来源：期货日报

　　早上好，先来看下重要消息。

　　泽连斯基作出重大妥协

　　据央视新闻消息，当地时间12月14日，乌克兰总统泽连斯基在接受采访时透露，围绕美方“和平计划”的谈判中，美国及部分欧洲国家不支持将乌克兰加入北约作为其安全保障核心内容。

　　泽连斯基强调，加入北约是乌方核心诉求，也是切实有效的安全保障，却未获美欧相关支持。目前各方正为乌构建替代性双边安全保障体系。

　　泽连斯基明确表态，接受该双边安全保障而非直接“入约”，是乌方作出的妥协，其核心目的是建立有效机制，阻止俄罗斯未来再次“发动冲突”。

　　当地时间12月14日，美国总统特使威特科夫发布美乌在德国柏林举行会谈的纪要。纪要显示，双方代表就“和平计划”、经济议程等议题进行了深入讨论。会谈取得了“重大进展”，双方将于15日上午再次会面。据了解，此次会谈的核心议题仍然是领土、安全保障以及欧盟冻结的俄罗斯央行资产问题。

　　重大转变！美国宣布解除对白俄罗斯钾肥的制裁

　　观察者网援引美联社报道，当地时间12月13日，美国宣布解除对白俄罗斯钾肥的制裁。另据白俄罗斯国家通讯社报道，白俄罗斯总统卢卡申科当天赦免了123名在押人员。

　　2021年8月9日，拜登政府以所谓“操控选举”为由，对白俄罗斯钾肥实施新一轮制裁。这一制裁严重影响了白俄罗斯的经济支柱和外汇主要来源。此后白俄罗斯通过调整出口路线等方式应对美国制裁。

　　据报道，在与卢卡申科会晤后，美国总统特朗普的白俄罗斯事务特使约翰·科尔公布了美方解除钾肥制裁的决定。

　　科尔透露，双方主要讨论了双边关系“正常化”的问题，为期两天的会谈“富有成效”。

　　一名美国官员称，此次解除制裁是“美白交往中的重要里程碑”，也是特朗普的又一外交胜利。

　　美联储巨变酝酿中？

　　昨日，TS Lombard首席美国经济学家Stephen Blitz撰文称，美联储即将迎来巨大变化。随着美国财政部与美联储的界限日益模糊，两大机构的资产负债表实际上正在走向“合并”，而财政部长贝森特在这一新架构中扮演关键角色，成为实质上的“影子联储主席”。

　　Blitz表示，美联储最新的政策信号表明，其正在重启资产负债表购买操作。这一举措的实质是美联储承诺为美国财政部支出提供融资保障，确保存款机构融资不会出现利率波动。这一转变不仅意味着美联储将平抑市场波动，更标志着市场向政府发出的“支出超载”信号将失效。在这种架构下，未来的政策协调将更加紧密，贝森特将拥有巨大的话语权。随着Kevin Hassett等潜在继任者可能进入美联储，一条通往白宫、经由贝森特运作的“直接汇报线”正在形成，这将使美国财政部能够主导融资策略。随着财政政策的刺激和货币政策的配合，通胀故事将在未来两年内重新占据主导地位，一场针对美联储及银行业的“大颠覆”正在酝酿之中。

　　美国非农就业数据公布在即，黄金价格将维持强势？

　　今年9—10月，黄金价格强势上涨，不断刷新历史纪录。10月下旬，黄金价格明显回调，但短暂调整后维持震荡上行态势。上周，世界黄金协会发布的数据显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续6个月实现流入。

　　金瑞期货贵金属研究员吴梓杰告诉期货日报记者，12月美联储再度降息并将政策利率下调至3.50%~3.75%区间，使持有黄金的机会成本下降。同时，美联储宣布购买约400亿美元的短期国库券以缓解市场流动性压力，也对金价形成支撑。宏观层面，避险需求增长、央行持续购金等因素进一步强化了黄金市场“高波动率、价格中枢上移”的格局。

　　美国劳工部将于12月16日发布美国11月非农就业数据。该数据原定于12月5日发布，但由于近期美国政府“停摆”而推迟。山金期货投资咨询部副主任研究员曹有明告诉记者，此前美国的“小非农”就业数据显示，劳动力市场状况有所恶化，但初请失业金人数反映了企业“不招聘，不裁员”的现状。预计11月的非农就业数据大体和“小非农”就业数据所反映的情况类似。不过，考虑到美联储已经于上周降息，预计本次非农就业数据对黄金价格的影响有限，市场已经消化了这方面的利多。

　　曹有明表示，就业数据直接影响市场对通胀黏性和货币政策路径的判断，非农就业数据往往通过“美元指数—美债收益率—实际利率”的链条对黄金价格产生影响。若就业数据与工资增速显著强于预期，那么市场的高利率预期就可能进一步增强，推升美元指数与实际利率上涨，从而对黄金价格形成阶段性压制。反之，若就业数据与工资增速不佳，那么“就业降温”叙事就容易推动降息预期再定价，利多黄金。当然，需警惕数据集中发布放大市场短线波动。

　　展望后市，曹有明认为，中长期来看，黄金价格有望维持强势，4381美元/盎司的现货黄金价格仅是阶段性的高点。一方面，驱动黄金价格上涨的长期性因素如全球央行去美元化、地缘冲突频发等影响还在持续。全球央行购金行动还在持续，且市场普遍预期美元指数将进一步走弱。另一方面，随着黄金价格上涨，全球投资者对黄金的关注程度上升，资金不断增配黄金。而且，即使黄金已经在4000美元/盎司的高位附近停留了相当长的时间，但市场并没有出现明显的恐慌性抛售，也没有出现“牛市”末期常见的逼空行情，说明市场看空情绪不高。10月下旬金价出现短暂调整，但很快企稳回升，而且回调买入仍是当前市场的主基调。

　　吴梓杰表示，在降息周期已确认、市场流动性宽松的背景下，黄金的中期“定价锚”更偏向实际利率下行与避险需求抬升。从边际变化看，美联储降息节奏与市场定价之间仍存在分歧，若后续数据使市场重新接受“降息放缓甚至暂停”，那么金价就容易出现深度回调。整体来看，明年美联储货币政策有望继续保持宽松，且央行购金行为将继续，黄金中长期仍有较好的上涨前景。