为核心门槛，投资者对增发用途的可验证性要求提升；二是定价与发行节奏更加市场化，权证化、超额募集与锁价机制在合规框架内被更灵活地运用；第三，行业与周期性分化明显，具备高成长性且具备明显转型需求的企业更易获得市场青睐。

“在盈利质量层面，我们不仅考察传统ROE（净资产收益率）、毛利率，更聚焦于扣非净利润率、经营性现金流对债务覆盖倍数及盈利持续性的验证，强调企业内生造血能力与抗周期韧性，杜绝依赖补贴或关联交易的伪盈利。”华福证券投行业务相关负责人谈到，“在新质生产力契合度方面，我们将其作为核心筛选标准；在治理结构与战略执行力维度，我们要求股权结构清晰稳定、实际控制人无重大负面舆情、内控机制健全有效，并重点评估管理团队的技术背景与产业资源整合能力，确保募集资金能够精准投放于研发创新与产能升级。”