（来源：中国电力新闻网）

转自：中国电力新闻网

　　中国电力企业联合会电煤价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第45期）显示，CECI沿海指数现货价格继续下跌，且跌幅扩大。曹妃甸指数加速下行。CECI进口指数价格全线跳水。CECI采购经理人指数连续2期处于收缩区间；分项指数中，供给、需求和库存分指数处于扩张区间，价格和航运分指数处于收缩区间，除需求分指数环比上升外，其他分指数均环比下降。

　　一、市场情况综述

　　燃煤电厂生产方面，本周随着全国大范围寒潮来袭，火电企业电煤日耗环比上涨，但持续低于往年同期水平。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（11月28日至12月4日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（11月21日至11月27日，下同）增长5.5%，上涨最明显的区域为南方（19.5%）、西北（10.5%）、华北（9.3%）。日均供热量1299万吉焦，环比增长10.5%，同比增长1.4%。日均耗煤量环比增长8.1%，同比减少2.8%。其中海路运输电厂日均发电量环比增长4.5%，同比增长1.9%；日均供热量环比增长7.0%，同比增长5.3%；日均耗煤量环比增长5.0%，同比增长4.4%。电厂库存量环比持续增长，截至12月4日电厂存煤较11月27日增长70万吨；电厂库存可用天数较11月27日减少0.8天。

　　国内煤炭主产地方面，整体呈现“供需偏宽松，价格跌幅扩大”特征。虽然有少数煤矿因完成年度任务停产，但整体供应相对稳定。上月末停产的煤矿陆续复产，内蒙古地区的供应恢复力度甚至超出预期，加剧了市场的供需宽松局面。电力需求疲软，叠加非电终端因自身行情下跌而放缓补库节奏，市场呈现“供弱需更弱”的格局。

　　港口市场方面，本周呈现“高库存、弱需求，价格跌幅扩大”特征。港口库存持续累积，疏港压力加大。贸易商面临库存和资金压力，出货意愿强烈，部分出现恐慌性抛售。高库存继续压制电力企业采购意愿，电厂观望情绪浓厚，普遍以采购长协煤为主。而非电行业需求整体回落，进一步促使市场供需偏于宽松。下游仅维持零星刚需采购，且压价严重，市场成交极为冷清。

　　进口煤市场方面，本周整体呈现“弱势下行”的格局，但不同国家、不同煤种的表现差异显著。印尼煤市场呈典型的“量增价跌”特征，即采购活跃度尚可，但价格因内贸煤价跌幅扩大成为下跌的重灾区，周环比累计跌幅超过25元/吨，是跌幅最大的市场；中国沿海电厂的采购几乎全部集中在1月上旬到货的印尼低卡煤，用于补充库存和控制成本。澳大利亚高卡煤市场展现出一定的韧性，日本、韩国等澳煤的主要需求国家冬季备货需求稳定，平抑了中国采购需求下降带来的冲击，矿方和贸易商报价心态相对平稳。俄罗斯远东港口在冬季面临恶劣天气和港口基础设施固有的瓶颈问题影响下，船舶滞期时间延长，有效运力下降，增加了煤炭的到岸成本和不确定性，一定程度上对冲了中国市场需求疲软带来的市场下行压力，俄罗斯5500大卡动力煤到中国华东港口的CFR报价小幅下挫。

　　整体来看，本周煤炭市场全线走弱，由“供需双弱”转向“供增需弱”，产地与港口价格承压下行，市场情绪普遍悲观。高库存和低于往年的日耗水平是压制市场的关键因素，核心矛盾仍是“高库存、弱需求”的现实与对“冬季用煤高峰”的预期之间的博弈。在需求出现实质性改善前，市场难改疲弱态势。

　　二、CECI指数分析

　　CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期均下降13元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为800-826元/吨、704-735元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为16.3%、58.7%、25.0%。

　　CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为815元/吨、714.6元/吨和616元/吨，分别比上期平均价格下降12.8元/吨、16.6元/吨和19.4元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易数量较小幅增加，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本数量均略有增加。

