Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

苏州市新广益电子股份有限公司（以下简称“新广益”）披露招股书。新广益计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：新广益是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业,主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料。

从收入结构看，抗溢胶特种膜业务收入占比为50.95%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，新广益的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，新广益已经触发18条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元，同比变动13.37%、27.32%；净利润分别为8151.34万元、8328.25万元、1.16亿元，同比变动2.17%、38.93%；经营活动净现金流分别为1.06亿元、5977.44万元、6510.63万元，同比变动-43.74%、8.92%；毛利率分别为31.76%、32.02%、32.28%；净利率分别为17.90%、16.14%、17.61%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.6亿元、5.2亿元、6.6亿元，复合增长率为20.15%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为27.32%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、0.8亿元、1.2亿元，复合增长率为19.14%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为38.93%，上一期增速为2.17%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长30.3%，营业收入同比增长27.32%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为35.21%、41.88%、42.86%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.76%、32.02%、32.28%，而行业均值分别为22.24%、22.48%、21.68%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.28%高于行业均值21.68%，存货周转率为4.88次低于行业均值5.87次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.28%高于行业均值21.68%，应收账款周转率为2.64次低于行业均值8.4次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.72%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.56低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.88亿元、4.89亿元、6.10亿元，占总资产之比分别为66.24%、69.19%、72.97%；非流动资产分别为1.98亿元、2.18亿元、2.26亿元，占总资产之比分别为33.76%、30.81%、27.03%；总资产分别为5.86亿元、7.07亿元、8.36亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为18.70%、20.62%、18.81%；流动比率分别为3.55、3.36、3.90。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为33.69%、存货占总资产之比为11.10%，固定资产占总资产之比为22.83%，有息负债占总负债之比为1.05%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.64低于行业均值8.4。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.88低于行业均值5.87。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.85低于行业均值1.1。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长116.7%，应收账款较期初增长30.3%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为17.9%、16.14%、17.61%，最近两期同比变动分别为-9.88%、9.11%。

四、募集资金情况

新广益本次公开发行股票数量不超过3671.60万股，拟募集资金为6.38亿元，其中63838.30万元用于功能性材料项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为18.81%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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