来源：中国证券报

随着上市银行2026年半年报陆续披露，理财公司含权产品的布局力度浮出水面。

截至6月末，信银理财含权产品规模较上年末增加3004.43亿元，增幅约89%；兴银理财多元“固收+”产品规模增长超1400亿元；青银理财两类含权系列产品存续额较上年末增长超100%……当前，理财公司正在积极拥抱权益资产，含权类产品正成为驱动理财公司规模增长的重要引擎。

含权产品全面开花

先看股份行理财公司。中国证券报记者梳理上市银行半年报发现，截至6月末，招银理财、信银理财、兴银理财等理财公司管理规模已站上两万亿元。

具体来看，截至6月末，招银理财理财产品余额为2.74万亿元，较上年末增长3.79%，非现金类理财产品规模为1.89万亿元，上半年持续丰富“全+福”多资产多策略含权产品品类；信银理财含权产品存续规模升至6379.04亿元，较上年末增加3004.43亿元，增幅约89%；兴银理财以中长期产品和多资产多策略“固收+”产品为主要抓手，一年以上中长期产品规模增长超1000亿元，多元“固收+”产品规模增长超1400亿元。

值得一提的是，城商行理财公司的含权产品增速同样不可小觑。以青银理财为例，据青岛银行半年报，青银理财持续丰富含权类产品，搭建了涵盖“固收微含权”“固收增强”“固收+多资产”“量化多资产策略”“混合类”“权益类”的全面含权产品体系。截至6月末，“固收微含权”系列产品存续额较上年末增长150.56%，“固收增强”系列产品存续额较上年末增长105.07%。

国有大行理财公司同样在加速布局含权赛道。邮储银行半年报显示，截至6月末，中邮理财“固收+”、混合类、权益类产品规模合计5973.84亿元，占公司产品规模比例约41.5%，显示其产品结构正向多元化方向调整。记者了解到，中银理财目前已落地风险平价、北交所股票打新、公募REITs打新、汇率期权、指数轮动等多项策略与主题产品，“固收+”产品矩阵初具规模。

从全行业数据来看，银行业理财登记托管中心数据显示，截至6月末，全市场混合类产品存续规模达1.07万亿元，占全部理财产品的3.18%，较年初增加0.57个百分点，较上年同期增加0.67个百分点。

含权布局正当时

含权产品的显著增长，是多重因素共振的结果。低利率环境倒逼收益突围，这是关键驱动力。在“资产荒”背景下，传统固收类资产收益率持续下行，理财公司亟须寻找新的收益增厚来源。

中信建投证券研究团队认为，上半年理财产品已进入上行周期，理财公司正在继续提高产品丰富度和复杂度，通过“+公募+权益+衍生品”的资产配置，把握权益市场红利，抵御基准利率下行对业绩比较基准的冲击。

资产端的压力是一方面，资金端的偏好变化同样不可忽视。中信银行副行长谷凌云在该行2026年中期业绩发布会上表示，一方面，投资者需求正从过去单一追求稳健纯固收的避险思维，转向稳健底仓基础上的多元配置和弹性增收的思维，基于对客户需求的洞察，须顺应行业发展趋势，大力布局“固收+”的含权产品线；另一方面，投资者对长期限理财产品的需求明显增长。

权益市场回暖也提供了正向支撑。据普益标准统计，截至6月末，理财公司固定收益类和混合类产品近半年平均收益率分别为2.42%和3.30%；权益类产品平均收益率较高，达11.76%。

机构自身也在主动求变。今年以来，更多理财公司参与A股、港股IPO打新及北交所打新，同时拓展公募REITs投资，加快向多资产多策略转型。

不过，也有业内人士表示，含权产品能否真正成为规模增长的新引擎，关键在于投研体系建设与客户预期管理能否跟上。当前行业的一大痛点是，多数“固收+”产品集中在优先股、打新等低波策略上，策略趋同现象明显，风险收益特征高度相似，真正具备成熟多资产配置能力的机构仍属少数。

（来源：中国证券报）