文 | 单烁

2025年12月4日，华熙生物在上证路演平台召开2025年第三季度业绩说明会。投资者向公司董事长兼总经理赵燕发出提问：“今天此时股价已经跌破了发行价，公司有什么措施扭转跌势吗？”

这位曾被誉为“玻尿酸女王”的企业家称，管理层高度重视股价跌破发行价的问题，她将近期股价波动归因于行业政策、市场情绪及资金偏好等多重因素共同作用。

股价破发，机构持续撤离

2019年11月6日，华熙生物以47.79元的发行价在科创板上市。

东方财富网显示，上市后公司股价最高达到312.99元/股，市值峰值超过1400亿元。

然而截至2025年12月4日收盘，华熙生物股价报收45.57元，击穿发行价，公司市值已缩水至约220亿元，较高点蒸发近1200亿元。

另外值得注意的是，四季度以来，部分机构也开始出现持续减持。据华熙生物11月5日发布的《华熙生物科技股份有限公司股东减持股份计划公告》，公司第二大股东国寿成达在2024年10月至2025年1月减持1.14%股份后，于2025年11月再次计划减持不超过2%的公司股份。

而据华熙生物三季度财报，2025年第三季度易方达上证科创板50ETF减持华熙生物101.36万股，华夏上证科创板50成份ETF减持382.34万股。

业绩承压之下，三季度利润出现回升

2024年，华熙生物遭遇业绩“滑铁卢”。当年财报显示，公司全年实现营业收入47.22亿元，同比下降23.79%；实现归属于上市公司股东的净利润4.90亿元，同比大幅下滑64.18%。

为此，今年3月3日，华熙生物曾通过其官方微信公众号发布了董事长赵燕在总裁办公会上的重要讲话。赵燕在讲话中宣布从研发端重回经营一线、重返创业状态，并在内部开启“刮骨疗毒”式的变革，对于公司的经营理念、业务方向及人才组织模式也进行了系统性调整。

但数据上看，这一困境仍在持续。财报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入31.63亿元，同比下降18.36%；归母净利润2.52亿元，同比下滑30.29%。

特别是财报中提到，2025年上半年，其皮肤科学创新转化业务（原功能性护肤品）收入同比下降33.97%，占公司主营业务收入比例降至40.36%。

这一业务在过去曾是华熙生物增长的主力军，如今已至少连续六个季度出现超过15%的同比下降。

不过，财报释放出的一些积极信号也值得关注。数据显示，2025年第三季度，华熙生物归母净利润为0.32亿元，同比增长55.63%，延续了第二季度以来的复苏趋势。

利润层面的改善与自控费密切相关。财报提到，公司第三季度销售费用率降至34.26%，为近五年来最低水平，系品牌沟通模式与渠道结构优化的结果。

控股股东完成2.57亿元增持

面对股价持续下跌，华熙生物实际控制人出台了上市后的首次增持计划。2025年8月7日晚间，华熙生物公告称，控股股东华熙昕宇投资有限公司计划增持金额不低于2亿元、不超过3亿元的公司股份。

另据华熙生物于10月9日发布的《关于控股股东增持计划实施完毕暨增持股份结果的公告》，控股股东华熙昕宇已在2025年8月27日至9月30日期间，通过集中竞价交易方式累计增持公司股份451.87万股，占公司总股本0.94%，增持总金额为2.57亿元。

华熙生物在该公告中解释了增持原因：“自2025年以来，公司董事长兼总经理赵燕女士重回业务一线、重返创业状态，通过全面梳理业务脉络和人才体系，进一步明确了以科技为内核的发展逻辑。”

公司在本轮增持前，于9月份发布的《关于控股股东增持股份进展暨权益变动触及5%整数倍的提示性公告》显示，这次增持计划实施完毕后，控股股东及其一致行动人合计持有公司股份比例由59.17%增加至60.01%。