本报记者 孙杰

　　11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券将重组的消息刷屏。中金公司计划吸收合并另外两家券商，合并后将成为总资产规模超万亿元的“航母级”券商。

　　这是继国泰君安吸收合并海通证券后，证券行业又一标志性重组案例。此番整合不仅将重塑行业版图，更彰显中国券商迈向国际一流、服务实体经济的坚定步伐。

　　汇金系三家券商启动重组

　　中金公司、东兴证券、信达证券均在上交所上市。三家公司同步发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》表示，正在筹划重大资产重组。重组方式为，中金公司将向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票，换股吸收合并东兴证券、信达证券。

　　从11月20日开市起，三家公司的股票已集体停牌。停牌前，中金公司、东兴证券、信达证券的A股市值分别为1684亿元、424亿元、576亿元。公告称，本次重组涉及事项较多、流程较为复杂，预计停牌时间不超过25个交易日。

　　如三家公司重组顺利落地，按照资产规模计算，重组后的新公司总资产规模将突破1万亿元——这是继中信证券、国泰海通、华泰证券之后，第四家总资产过万亿元的上市券商。

　　这三家公司的实际控制人，均为中央汇金投资有限责任公司（即中央汇金），此番整合也被称为汇金系券商重组。就在今年2月，财政部将中国信达、东方资产、长城资产等多家金融资产管理公司的股权划转至中央汇金。三家金融资产管理公司旗下分别控股一家证券公司，其中，中国信达持有信达证券78.67%的股份，东方资产持有东兴证券45.14%的股份。

　　优势互补有望实现1+1+1>3

　　三家启动重组的券商各具特色。整体来看，此番重组属于规模较大的头部券商“吞并”另外两家中小型券商。今年前三季度，中金公司、东兴证券、信达证券分别实现营业收入207.6亿元、36.1亿元、30.2亿元。

　　中金公司成立于1995年，在投资银行领域独树一帜，近年完成多个大型IPO市场标杆项目。信达证券、东兴证券分别于2007年、2008年成立，前者在破产重整等特殊资产投行领域优势突出，后者业务涵盖财富管理、投资交易、投资银行、资产管理、期货等。

　　“中金公司的业务优势和特色，与另两家公司形成天然互补。”专业人士认为，三者重组将实现多维度协同价值。截至2024年末，东兴证券设有92家分支机构，信达证券设有104家分支机构，分别深耕福建和辽宁区域。本次合并后，三家券商营业部合计数量位居行业第三。

　　“合并有望实现‘1+1+1>3’效应。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，中金擅长跨境投行与高端财富管理，东兴深耕区域零售市场，信达精于特殊资产处置，三方互补可构建“全牌照+全场景”服务能力。三方资源整合后，中金可借助东兴网点深化零售布局，借助信达特殊资产能力拓展债务重组等创新业务，形成差异化竞争优势。

　　“培育一流投资银行”提速

　　三家券商公告中均表示，通过重组各方能力资源的有机结合、优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应，提高公司服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平。

　　最近两年，监管层多次明确提出，要培育一流投资银行和投资机构。新“国九条”及证监会相关意见表示，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，到2035年形成2至3家具备国际竞争力的投资银行和投资机构，核心能力居国际前列。

　　中金公司吸收合并东兴证券、信达证券，正是“培育一流投资银行”战略的重要实践。在此之前，国泰君安与海通证券也通过吸收合并的方式，于今年4月重组为如今的国泰海通。两家公司合并后的首份三季报显示，国泰海通总资产已超2万亿元，多项业绩指标创新高。

　　“国泰海通合并后，中金公司启动重组，这标志着行业集中度正加速提升。”田利辉认为，未来头部券商需在科技赋能、国际化布局、风控体系上深化发力，而中小券商则应聚焦细分赛道，走特色化道路，形成多层次竞争格局。