2026年以来，AI无疑是最强的产业叙事。大模型迭代提速、算力军备竞赛升级、国产算力替代加速，多重催化之下，半导体板块整体走强，成为A股与美股共振的核心主线。然而，行情越热，“恐高”情绪越浓——不少投资者面对持续攀升的芯片股，既怕踏空，又怕追高站岗。

“高”与“不高”，不能凭感觉，要看数据。半导体赛道内部指数众多，覆盖环节、选股口径、发布时间各不相同，估值水位差异其实很大。我们对当前市场上13个主流半导体指数做一次最全盘点，用“绝对估值＋历史分位”双标尺，看看谁最不“畏高”。

表：13个半导体指数估值全景

指数PE(TTM)PE分位数PB(LF)PB分位数中证全指半导体91.2658.36%8.4191.98%半导体行业精选75.7933.33%8.2478.56%中证半导147.9093.48%10.9495.19%科创半导体材料设备179.2784.28%10.8189.78%半导体材料设备132.2690.59%10.6294.62%费城半导体指数35.8764.47%14.1195.28%中韩半导体108.1897.33%6.6094.85%集成电路84.3512.39%7.6487.36%中华半导体芯片94.1060.46%8.3389.01%芯片产业84.9167.85%8.4293.86%国证芯片88.5856.53%8.9693.61%科创芯片设计124.630.00%13.3282.14%科创芯片154.7158.77%10.5093.18%

数据来源：Wind 截至：2026.09.01 分位数起始日期为各指数上市首日

三层拆解，看懂“高”与“不高”

第一层，看绝对估值。13个指数中，PE(TTM）最低的是费城半导体指数（35.87倍），其次为半导体行业精选（75.79倍）、集成电路（84.35倍）与芯片产业（84.91倍）；而科创半导体材料设备（179.27倍）、科创芯片（154.71倍）、中证半导（147.90倍）已站在130倍上方。聚焦单一环节或科创板细分赛道的指数，估值溢价明显更高。

第二层，看历史分位——但要先排除“真项”。科创芯片设计PE分位数显示为0.00%、集成电路为12.39%，看似“极度便宜”，实则不然：这类指数发布时间很短，分位数从上市首日起算，样本期内恰好缺乏完整的行情高点，低分位是“历史太短”的统计假象，不代表真便宜。同理，半导体行业精选33.33%的分位也需打折看待。

第三层，在有完整历史、分位可比的指数中横向比较：中韩半导体PE分位高达97.33%，几乎触及上市以来极值；中证半导93.48%、半导体材料设备90.59%、科创半导体材料设备84.28%，均处于明显高位。而芯片产业指数（H30007）PE分位为67.85%，意味着自2015年12月31日基日以来，仍有超过三成的交易日估值高于当前水平——距离历史峰值区域尚有一段距离，“畏高”压力在可比指数中相对更小。

行业景气度仍处上行区间

全球半导体设备市场正进入由AI算力、先进逻辑和存储扩产共同驱动的新一轮上行周期，SEMI预测2026年设备销售额将同比增长23.2%至1659亿美元，并在2028年达到2295亿美元。

这意味着未来三年设备市场规模增量接近千亿美元量级，行业景气度的能见度和持续性都显著好于以往周期。从资本开支的传导链条看，晶圆厂为承接AI芯片订单而持续加码先进产能，往往是产业链中最先受益、业绩确定性较强的环节。

海外方面，英伟达2027财年第二季度业绩全面超预期，数据中心业务收入同比大增117%，并预计2028财年营收将增长约70%，凸显AI算力需求持续强劲。公司新发布的VeraRubin平台将成为明年核心增长引擎，同时全球首款专为智能体AI设计的CPU开辟约2000亿美元新市场。

中证芯片产业指数（H30007）中证芯片产业指数：多产业链宽基的配置价值

在国产AI芯片从“突围”走向“放量”的关键节点，如何高效布局这一赛道成为投资者的核心命题。对于普通投资者而言，在芯片板块内部进行个股精选并非易事。

芯片产业链涵盖设计、制造、封测、设备、材料五大环节，每个环节的技术路线、景气周期、竞争格局各不相同，单一公司的技术迭代风险和业绩波动风险较大，中证芯片产业指数（H30007） 提供了一个覆盖核心产业链兼顾成长的优质工具。

