（来源：财达证券订阅号）

反内卷驱动复苏

今年下半年，过度竞争问题开始被市场重点关注。我国官方也通过多个角度表示，要通过系统性政策干预规范市场秩序，推动产业从“价格内卷”向“质量与技术驱动”转型。在7月1日召开的中央财经委员会第六次会议上，国家明确提出——依法治理企业低价无序竞争行为，引导企业聚焦产品品质提升与技术迭代，加速落后产能出清。

众所周知，国内光伏产业长期受困于“内卷”。中央财经委员会第六次会议结束后，根据Wind数据显示，国内主要光伏材料价格开始持续回升：硅料价格由2025年6月的30元/kg稳步上涨至11月的52元/kg，涨幅达73.3%；同期硅片价格从0.95元/片升至1.45元/片，涨幅为52.6%。同步指标显示，组件环节开工率由45%提升至62%，行业平均毛利率从-2.6%转正至5.8%，PERC产能占比由15%降至8%。可见，“反内卷”措施不仅遏制了恶性竞争，更成为产业升级的催化剂，充分推动行业结构优化与高质量发展进程加速，为后续技术迭代与国际竞争力提升奠定了基础。

产业升级加速，国际竞争力提升

在政策引导与市场自发调整的双重作用下，国内光伏产业技术升级步伐显著加快。当前，N型单晶硅技术已占据国内市场主导地位，根据中国报道大厅网的数据，整体渗透率已突破96.9%。其中，TOPCon电池量产效率已突破26%，BC电池实验室效率达27.8%，显著降低度电成本。技术迭代驱动行业集中度持续提升，头部企业通过垂直一体化布局，构建了“技术研发-成本管控-品牌溢价”的闭环竞争优势。同时，中小企业积极转向BIPV（光伏建筑一体化）、柔性组件等细分领域，通过差异化路径实现可持续发展。

N型技术优势同时有助于提升我国光伏产业国际竞争力，组件出口模式也从传统的“产品输出”升级为“技术许可+本地化制造”。根据第一财经报道，2025第三季度光伏组件出口68GW，同比增长13%，环比增长9%。在当前的国际市场环境下，出口环比增速仍能够保持较高增速，标志着我国光伏产业从“价格内卷”向“质量与技术驱动”转型已初步见效。

行业指数具备较高投资价值

根据中证指数公司数据，中证光伏产业指数2021年8月触及历史高点5988.16点后，从2022年下半年开始持续调整，于2025年4月探底至1791.06点。当前指数稳定运行于3000点区间，较最低点回升逾60%，并成功突破2500-2800点前期成交密集区，技术形态释放出较为明显的积极信号。

短期阵痛与长期价值转型

短期来看，行业虽然受益于“反内卷”，不少主要数据均有不错的提升，但很多问题仍需要更多时间去解决。

中长期来看，国内N型技术渗透率持续巩固，钙钛矿叠层电池产业化突破推动效率跃升。国际市场能源转型加速，新兴市场（中东、拉美）需求持续维持快速增长。未来随着产业结构及技术优势的逐步扩大，国内产业链有望实现从“价格竞争”向“价值竞争”的完整转型。因此，随着企业不断夯实技术基础、优化产能结构，未来国内光伏产业有望迎来新一轮景气周期。

投资建议：由于产业链各环节各具特色，因此投资策略亦有不同。其中，电池片产业受益N型技术替代红利的持续释放，需求市场仍处于扩张区间，值得重点关注。逆变器产业受益于光储协同趋势深化，在全球储能市场仍具备较大需求潜力，其中微电网解决方案有望成为新增长点。辅材与设备产业技术壁垒高，国产替代潜力大，国内龙头公司优势明显。而组件、硅料和硅片产业，当前产能压力依然较大，可待竞争逐渐明朗后，再行决断。

本文撰写者：郝若飞  （投顾执业编号：S0400620090003）

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