　　CECI进口指数到岸标煤单价874元/吨，较上期下降43元/吨，环比降幅4.7%。本期各煤种采购价格均有不同程度下降，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克、广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比均下降23元/吨。本周进口煤现货市场呈现“量增价跌，结构向低卡煤集中”特点，从采购情况看，目前市场货盘宽松，卖方出货意愿增强。从实际成交量看，环比略有上升，样本量上升表明采购活跃度有所增加。然而，结合本周进口煤价全面下跌的背景来看，这种“量增”并非源于需求的强劲复苏，更可能是在价格下行通道中，终端电厂基于“价格合适才补库”的原则，进行的试探性、小批量的补库操作。同时，也可能有贸易商为回笼资金而低价出货，促进了成交。从采购结构看，采购高度集中于成本更低的低卡煤，采购结构剧烈变化是本周最核心的信号。从交货期看，本周样本交货期主要集中在12月底、1月初。综合来看，本周的进口煤采购数据是一个典型的“弱需求”市场下的采购策略，总量有限回升，结构上极度偏向低价煤种。

　　CECI采购经理人指数连续2期处于收缩区间。其中，供给分指数连续4期处于扩张区间，表明电煤供给量继续增加，增幅有所收窄。需求分指数处于扩张区间，表明电煤需求量由降转增。库存分指数连续10期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所收窄。价格分指数连续2期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所扩大。航运分指数连续3期处于收缩区间，表明电煤航运价格继续下降，降幅有所扩大。

　　三、相关信息及建议

　　根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，11月24日-11月30日，国家铁路累计运输货物8211.7万吨，环比增长0.74%；全国高速公路累计货车通行5644.2万辆，环比下降0.24%。

　　海关总署数据显示，11月份全国煤炭进口量4405.3万吨，环比增长5.5%，同比减少19.9%；1-11月份，全国煤炭进口总量累计43167.6万吨，同比下降12.0%。

　　据印度尼西亚国家统计局(BPS)统计数据，10月份，印尼煤炭出口量4782.12万吨，同比下降7.3%，环比增长12.9%；1-10月，印尼煤炭(包括褐煤)出口量累计42343.08万吨，比上年同期减少3352.5万吨，同比下降7.3%。

　　12月3日，2026年度全国煤炭交易会在日照召开，会上，中电联呼吁电力和煤炭企业推动执行国家发改委对2026年中长期合同的有关要求，重点推进产地合同执行“基准价+浮动价”机制，即以主产地合理区间中值作为“基准价”，“浮动价”由中价、CECI、国煤、CCTD四大产地价格指数综合确定。

　　中央气象台预计，12月5日-14日，新疆北部和伊犁河谷、甘肃南部、陕西南部、华北大部、东北地区东部、黄淮北部、江南南部和东部、华南中西部、四川盆地、重庆、贵州及台湾岛东部等地部分地区10-25毫米，其中海南岛、广西和台湾岛东部的部分地区30-60毫米，局地超过80毫米；新疆北部、陕西、华北、黄淮、东北地区中南部及广西、海南岛等地降水偏多，我国其余大部地区降水偏少。气温方面，新疆东部、内蒙古东部、黑龙江及云南、青藏高原等地平均气温较常年同期偏低1-3℃，我国其余大部地区气温接近常年或偏高，其中华北南部至华南北部气温偏高2-4℃。

　　根据中电联电力行业燃料统计，截至12月4日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降1.7%，本年累计发电量同比下降3.7%。燃煤电厂本月累计供热量同比增长5.8%，本年累计供热量同比增长6.2%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降1.4%，本年累计同比下降4.5%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期484万吨，库存可用天数高于上年同期1天。

　　煤炭供给整体稳定，风光发电资源情况较好，火电日耗增长缓慢，非电行业煤炭需求低迷，各环节库存依旧偏高，且港口累库严重，市场平衡偏宽松格局延续。临近周末大型煤企再次降价，且终端压价严重，当前市场情绪相对悲观，投机贸易减少的同时，贸易商出货意愿增强。综合判断，近期天气依旧相对偏暖，在高库存、弱需求压制下，煤价仍有下行空间。建议一是深入贯彻国家发改委要求和煤炭交易会会议精神，切实将2026年电煤中长协合同签好、签实，重点推广产地合同执行“基准价+浮动价”的政策落地。二是当前已进入“迎峰度冬”保供阶段，加强库存动态监控，设定安全库存下限和预警库存上限，实施精准的现货采购与库存动态平衡，坚持并优化“长协压舱石”作用，以长协兑现为主，现货补给为辅。三是重点关注年末阶段铁路、煤矿全年任务完成进度及天气变化情况。

　　责任编辑：江蓬新