（来源：叶尔乐 尔乐量化）

- 报告摘要 -

SUMMARY

➤ 我们从社融各子项的经济逻辑、高频数据、季节性特征等角度出发，于每月月末进行社融预测。

每月的社融数据通常由央行于次月10-15日公布，存在一定的滞后性。在之前的报告《社融指标全解析与预测框架构建》中，我们构建了自下而上的社融拆分预测框架，过去一段时间对社融的总量和结构给出了较为准确的预测。

➤预计2026年8月新增社融约为2.36万亿元，同比降低0.20万亿元，社融TTM环比约为-0.60%；社融存量同比增速约为7.37%。

新增人民币信贷约为0.75万亿元，同比增加0.12万亿元，其中居民中长贷新增0.28万亿元，企业贷款和居民短贷新增0.57万亿元；政府债券净融资约1.14万亿元，同比降低0.23万亿元；企业债券净融资约0.19万亿元，同比增长0.06万亿元。

➤从结构来看，企业债券净融资同比回升，政府债券净融资回落。

信贷方面，大中城市新房成交量下降，新增居民中长贷预计相比于同期低基数上涨。债券融资方面，高频数据显示企业债券净融资较去年小幅提升，政府债券净融资均较去年小幅降低。

01

八月社融预测：23612亿元

CHAPTER

我们从社融各子项的经济逻辑、高频数据、季节性特征等角度出发，于每月月末进行社融预测。每月的社融数据通常由央行于次月10-15日公布，存在一定的滞后性，对社融的前瞻预测可一定程度上占据判断优势。在之前的报告《社融指标全解析与预测框架构建》中，我们构建了自下而上的社融拆分预测框架，依据社融子项各自的特点分别进行预测；由于从子项的细分逻辑出发可以更好地刻画细节，自下而上的拆分预测能够在较为准确地预测社融总量的同时，给出对社融的结构信息的预测。

预计2026年8月新增社融约为2.36万亿元，同比降低0.20万亿元，社融TTM环比约为-0.60%；社融存量同比增速约为7.37%。新增人民币信贷约为0.75万亿元，同比增加0.12万亿元，其中居民中长贷新增0.28万亿元，企业贷款和居民短贷新增0.57万亿元；政府债券净融资约1.14万亿元，同比降低0.23万亿元；企业债券净融资约0.19万亿元，同比增长0.06万亿元。

从结构来看，企业债券净融资同比回升，政府债券净融资回落。信贷方面，大中城市新房成交量下降，新增居民中长贷预计相比于同期低基数上涨。债券融资方面，高频数据显示企业债券净融资较去年小幅提升，政府债券净融资均较去年小幅降低。

02

风险提示

CHAPTER

1）量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。

2）政策对于信贷的引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测出现误差。

报告信息：

叶尔乐  S0590525110059  yeerle@glms.com.cn

关舒丹  S0590525110060guanshudan@glms.com.cn

本文来自国联民生证券研究所于2026年9月2日发布的报告《2026年8月社融预测：23612亿元》，详细内容请阅读报告原文。

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