摩根大通下调三花智控AH股目标价 重申增持评级
创始人
2026-09-09 16:58:42
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观点网讯：9月9日，摩根大通发表研究报告，更新三花智控模型预测，重申对其H股及A股的“增持”评级，H股目标价由42港元下调至38港元，A股目标价由60元人民币下调至51元人民币。
摩根大通认为，市场对三花智控新业务的可见性及产能提升过度悲观。该行指出，全球暖化及人工智能带动的液冷散热需求，加上机器人业务正从技术验证过渡至商业化，将成为公司未来数年的结构性增长动力。
报告提到，三花智控管理层将机器人定位为第三增长曲线，目前美国客户正推动加快交付，产能建设已展开，并获得核心客户正面反馈。液冷散热业务亦加速放量，今年上半年数据中心液冷收入按年增长超过50%，销售额约10亿元人民币，占制冷元器件业务分部收入约10%。
摩根大通预测，三花智控明年盈利将录得约25%增长，2026至28年间盈利年均复合增长率料约20%。核心汽车业务方面，今年上半年收入65亿元人民币，按年增长10%，覆盖市场约70%新能源车型，分部净利润率维持约14%。家电及制冷业务上半年收入105亿元人民币，按年增长0.5%，毛利率维持约28%。管理层强调，海外销售已占总收入超过40%。
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