（来源：派克斯研究院）

之前一直跟大家反复强调，年尾是价值投资的垃圾时间，大行情静待明年一季度。

但现在跳出来一个我觉得值博率还不错的主题投资概念，高风险偏好者可以轻仓参与短期博弈。

注意一下关键词啊，高风险偏好者、轻仓、短期。

这个板块，就是商业航天。

具体来讲，是商业航天中的卫星板块。

简单说一下商业航天的基本情况和投资方向。

商业航天，分成上中下游。

上游火箭发射，中游卫星，下游发射服务和卫星应用。

你可以基本按AI的上游算力、中游大模型、下游应用来理解。

这个行业的基本情况，是这样的：

1 、国家层面对商业航天的重视程度是极高的，和国产算力自主几乎是一个级别的。因为拉动经济、产业竞争以外，卫星和国家安全都有密切关系。也因此，商业航天是明确写进十五五规划的概念，我们甚至专门成立了商业航天司来推进产业演化。

可以预见，未来这方面的政策利好会比较密集。

2 、机构预测26年可能是商业火箭批量化的元年。0到1的突破很可能会在上半年发生，而以我国的工业实力，只要0到1突破了，1到100是分分钟的事。前两年市场几次试图炒商业航天吵不起来，就是因为技术拐点还没到，最终逻辑被证伪。而这一次，拐点可能真的到了。

3 、朱雀3号这次入轨成功，回收失败。而根据机构拿到的消息，回收完成度已经达到了90%。26年上半年就很有机会完成回收试验。另外，国家队的长征系列在近年末明年初也将试射可回收火箭。

我个人会相信，明年上半年，火箭回收这件事我们一定能搞定。

那之前我在公众号文章里说过，火箭发射前炒火箭，火箭发射后炒卫星。下游应用离得太远先pass。

如果对火箭回收有一个比较乐观的预期，那在商业航天内部，卫星可能是一个做好的选择。

标的，也特别简单，卫星ETF即可。这个标的是今年3月上市的，至今涨29%，本月涨7%。以今年大牛市的行情来看，涨幅并不算夸张。

最后，提示一下风险：

1 、商业航天板块目前仍处于技术拐点前夕，暂时没有业绩支撑。如果要说已经在狂暴赚钱的AI是泡沫，这个就是泡沫PLUS。所以只适合高风偏的朋友碰。

2 、也因为没有业绩支持，这个概念是纯粹的主题投资而非价值投资。如果现在是8月9月的情绪，这个标的都不配我看它一眼。但在现在这个筹码博弈情绪占主导的市场，筹码结构相对干净、逻辑暂时无法证伪、政策催化确实足、想象空间确实大的商业航天就存在博弈的价值。我们要博弈的，是市场愿不愿意在1-2个月内，直接打掉未来2-3年的市场预期。

3 、“目前处于技术拐点前夕”，只是机构的主观判断。完全有可能之后的发射全部失败，真正的技术拐点遥遥无期。

在强调一遍，高风偏者、轻仓、短期博弈，这三个关键词缺一不可。

……

1、摩尔线程今天上市，涨了425%。我会觉得，这里面相当一部分人，恐怕要被挂旗杆了。另外，今天沐曦申购，后续还有宇树、还有壁仞，还有长鑫长存，巨无霸一个个都要来上市了。这对后续的市场肯定会产生虹吸效应。我还是那个观点，推动企业上市是好事，这能让一级市场有动力干活，也能让二级市场的标的整体质量变得更好。但前提，是你得严格执行退市制度。

有进有退，才称得上优胜劣汰，然后让A股变得更好。只进不退，那如果水量（资金量）不增加，水池的底面积增加（总股本），最后的结果一定是水位（市场点位）降低。

2 、下午出了要继续放水的小作文，市场狂拉了一波。我不知道小作文真假，但从经济形势上看，26年继续放水的概率是很大的。但放水的力度、节奏不太可能忽略美联储的影响。

3 、国家金融监督管理总局又发布了新文件，细节不谈，大意就是要进一步推动险资入市。对市场整体都是利好。另外，很多人认为险资只买红利，但其实上头对险资是有在按头买科技的。所以利好的并不仅仅是红利概念。

4 、张吉惟，林国瑞，林玟书，林雅南，江奕云，这五个人可能是地表最强五人组了。他们即是首届“华夏杯”全国书法大赛获奖者；又是湖北省十堰市一个高达3188万投标项目的评审小组成员；同时还因为占道经营，上了抚顺市新政处罚名单，甚至还上过全国青少儿主持考级的名单、双雄会羽毛球赛的名单。

这5个人到底是谁呢？

他们只是百度文库里《10000中国普通人名大全》中的前5个名字。

好消息：领导愿意糊弄我们。

坏消息：领导只愿意用百度糊弄我们。

这么一看，是不是AI应用的想象空间还是非常巨大的？