指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的50只上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现。

其兼顾龙头稳定与中小市值成长潜力，指数中100亿-超1000亿市值股票均有布局，龙头奠定指数基础，中小市值个股数量多、权重较低，贡献成长空间。

对比“同门师兄弟”国证芯片指数，其多出21只特有成份股，包括佰维存储、江波龙等存储芯片公司，以及长川科技、中科飞测、华天科技等封测与设备公司。存储、封测、设备——恰恰是本轮“存储涨价+国产替代+扩产周期”三重逻辑中最受益的环节。当市场还在争论先进制程时，指数已把存储国产化和设备替代两条暗线纳入囊中。（数据来源：Wind 截至：2026.07.16）

从当前时点看，中证芯片产业指数的配置逻辑尤为清晰。一方面，进口减速与存储提价的基本面支撑尚未完全反映在估值中，国产替代从“预期”走向“业绩兑现”的过程将带来持续的估值修复动力；另一方面，全球半导体周期仍处于上行通道，台积电的营收高增与存储行业的供不应求提供了坚实的外部验证。更重要的是，在地缘政治不确定性长期存在的背景下，拥有完整产业链布局的指数工具能够有效分散单一环节或单一企业的政策风险，让投资者更专注于产业趋势本身。

产品方面，芯片ETF景顺（159560）紧密跟踪中证芯片产业指数，该产品于2023年11月9日正式成立。自成立以来展现出较强的业绩弹性，截至2026.06.30，该基金近2年收益达299.84%，同期业绩基准涨幅为301.31%。（数据来源：Wind 截至：2026.06.29 注：该产品于2023年11月9日 基金2023-2025年收益分别为 -8.40%、27.40%、42.07%；同期业绩基准涨幅为-2.18%、26.38%、43.15%）

为方便场外投资者参与，景顺长城基金还同步发行了芯片ETF景顺的联接基金，包括景顺长城中证芯片产业ETF联接A（基金代码：024972）和联接C（基金代码：024973）。联接基金主要通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，投资目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，为没有证券账户或偏好定投的投资者提供了便捷的场外申购渠道。

常见FAQ解答

Q1：为什么说当前芯片板块重回资金视野？

TrendForce预计2026年九大CSP合计资本支出突破8300亿美元，同比增速高达79%，AI算力需求持续爆发。中证芯片产业指数2026年以来涨幅超50%，近一年涨幅超120%，板块兼具涨价带来的利润弹性与AI算力驱动的长期成长属性。（数据来源：Wind/TrendForce 截至：2026.06.29 注：2021-2025年中证芯片产业指数涨幅为：32.15%、-37.41%、-2.18%、26.38%、43.15%）

Q2：芯片ETF景顺（159560）有哪些值得关注的产品特点？

产品成立于2023年11月9日，管理费0.50%、托管费0.10%，综合费率0.60%处于行业主流水平。采用完全复制法跟踪中证芯片产业指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。同时设有场外联接基金（A类：024972，C类：024973），方便无证券账户的投资者参与。（数据来源：Wind/景顺长城基金 截至：2026.06.29）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证芯片产业指数（H30007），从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的50只上市公司证券作为样本。指数前十大权重股合计占比约60.2%，覆盖寒武纪、兆易创新、澜起科技、中芯国际、海光信息、北方华创、中微公司、长电科技、佰维存储、拓荆科技等代表性个股，是反映国内芯片产业核心资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind 截至：2026.06.29）

Q4：与其他芯片主题产品有哪些差异？

相比仅聚焦单一细分（如存储、设备或设计）的窄基产品，芯片ETF景顺覆盖芯片设计、制造、封测、设备、材料等核心产业链，能够在一定程度上分散单一环节的技术路线变更与周期波动风险。相比主动管理型基金，ETF费率更低、持仓透明、每日公布PCF清单，且不受基金经理风格漂移影响，或更适合希望精准跟踪芯片产业Beta收益的投资者。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

芯片产业技术迭代快、周期波动大，单一企业可能面临研发不及预期、客户集中度高、国际供应链扰动等风险。ETF通过指数化投资一篮子覆盖芯片设计、晶圆制造、半导体设备及封测环节的50只核心标的，分散单一公司的经营与技术风险。无需深入研究个股基本面与产业链技术细节，即可参与芯片板块景气上行，或更适合普通投资者配置。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。